“บัวหลวง” จัดหนักอัพเป้า JMT แตะ 37.50 บ. พร้อมปรับกำไรปี 63-64 เพิ่ม

บริษัทหลักทรัพย์บัวหลวง จำกัด (มหาชน) หรือ บล.บัวหลวง ระบุในบทวิเคราะห์ แนะนำ “ซื้อ” หุ้นบริษัท เจ เอ็ม ที เน็ทเวอร์ค เซอร์วิสเซ็ส จำกัด (มหาชน) หรือ JMT พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นจาก 34.50 บาทเป็น 37.50 บาท

อีกทั้งได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรของ JMT ขึ้น 6.7% สำหรับปี 2563 มาอยู่ที่ 981 ล้านบาท และ 16% สำหรับปี 2564 มาอยู่ที่ 1.36 พันล้านบาท เนื่องจากการคาดการณ์ซื้อหนี้เสียเข้า โดยคาดว่าในปี 2563 อยู่ที่ 5.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 61% เมื่อเทียบจากปีก่อน การคาดการณ์การเติบโตของสินเชื่อจากการซื้อหนี้สูงขึ้นจาก 42% มาอยู่ที่ 53% ในปี 2563 และจาก 20% มาอยู่ที่ 32% ในปี 2564

ขณะที่ครึ่งปีแรกสินเชื่อการซื้อหนี้ของ JMT เพิ่มขึ้น 33% เมื่อเทียบจากปีก่อน และ 16% เมื่อเทียบจากไตรมาสก่อน มาอยู่ที่ 8.7 พันล้านบาท ดังนั้นจึงปรับเพิ่มประมาณการณ์การเติบโตสินเชื่อการเข้าซื้อหนี้ปี 2563 จาก 42% มาอยู่ที่ 53% กิจการมีเป้างบประมาณในปี 2563 สำหรับการเข้าซื้อหนี้ NPLs ที่มีหลักประกันและไม่มีหลักประกันอยู่ที่ 6 พันล้านบาท สูงขึ้น 76% เมื่อเทียบจากปีก่อน จาก 3.4 พันล้านบาทในปี 2562 และในปี 2563 จัดสรรอยู่ที่ 4.5 พันล้านบาท เนื่องจาการคาดการณ์อุปทานหนี้เสียเพิ่มขึ้นก้าวกระโดดในช่วงครึ่งปีหลังปี 2563

ทั้งนี้ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การเข้าซื้อของ JMT ของปี 2563 จาก 4.5 พันล้านบาท มาอยู่ที่ 5.4 พันล้านบาท หลังจากการซื้อหนี้เสียในช่วงครึ่งปีแรกปี 2563 อยู่ที่ 2 พันล้านบาท ผู้บริหารประมาณการว่าส่วนลดมูลค่าทางบัญชี 30.40% สำหรับหนี้ NPLs ที่มีหลักประกันไว้ และส่วนลด 95-97% สำหรับหนี้ NPLs ที่ไม่มีหลักประกัน หากบริษัทบรรลุเป้าหมายการเข้าซื้อหนี้เสียอยู่ที่ 6 พันล้านบาท จึงเป็นโอกาสในการอัพไซด์การประมาณการของบล.บัวหลวง โดยประมาณการเชิงอนุรักษ์นิยมว่า ROI ในปี 2563 จากหนี้เสียที่ 25.5% ลดลงจาก 29.29% ในปีที่ผ่านมา และ 28.8% ในช่วงครึ่งแรกปี 2563 (เนื่องจากผลตอบแทนจากสินเชื่อที่มีประกันโดยปกติต่ำกว่าผลตอบแทนของสินเชื่อที่ไม่มีการรับประกัน)

ด้านของการตามหนี้หลังจากมีการคลายล๊อคดาวน์คาดจะเห็นสัญญาณการตามหนี้ที่ดีขึ้น นอกจากนี้ยังมองว่ายังมีอัพไซด์จากประมาณการกำไรจากการเข้าซื้อกิจการ ซึ่งมีการออก PP เตรียมรอไว้สำหรับการ Swap หุ้น โดยคาด ROI จะมากกว่า 20% มองว่าปีหน้าการเติบโตของกำไรจะมากกว่าผลกระทบของ Dilution effect ที่เกิดขึ้นจากการแปลง JMT-W3