PSTC รับงาน”อีพีซี” โซลาร์ฯเวียดนาม 1พันลบ. พร้อมบุ๊ค “บิ๊กแก๊ส” เต็มปีดันกำไรแตะ 200 ลบ.

นายพระนาย กังวาลรัตน์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัท เพาเวอร์ โซลูชั่น เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) หรือ PSTC เปิดเผยผ่านรายการ “ข่าวหุ้นเจาะตลาด” ออกอากาศทางสถานีโทรทัศน์สปริงนิวส์ ทีวีดิจิทัลช่อง 19 และสถานีวิทยุกระจายเสียงกรมการขนส่งทหารบก (ขส.ทบ.) FM 102 MHz. ว่า บริษัทได้ลงนามในบันทึกข้อตกลง (MOU) เข้าร่วมลงทุนสำหรับโครงการผลิตไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์แบบติดตั้งบนพื้นดิน ขนาดกำลังการผลิต 50 เมกะวัตต์ (MW) กับพันธมิตรเวียดนาม Ninh Thuan Gelex Energy Company Limited ซึ่งบริษัทที่จดทะเบียนอยู่ในตลาดหลักทรัพย์เวียดนาม

โดยโครงการดังกล่าว ตั้งอยู่ในจังหวัดนิญถ่วน ซึ่งทาง PSTC จะเข้าลงทุนในราคาทุนที่สัดส่วนประมาณ 50% หรือคิดเป็นมูลค่าการลงทุนราว 150-180 ล้านบาท ขณะที่เงินทุนส่วนที่เหลือ บริษัทจะขอรับการสนับสนุนด้านหารเงินจากสถาบันการเงิน ซึ่งเบื้องต้นบริษัทมองผลตอบแทนการลงทุน (IRR) อยู่ที่ประมาณ 11-12%

นอกจากนี้ บริษัทยังได้มีการให้บริการด้านการออกแบบวิศวกรรมการจัดหาเครื่องจักรและอุปกรณ์และการก่อสร้างโรงงานอุตสาหกรรม แบบครบวงจร (IntegratedEngineering, Procurement and Construction, Integrated EPC) ซึ่งจะทำให้บริษัทมีรายได้จากในส่วนนี้ประมาณ 1,400 ล้านบาท และจะทยอยรับรู้รายได้ในปีนี้ได้ประมาณ 70-80%

ทั้งนี้งานดังกล่าวจะส่งผลให้บริษัทมีมูลค่างานในมือ (Backlog) เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 2,000 ล้านบาท เมื่อรวมกับธุรกิจหลักอื่นๆ ของบริษัท โดยจะเริ่มทยอยรับรู้รายได้ในช่วงครึ่งหลังของปี เนื่องจากกำหนดการติดตั้งจะเริ่มในช่วงเดือนมิ.ย.เป็นต้นไป พร้อมวางแผนว่าจะดำเนินการติดตั้งให้เสร็จสิ้นภายในช่วงไตรมาส 1/62 เพื่อเตรียมความพร้อมในการขายไฟฟ้า

“เรื่องการทำสัญญาซื้อขายหุ้น คาดว่าจะเสร็จสิ้นภายใน 1 เดือนหลังจากที่ได้มีการลงนามสัญญากัน ซึ่งได้มีการตกลงกับทางพันธมิตรว่าจะซื้อในราคาทุนกัน และโครงการดังกล่าวจะเริ่มติดตั้งในช่วงเดือน มิ.ย.61 แล้วเสร็จไม่เกิน มิ.ย.62 นอกจากนี้ ยังคาดหวังว่าในอนาคตจะมีโครงการของกลุ่มบริษัทในพื้นที่ใกล้เคียงกันนี้มีมากกว่า 100MW” นายพระนาย กล่าว

ขณะเดียวกัน ในปีที่ผ่านมาบริษัทสามารถพลิกกลับมามีกำไรได้ เนื่องจาก 3 ปัจจัยหลัก คือ 1.ธุรกิจจัดการระบบไฟฟ้า ที่มีการเติบโต 20-25% 2. ธุรกิจโรงไฟฟ้าที่มีการขายไฟให้การไฟฟ้า ซึ่งปัจจุบันมีใบอนุญาตอยู่ที่ 70MW โดยปีที่ผ่านมาบริษัทรับรู้การขายไฟไปแล้ว 30MW และ 3.มาจากบริษัท บิ๊กแก๊ส เทคโนโลยี จำกัด (BGT) ซึ่งบริษัทเข้าไปซื้อหุ้น 51% ในช่วงปลายปีที่ผ่านมา ซึ่งบริษัทได้รับรู้ในส่วนของกำไรจาก BGT ในสัดส่วน 2 เดือน หลังจากเข้าไปซื้อหุ้นในบริษัท

โดยปัจจัยดังกล่าวคาดว่าจะส่งผลให้ผลการดำเนินงานของบริษัทในปี 2561 เติบโตทั้งในส่วนของรายได้และกำไรมากขึ้นกว่าปีก่อน หลังจากมีการรับรู้ในส่วนของธุรกิจโรงไฟฟ้าที่ต่อเนื่องมาจากปีที่ผ่านมา อีกทั้งยังรับรู้รายได้ในส่วนของ BGT เต็มปีเป็นปีแรก โดยปัจจุบันบริษัทมีสัดส่วนรายได้จากธุรกิจระบบไฟฟ้า 20-30% ธุรกิจโรงไฟฟ้า 40-50% และรายได้จาก BGT ประมาณ 30-40 %

 

ด้านแหล่งข่าวนักวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์แห่งหนึ่ง เปิดเผยกับ “ข่าวหุ้นธุรกิจออนไลน์” ว่า รายได้และกำไรสุทธิของ PSTC ในปี 2561 จะทำสถิติสูงสุดใหม่นับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.)

โดยในปีนี้ บริษัทฯ จะมีรายได้เพิ่มเข้ามาจากบริษัท บิ๊กแก๊ส ซึ่งบริษัทเข้าไปซื้อหุ้น 51% ในช่วงปลายปี 2560 ซึ่งจะรับรู้รายได้เต็มปีภายในปี 2561 ราว 2,000 ล้านบาท

นอกจากนี้โครงการผลิตไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์แบบติดตั้งบนพื้นดินกำลังการผลิต 50MW ที่ประเทศเวียดนาม PSTC จะรับรู้รายได้จากการให้บริการด้านการออกแบบวิศวกรรมประมาณ 1.40 พันล้านบาท ซึ่งจะรับรู้รายได้ในปีนี้ 70% คิดเป็นรายได้ราว 900 ล้านบาท

ทั้งนี้เมื่อรวมรายได้ทั้งหมดกับรายได้ปกติจากโรงไฟฟ้าที่มีอยู่ประมาณ 2 พันล้านบาท ส่งผลให้ในปีนี้บริษัทจะมีรายได้ราว 3.5-4 พันล้านบาท จากปี 2560 มีรายได้ 1.36 พันล้านบาท

โดยคาดว่ากำไรสุทธิปี 2561 จะอยู่ที่ 199 ล้านบาท คิดเป็นการเติบโต 361% เมื่อเทียบกับปี 2560 ซึ่งมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 43.21 ล้านบาท

ขณะที่ บล.โนมูระ พัฒนสิน ระบุในบทวิเคราะห์ ว่า มีมุมมองเชิงบวกจากการที่ PSTC ขยายฐานการลงทุนในโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนในต่างประเทศเป็นครั้งแรก ซึ่งเป็นโครงการพลังงานแสงอาทิตย์ติดตั้งบนพื้นที่ดิน หรือ Solar Farm (ความเสี่ยงต่ำ) ขนาดกำลังการผลิต 50MW ที่จังหวัดนิญถ่วน ชายฝั่งตอนกลางใต้ของเวียดนาม ซึ่งเป็นสถานที่ท่องเที่ยวโด่งดัง (ดินแดนแห่งเกาะ) ที่ถูกขนาดนามว่า เป็นจังหวัดที่มีอากาศร้อนตลอดปีและมีแสงแดดที่ค่อนข้างแรง เหมาะสำหรับผลิตไฟฟ้าจาแสงอาทิตย์

โดยคาดเม็ดเงินลงทุนต่อ MW อยู่ที่ 30 ลบ. จากราคาขายไฟฟ้าราว 3.7 บาทต่อหน่วย สัดส่วนการถือหุ้นในโครงการนี้ 151% Net อัตราส่วนลงทุนของบริษัท เท่ากับ หนี้ 80% หรือ 612 ล้านบาท ต่อ ส่วนทุน 20% หรือ 153 ล้านบาท ซึ่ง PSTC มีศักยภาพในการลงทุน อิงจากงบปี 2560 พบว่าบริษัทมีเงินสดเหลืออยู่ 430 ล้านบาท และหลังจากลงทุนดังกล่าว IBD/E จะอยู่ที่เพียง 0.6 เท่า

อีกทั้งยังให้น้ำหนักในเรื่องที่ PSTC ได้งานรับเหมาก่อสร้าง (EPC) เป็นส่วนเพิ่มจากมีความเชี่ยวชาญในการผลิตและติดตั้งโครงการ Solar farm ซึ่งประเมินว่ามูลค่าโครงการทั้งหมดที่ 1.5 พันลบ. รับรู้รายได้ 12 เดือน คาด net margin ราว 3% โดยคาดเริ่มก่อสร้างในเดือนมิ.ย.18 แล้วเสร็จในช่วงไตรมาส 3/2562 จึงส่งผลให้ปริมาณ MW เพิ่มขึ้น สู่ 95.2 MW (เดิม 69.7 MW) หลังจากลงนามในโครงการนี้ ซึ่งเป็น Upside risk ต่อฐานกำไรปี 2562

ในเบื้องต้นประเมินมูลค่าบนสมมติฐาน PSTC ถือหุ้นในสัดส่วน 51% และอัตราขายไฟอยู่ที่ระดับ 3.7 บาทต่อหน่วย คาดเริ่มจ่ายไฟฟ้าเชิงพาณิชย์ตั้งแต่ไตรมาส 3/2562 เป็นต้นไป 3.8-4.5% และยังคงคำแนะนำซื้อที่มูลค่าพื้นฐาน 1.32 บาท และคงประมาณการปี 2561-2563 คงเดิม