DMT ด่วน..เดียวดาย.!?

สำนักข่าวรัชดา

ปรากฏการณ์สาละวันเตี้ยลงของหุ้นบริษัท ทางยกระดับดอนเมือง จำกัด (มหาชน) หรือ DMT มีให้เห็นตั้งแต่วันแรกที่เข้าเทรด (7 พ.ค.) ปิดต่ำจองที่ 15.90 บาท จากราคาไอพีโอที่ 16.00 บาท ตั้งแต่นั้นมาก็ทำสถิตินิวโลว์ทุกวัน…

เอาเป็นว่า นับถึงวานนี้ (18 พ.ค.) ราคาหุ้น DMT ปรับลดลงจากไอพีโอแล้ว 13%

โอ้…พระเจ้าช่วยกล้วยทอด…แบบนี้ก็ไม่ต่างจากการเดินถอยหลังลงทางด่วนน่ะสิ..!!

ก็น่าขบคิดว่า DMT หุ้นทางด่วนไอพีโอน้องใหม่ เหตุใดราคาจึงไหลรูดลงเรื่อย ๆ…สวนกระแสหุ้นไอพีโอตัวอื่น ๆ ที่วิ่งร้อนแรงชนซิลลิ่งกันเป็นว่าเล่น..!?

เอ๊ะ..!! เกิดอะไรขึ้นกับหุ้นทางด่วนกันละเนี่ย…

อาจเป็นไปได้ 2-3 แนวทาง…1) ไทม์ไลน์การเข้าเทรดอยู่ในช่วงสถานการณ์ที่ไม่เอื้อ…เนื่องจากเป็นช่วงที่โควิดออกอาละวาด ทำให้คนใช้ชีวิตนอกบ้านน้อยลง และหันมาทำงานที่บ้านกันมากขึ้น ทำให้รถวิ่งบนทางด่วนน้อยลง ส่งผลให้รายได้จากทางด่วน ซึ่งเป็นคอร์บิสซิเนสของ DMT ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

เห็นได้ชัดจากงบไตรมาสแรกปีนี้ที่รายได้ค่าผ่านทางลดลงถึง 37% อยู่ที่ 383 ล้านบาท ส่งผลให้กำไรสุทธิลดฮวบฮาบเหลือแค่ 143 ล้านบาท ลดลง 41% จากปีก่อนอยู่ที่ 240 ล้านบาท…

2) การระดมทุนของ DMT ที่มีมูลค่าราว 2,240 ล้านบาท ไม่ใช่เป็นการสร้างมูลค่าเพิ่มในอนาคต…แต่เป็นการแก้ปัญหาในอดีตมากกว่า..!? เนื่องจากเป็นการเอาเงินไปล้างหนี้ เพราะเงินเกินกว่าครึ่ง หรือราว 1,754 ล้านบาท จะถูกนำไปจ่ายหนี้ โดยแบ่งเป็นหนี้ระยะยาว 1,354 ล้านบาท และหนี้ระยะสั้น 330 ล้านบาท ส่วนที่เหลือราว 300-400 ล้านบาท ใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน

แน่นอนระยะสั้นทำให้ตัวเลขทางการเงินดีขึ้น…ในเชิงทฤษฎีทำให้ภาระหนี้สินลดลง ซึ่งเป็นตัวที่กดดันกำไร DMT ก็สามารถปลดเปลื้องพันธนาการตรงนี้ไปได้ ขณะเดียวกันก็ทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้น หรือ D/E ลดลง ซึ่งถ้ามองไปข้างหน้า หากจะไปกู้แบงก์ ต้นทุนดอกเบี้ยก็จะถูกลง ก็จะทำให้ DMT มีอัตรากำไรที่ดีขึ้น…

แต่ก็เป็นการดีขึ้นจากการปรับโครงสร้างหนี้ ไม่ใช่จากการดำเนินงานที่แท้จริง…

และ 3) ถ้ามองอนาคต ก็ยังไม่เห็นโครงการใหม่…โอเค แม้กรมทางหลวงมี 3-4 โครงการที่รอประมูล เช่น โครงการทางหลวงพิเศษระหว่างเมืองหมายเลข 8 สายนครปฐม-ชะอำ (M8) ระยะทาง 119 กิโลเมตร มูลค่าโครงการ 79,006 ล้านบาท, โครงการทางหลวงพิเศษระหว่างเมือง สายบางขุนเทียน-บ้านแพ้ว (M82) ระยะทาง 25 กิโลเมตร มูลค่าโครงการ 48,310 ล้านบาท และโครงการทางหลวงพิเศษกะทู้-ป่าตอง จังหวัดภูเก็ต ระยะทาง 44 กิโลเมตร มูลค่าโครงการ 14,177 ล้านบาท เป็นต้น ซึ่ง DMT มีแผนจะร่วมชิงเค้กด้วยนั้น ก็ยังไม่มีไทม์ไลน์ที่ชัดเจน…

ขณะที่โครงการเดิม…โครงการทางยกระดับดอนเมือง สัญญาสัมปทานจะหมดในวันที่ 11 ก.ย. 2577…นั่นเท่ากับว่าเหลืออายุสัมปทานแค่ 13 ปีเท่านั้น…

ก็ไม่รู้เป็นเพราะปัจจัยที่กล่าวมาข้างต้นหรือเปล่า…? ที่ทำให้ DMT ยังสะกดคำว่าเหนือจองไม่ได้สักที…

ดีหน่อยที่วานนี้ได้เห็นราคาหุ้น DMT เริ่มผงกหัว…โดยปรับขึ้นไป 2.96% ปิดตลาดที่ 13.90 บาท ด้วยมูลค่าการซื้อขาย 158 ล้านบาท

ถือเป็นการปิดบวกครั้งแรกนับตั้งแต่เข้าเทรดมาเลยทีเดียว…

ยังไงก็เป็นกำลังใจให้คนที่ได้หุ้นไอพีโอนะ…

..ต้องมีสักวัน ต้องมีสักวัน..แหละน่า ที่หุ้น DMT จะกลับมายืนเหนือจอง..!?

…อิ อิ อิ…