โบรกฯ เชียร์ “ซื้อ” AIE เคาะเป้าแรก 1.06 บ. รับแนวโน้ม Q4 โตแกร่ง หนุนทั้งปีเทิร์นอะราวด์

บริษัทหลักทรัพย์ จีเอ็มโอ-แซด คอม (ประเทศไทย) จำกัด เริ่มต้นแนะนำ “ซื้อ” บริษัท เอไอ เอนเนอร์จี จำกัด (มหาชน) หรือ AIE ให้ราคาเหมาะสมอยู่ที่ 1.06 บาท อิง PE Multiple ที่ 15 เท่า ซึ่งเป็นระดับ Avg PE ของ GGC ย้อนหลัง 4 ปี เนื่องจาก AIE ทำธุรกิจคล้ายกับ GCC จึงมองเป็นตัวแทนที่เหมาะสม ทั้งนี้ ชื่นชอบ AIE จากที่เป็นผู้ได้ประโยชน์จากผลของการเปลี่ยนแปลงนโยบายของภาครัฐในการสนับสนุนอุตสาหกรรมไบโอดีเซลในประเทศไทย เราเชื่อว่าบริษัทจะสามารถรักษากำไรในระดับสูงต่อจากปี 2563 และพร้อมที่จะจ่ายปันผลได้เป็นปีแรกในปีนี้

โดยคาดกำไรสุทธิปี 2563 พลิกฟื้นจากขาดทุนในปี 2562 ประเมินกำไรสุทธิปี 20 ของบริษัทจะรายงานที่ระดับ 374 ล้านบาทพลิกมาเป็นกำไร หลังจากขาดทุน 156 ล้านบาทในปี 19 หนุนจากรายได้ที่เติบโตเด่น +172% จากช่วงเดียวกันเมื่อปีก่อน และ EBITDA Margin ที่ระดับ 9.21% จากเดิมที่ขาดทุนที่ระดับ EBITDA Margin มาอย่างต่อเนื่อง สำหรับปัจจัยหลักที่หนุนผลประกอบการมีดังนี้ 1) มาตรฐาน B100 เกรดใหม่ที่บังคับใช้ในช่วงปลายปี 19 เอื้อกับบริษัทที่สามารถผลิตน้ำมัน B100 คุณภาพสูง 2) อุปสงค์ของตลาดภายในประเทศที่เพิ่มขึ้นจากการบังคับใช้ดีเซล B10 เป็นน้ำมันดีเซลมาตรฐาน 3) การปรับตัวเพิ่มขึ้นเด่นของราคาน้ำมันปาล์มในช่วงต้นปีที่โดดเด่น

ขณะที่คาดผลผลประกอบการของไตรมาส 4/2563 จะรายงานเป็นจุดสูงสุดของปีหนุนจาก 1) ราคาน้ำมันปาล์มดิบที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นเด่น ปัจจุบันปรับเพิ่มขึ้น +14 บาท/กิโลกรัมเมื่อเทียบกับช่วงปลายไตรมาส 3/2563 2) กำลังผลิตที่ปรับเพิ่มขึ้นอีกราว 5 หมื่นลิตร/วัน 3) คาดได้อุปสงค์ หนุนจากเป็นช่วง High Season ของการบริโภคน้ำมันดีเซล  4) ได้ประโยชน์จากการเปลี่ยนชื่อน้ำมันดีเซล B10 เป็นน้ำามันดีเซลในเดือนตุลาคม 20

ทั้งนี้ในช่วงไตรมาส 4/2563 ประเมินกำไรสุทธิที่ระดับ 140 ล้านบาท +978% จากช่วงเดียวกันเมื่อปีก่อน และคาดว่ารายได้จะเพิ่มขึ้น +101% จากช่วงเดียวกันเมื่อปีก่อน ด้านอัตรากำไรสุทธิประเมินที่ระดับ 9.5%

ความเสี่ยง: ราคาน้ำมันปาล์มลดลง, สูตรราคาอ้างอิง B100 ของภาครัฐ, การกำหนดสัดส่วนน้ำมันไบโอดีเซลในน้ำมันดีเซล