จับจังหวะสอย IVL ช่วงอ่อนตัว โบรกชูเป้า 70 บ. ชี้กำไร Q1 ออลไทม์ไฮ

นายสุวัฒน์ สินสาฎก กรรมการผู้จัดการ บริษัทหลักทรัพย์ที่ปรึกษาการลงทุน บริษัทหลักทรัพย์ที่ปรึกษาการลงทุน เอฟเอสเอส อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด หรือ FSSIA ระบุในบทวิเคราะห์เกี่ยวกับหุ้นบริษัท อินโดรามา เวนเจอร์ส จำกัด (มหาชน) หรือ IVL โดยมองว่าการที่นักลงทุนแพนิก แห่ขายหุ้นถือเป็นโอกาสดีในการ “เข้าสะสม”

โดยราคาหุ้น IVL ปรับตัวลดลง 5% เมื่อวานนี้เนื่องจากนักลงทุนกังวลว่าการที่รัสเซียหยุดส่งก๊าชไปยังโปแลนด์ และบัลแกเรีย อาจสร้างผลกระทบต่อบริษัทการดำเนินธุรกิจของ IVL

อย่างไรก็ตาม FSSIA เชื่อว่า IVL จะได้รับผลกระทบจำกัด หรือน้อยกว่า 1% และมองว่าช่วงที่ราคาหุ้น IVL ปรับตัวลดลงเป็นโอกาสดีให้นักลงทุนเข้าสะสม นอกจากนี้ FSSIA ยังคาดการณ์ว่า IVL จะมีผลประกอบการสูงเป็นประวัติการณ์ใหม่ในไตรมาสที่ 1 และปี 2565

พร้อมกันนี้ FSSIA คาด IVL จะได้รับผลกระทบแบบจำกัดจากกรณีที่รัสเซียหยุดส่งก๊าชไปยังโปแลนด์ โดย IVL มีกำไรกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย หรือ EBITDA จากยุโรปเพียง 15% และ 1.5% จากโปแลนด์ และไม่มีจากรายได้จากบัลแกเรียหลังจากการเข้าซื้อกิจการ Oxiteno ในวันที่ 22 เมษายน

โดย ณ ไตรมาสที่ 1/2565 โปแลนด์นำเข้าก๊าชจาก Gazprom ผู้ผลิตก๊าซธรรมชาติในรัสเซีย มากถึง 53% ของก๊าซธรรมชาติที่นำเข้ามาในประเทศทั้งหมด แต่โปแลนด์ยืนยันว่าประเทศยังมีก๊าชเพียงพอในการบริโภค เนื่องจากสามารถนำเข้าก๊าชธรรมชาติจากแหล่งอื่นมาทดแทนได้ ซึ่งรวมถึงการนำเข้า LNG การเชื่อมต่อท่อส่งก๊าซใหม่กับลิทัวเนีย และท่อส่งก๊าซใหม่จากนอร์เวย์

นอกจาก downside risk จากฝั่งยุโรป FSSIA เชื่อว่า IVL จะรายการผลประกอบการที่สูงเป็นประวัติการณ์ใหม่ในปีนี้ โดยคาดว่ากำไรสุทธิในไตรมาสที่ 1 จะอยู่ที่ 9.1 พันล้านบาท ขณะที่ EBITDA จะเพิ่มขึ้นจาก 1.8 พันล้านเหรียญดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อปี 2564 เป็น มากกว่า 2 พันล้านเหรียญฯ ในปี 2565-2566 ซึ่งจะได้แรงหนุนจาก EBITDA ของบริษัทสตาร์ทอัพ อีเทน แครกเกอร์ (ethane cracker) และการเข้าซื้อกิจการ Oxiteno’s IOD เมื่อเดือนเมษายนที่ผ่านมา

ทั้งนี้ FSSIA ยังเชื่ออีกว่า downside risk จากฝั่งยุโรป ต่อ IVL จะมีจำกัด และมองเห็นศักยภาพของบริษัทในในการสร้างการเติบโตของกำไรในปี 2565 ซึ่งส่วนใหญ่มาจากอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นของ PET-PTA ในตลาดอเมริกาเหนือและยุโรป และอัตรากำไรที่แข็งแกร่งของสินค้า IOD และไฟเบอร์

โดยฐานที่แข็งแกร่งจะช่วยจำกัด downside risk ในระยะสั้น FSSIA ยังคงแนะนำ “ซื้อ” หุ้น IVL และให้ราคาเป้าหมายที่ 70 บาท อิงจาก EV/EBITDA ปี 2565 ที่ระดับ 9.4 เท่า