CHG กำไรแจ๋ว

คุณค่าบริษัท

 

มีการวิเคราะห์แนวโน้มปี 60 ของ บริษัท โรงพยาบาลจุฬารัตน์ จำกัด (มหาชน) หรือ CHG คาดจำนวนผู้เข้าใช้ฟื้นที่ให้บริการส่วนผู้ป่วยใน (IPD) ในโรงพยาบาล CHG3, CHG9 และ CHG11 เต็มปี

กรอปกับปัจจุบันทาง CHG มีจำนวนเตียงให้บริการทั้งหมดอยู่ที่ 582 เตียง รวมทั้งกลุ่มลูกค้าโครงการภาครัฐ โดยผู้ป่วยประกันตนน่าจะเข้ามาใช้บริการเพิ่มขึ้นราว 6% เป็น 4.2 แสนราย (จาก 16 ก.พ.60 อยู่ที่ 4.01 แสนราย) จากสิ้นปี 59 เฉลี่ยอยู่ที่ 3.97 แสนราย ซึ่งยังเป็นปัจจัยที่ยังสนับสนุน

อีกทั้งทางโรงพยาบาลมีแนวโน้มจะเพิ่มจำนวนเตียงในโรงพยาบาลCHG ชลเวช อีก 59 เตียง ช่วงกลางปี (จากเดิมที่คาดจะเปิดในปลายเดือน ก.พ.หรือต้นเดือน มี.ค. 60) จะส่งผลให้ผลการดำเนินงานปี 60 ขยายตัวโดดเด่นมากยิ่งขึ้น โดยสัดส่วนผู้ป่วยเงินสดน่าจะสูงขึ้นมาที่ 57% เทียบกับปี 59 ที่ 55%

นอกจากนี้ บริษัทอยู่ระหว่างขยายกิจการเพิ่มเติม อาทิ การอัพเกรดคลินิก CHG 304 เป็นโรงพยาบาลขนาด 100 เตียง (คาดจะเปิดให้บริการในกลางปี 61) และ ก่อสร้างรพ.แห่งใหม่ รพ.รวมแพทย์ฉะเชิงเทรา (เริ่มดำเนินการก่อสร้างแล้ว คาดพร้อมให้บริการในปลายปี 62) น่าจะทำให้บริษัทมีการกู้ยืมและมีค่าใช้จ่ายทางการเงินสูงขึ้นอีกเล็กน้อย

ทางนักวิเคราะห์ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 60 ลงมาเล็กน้อยที่ 678 ล้านบาท (จากเดิมคาด 690 ล้านบาท) เพิ่มขึ้น 20.2% จากงวดเดียวกันของปีก่อน จากสมมติฐานรายได้จากกิจการโรงพยาบาลที่ 4,312 ล้านบาท (จากเดิมคาด 4,329 ล้านบาท) สูงขึ้น 18.6% จากงวดเดียวกันของปีก่อน โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 33.0% จาก 32.1% ในปีก่อนหน้า

ขณะที่ผลการดำเนินงานงบปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2559 บริษัทมีรายได้รวมขยับขึ้นมาอยู่ที่ 3,657.88 ล้านบาท จากงวดเดียวกันของปีก่อน 3,178.83 ล้านบาท ซึ่งเป็นผลจากรายได้จากการประกอบกิจการโรงพยาบาลเพิ่มขึ้น ซึ่งเติบโตทั้งกลุ่มผู้ป่วยทั่วไปและกลุ่มโครงการสวัสดิการภาครัฐ โดยรายได้จากกลุ่มผู้ป่วยทั่วไปเพิ่มขึ้น ส่งผลให้บริษัทมีกำไรขยับขึ้นมาอยู่ที่ 564.29 ล้านบาท หรือ 0.051 บาทต่อหุ้น จากงวดเดียวกันของปีก่อน 538.38 ล้านบาท หรือ 0.049 บาทต่อหุ้น

อย่างไรก็ดี เมื่อวิเคราะห์ฐานะทางการเงินเพื่อเป็นตัวแปรในการตัดสินใจต่อการลงทุน พบว่าฐานะทางการเงินของบริษัทยังดูดี เพราะบริษัทมีสินทรัพย์หมุนเวียนมากถึง 1,334.91 ล้านบาท เมื่อนำมาเทียบกับหนี้สินหมุนเวียน 1,096.16 ล้านบาท ได้ค่า CURRENT RATIO อยู่ที่ระดับ 1.22 เท่า ถือว่าสภาพคล่องทางการเงินของบริษัทมากพอสมควร

ส่วนหนี้สินของบริษัทไม่มีอะไรที่น่าเป็นห่วง เพราะบริษัทมีหนี้สินรวมแค่ 1,294.36 ล้านบาท เมื่อนำมาเทียบกับส่วนของผู้ถือหุ้นมากถึง 3,223.52 ล้านบาท ได้ค่า D/E อยู่ที่ระดับ 0.41 เท่า แสดงว่า บริษัทปลอดจากภาระหนี้จริงๆ

ในขณะที่นักวิเคราะห์บล.ฟิลลิป แม้ผลการดำเนินงานปี 59 จะถูกกดดันจากส่วนต่อขยาย Capacity ในโรงพยาบาล CHG 3, CHG 9, และ CHG 11 แต่ด้วยแนวโน้มผู้ป่วยที่เข้าใช้บริการสูงขึ้นจากงวดเดียวกันของปีก่อน น่าจะทำให้เกิด Economy of Scale หนุนมาร์จิ้นกลับมาทรงตัวในระดับสูงอีกครั้ง

ทั้งนี้ คงแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาพื้นฐานปี 60 ลงมาเล็กน้อยที่ 3.26 บาทต่อหุ้น

…

 

ผู้ถือหุ้นรายใหญ่

1.น.ส.กรรณิกา พลัสสินทร์ 1,994,750,400 หุ้น 18.13%

2.นายอภิรุม ปัญญาพล 1,127,189,050 หุ้น 10.25%

3.นางกอบกุล ปัญญาพล 1,032,656,600 หุ้น 9.39%

4.นายณรัณ รติพาณิชย์วงศ์  775,443,100 หุ้น 7.05%

5.คุณหญิงปัทมา ลีสวัสดิ์ตระกูล 399,655,300 หุ้น 3.63%

 

รายชื่อกรรมการ

1.นาย เกรียงศักดิ์ พลัสสินทร์ ประธานกรรมการ

2.นาย กำพล พลัสสินทร์ กรรมการผู้จัดการ

3.นาย อภิรุม ปัญญาพลกรรมการ

4.นาย วิชิต ศิริทัตธำรง กรรมการ

5.นาย สุชาย เหล่าวีรวัฒน์ กรรมการ