TASCO หุ้นมะเขือเผา

แฉทุกวันทันเกมหุ้น

เสียงเชียร์เริ่มมาอีกแล้ว รับรองว่าแจ่มแจ๋ว …เป็นเสียงที่คุ้นเคยยิ่งนักสำหรับนักลงทุนที่ “ติดดอย” กับราคาหุ้นบริษัท ทิปโก้แอสฟัลท์ จำกัด (มหาชน) หรือ TASCO ที่มีฉายาหุ้นยางมะตอย

โดยเฉพาะในยามสิ้นไตรมาส และงบใกล้จะประกาศเข้ามาทุกขณะ

ยามนี้ก็เช่นกัน ใกล้งบการเงินไตรมาสสามจะประกาศ เหล่านักวิเคราะห์ก็ทำในสิ่งที่คุ้นเคย บอกว่า คาดงบไตรมาส 3/60 ของ TASCO จะโกยกำไรสุทธิ 450 ล้านบาท โต 37% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปี 2559 ที่มีกำไรสุทธิ 329 ล้านบาท และเพิ่มขึ้น 31% เมื่อเทียบกับไตรมาส 2/60 ที่มีกำไรสุทธิ 344 ล้านบาท

กำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้นนี้ มีการหักกลบแรงถ่วงจากการที่มีต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงขาดทุน (Hedging Loss) จำนวน 240 ล้านบาท เนื่องจากราคาน้ำมันมีการปรับตัวขึ้นในช่วงไตรมาสสาม และมีปริมาณขายยางมะตอยราว 450,000 ตัน ต่ำกว่าไตรมาส 3/59 ที่ 480,000 ตัน และต่ำกว่าไตรมาส 2/60 ที่ 600,000 ตัน (ขาย Bitumen มาร์จิ้นต่ำ) เนื่องจากเป็นช่วงโลว์ซีซั่นของธุรกิจตามปกติของทุกปีของตลาดในประเทศ

กำไรที่โดดเด่น ทั้งที่ยอดขายและรายได้ลดลง ถือเป็นความสามารถพิเศษห้ามเลียนแบบ

จุดต่ำสุดของรายได้ในไตรมาสสาม จะได้รับการชดเชยในไตรมาสสี่ เพราะนักวิเคราะห์ระบุว่า แนวโน้มผลการดำเนินงานในช่วงไตรมาสสี่ ราคาขายยางมะตอยในประเทศ ช่วงเดือนตุลาคมเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว มาอยู่ที่ 400 เหรียญสหรัฐต่อตัน เนื่องจากไม่มีการกดราคาขายจากทางโรงกลั่นหลักในประเทศ

นอกจากนั้น ความต้องการยางมะตอยภายในประเทศกำลังเริ่มฟื้นตัว หลังจากรัฐบาลมีการใช้จ่ายงบประมาณประจำปีใหม่ ทำให้มีโอกาสในการทำกำไรได้สูงถึงระดับ 1,000 ล้านบาท

คำแนะนำของนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ให้ราคาเหมาะสมของTASCO ระหว่าง 28.50-30.00 บาท พร้อมกับคำแนะนำให้ซื้อ

คำแนะนำเชิงบวกอย่างนี้ ไม่ใช่เรื่องแปลก แต่ก็ไม่เคยเป็นจริงสักที…มันแปลกดีนะๆๆ

ราคาหุ้น TASCO ยังคง ต่องแต่งเป็นมะเขือเผา แถว 23.00-24.00 บาท ไปไม่ถึงเป้าหมายที่ว่าสักกะที

เป้าหมายที่ “มีไว้พุ่งชน“…..คงไม่ได้หมายความถึงราคา TASCO เป็นแน่แท้

ผู้ช่ำชองราคาหุ้นของ TASCO บอกว่าน่าจะเป็นเพราะ นายชัยวัฒน์ ศรีวรรณวัฒน์ กรรมการผู้จัดการ ยังคงกบดานไม่ออกมาชี้แจงแถลงไข ถือว่า ไม่น่าเชื่อถืออะไรเลย

เอาเป็นว่าของแท้ต้องมีตัวการันตีชื่อ ชัยวัฒน์ …ว่างั้นเถอะ

ประเด็นอยู่ที่ว่า แล้วชัยวัฒน์จะออกมาเมื่อไหร่ เพราะ….ดังที่ทราบกันดี ชัยวัฒน์ เป็นบุคคลที่หาตัวเจอยากมาก ไม่ใช่เพราะชมชอบแปลงกายเป็นขอมดำดิน…แต่มีคำอธิบายว่า เพราะทำงานหนัก เนื่องจากบริหารบริษัทข้ามชาติอย่าง TASCO อยู่…ถ้าหากว่าไตรมาสไหนมีกำไรโดดเด่น จะโผล่มาบ่อยครั้งเกินกว่าปกติ

ปีนี้ ช่วงปลายไตรมาสแรก นายชัยวัฒน์โผล่หน้ามาอีกครั้ง พร้อมกับข่าวดีเกินคาด เพราะผลการดำเนินงานของ TASCO มีกำไรสุทธิจำนวน 1,237 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีกำไรสุทธิ 1,172 ล้านบาท เป็นผลจากการที่มีรายได้จากการขาย และบริการ ฟื้นตัวเพิ่มขึ้น 26.44% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน รวมถึงได้รับอานิสงส์เพิ่มเติมจากผลกำไรในการกลับรายการปรับลดราคาทุนของสินค้าคงเหลือ และสามารถเก็บเงินจากลูกค้าที่เคยตั้งสำรองไว้ในประเทศจีน

ข่าวดีดังกล่าวถูกหักลบจากปัญหาขาดทุนจากบาทแข็งค่าเทียบกับดอลลาร์ ทำให้ต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงราคาสินค้า แม้ว่าจะเป็นการขาดทุนทางบัญชี แต่ก็มีผลถ่วงรั้งกำไรสุทธิไม่น้อย

ข่าวดีในช่วงไตรมาสแรก และสอง แม้จะมีนักวิเคราะห์หุ้น “ขาเชียร์” ไม่รีรอที่จะแนะนำ “ซื้อ” หุ้น TASCO ที่ราคาเป้าหมาย 35 บาทต่อหุ้น ก็ยังคงมีผลลัพธ์เหมือนเดิม…ราคาแน่นิ่งไม่ยอมไหวติง

ไม่รู้ว่าเจ้ามือเกิดอาการ “ตายด้าน” หรือ “มะเขือเผา เอฟเฟ็กท์“…หรือทั้งสองอาการพร้อมกัน ไม่ยอมรับรู้ว่า ผลประกอบการของ TASCO พ้นจุดต่ำสุดมานานพอสมควรแล้ว

ธุรกิจนั้นมีทั้งขาขึ้นและขาลง แต่การที่ราคาหุ้น ลงมาแล้ว ….ไม่ยอมขึ้นทั้งที่ค่าพี/อีก็ไม่ได้เลวร้ายอะไร 12.69 เท่า เหมาะสมกับอัตรากำไรสุทธิที่ลดลงอยู่ที่ มันต้องซ่อนอะไรไว้บางอย่าง

ส่วนจะซ่อนของดี หรือของแย่ ต้องดูกันนานๆ….เพราะเรื่องนี้ พึ่งพาขาเชียร์ไม่ได้เสียด้วย

อิ อิ อิ