TCAP ธุรกิจปีนี้เติบโตเด่น กูรูแนะซื้อ หุ้นถูกสุดในกลุ่มธนาคาร

บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์ (11 พ.ค.) ว่า บริษัท ทุนธนชาต จำกัด (มหาชน) หรือ TCAP ได้ประโยชน์จากการปรับโครงสร้าง ในปี 60 ทางธนาคารยังคงเพิ่มการเติบโตของบัญชีลูกค้า และขยายสินทรัพย์ รวมทั้งการพัฒนาบุคลากร ระบบไอที ซึ่งรวมถึงดิจิตอลแบงค์กิ้ง และการปรับปรุงสาขา ซึ่งทำให้ค่าใช้จ่ายดำเนินงานต่อรายได้ปีนี้จะสูงขึ้นเป็น 53% แต่ก็อยู่ในประมาณการของเราแล้ว และการเปลี่ยนแปลงของสัดส่วนดังกล่าว 1% จะทำให้คาดการณ์กำไรปีนี้เปลี่ยนแปลง 3%

คาดกำไรปี 60 เติบโตได้ 14% เพราะยังคงได้สิทธิประโยชน์ทางภาษีจากการชำระบัญชี SCIB และต้นทุนการเงินที่ต่ำลงจากการมี CASA ที่สูงขึ้น และรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยขยายตัวดี รวมถึงการดำเนินงานที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น สินเชื่อเช่าซื้อขยายตัวมา 2 ไตรมาสต่อเนื่องแล้ว หลังจากหดตัวมา 3 ปี ธนาคารตั้งเป้าการเติบโตสินเชื่อปีนี้ 3-5% (เราประมาณการ +4%) โดยคาดว่าสินเชื่อรายใหญ่จะโต 4-5% สินเชื่อบ้านโต 10% ส่วนสินเชื่อเช่าซื้อทรงตัว

อย่างไรก็ดีมองว่าการที่ TBANK มีส่วนแบ่งการตลาดสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์มือแรกอันดับ 1 ที่ 15-16% และเป็นพันธมิตรที่ดีกับผู้ผลิตชิ้นส่วนให้กับเชฟโรเลต, มาสด้า, วอลโว่ และอื่นๆ ทำให้มีโอกาสขยายสินเชื่อในกลุ่มลูกค้าผู้ผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ได้ และทำให้สินเชื่อที่เกี่ยวกับยานยนต์เติบโตได้ในปีนี้ แนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 53 บาท เทียบเท่ากับ P/BV ปีนี้ที่ 1.0 เท่า ซึ่ง TCAP เป็นหลักทรัพย์ที่มี Valuation ถูกที่สุดในกลุ่มธนาคารที่เราทำการวิเคราะห์