AAV กำไรจ่อเทกออฟ!

คุณค่าบริษัท

บริษัท เอเชีย เอวิเอชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ AAV เป็นสายการบินต้นทุนต่ำที่ก่อนหน้านี้ทำกำไรได้ค่อนข้างต่ำ เนื่องจากต้องแข่งขันด้านราคา ครั้นมาเจอวิกฤตโควิดทุบซ้ำ ยิ่งไปกันใหญ่ ทำให้ผลประกอบการในช่วง 2 ปีที่ผ่านมาเละเทะ ปี 2563 มีรายได้รวม 16,260 ล้านบาท ขาดทุน 4,764 ล้านบาท ส่วนปี 2564 รายได้รวมลดเหลือ 4,558 ล้านบาท ขาดทุนเพิ่มเป็น 6,647 ล้านบาท

โอเค…แม้ในไตรมาส 3/2565 มีตัวเลขขาดทุน 4,050 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีขาดทุน 2,098 ล้านบาท และงวด 9 เดือนแรกมีตัวเลขขาดทุน 11,144 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ขาดทุน 5,654 ล้านบาท

แต่เริ่มเห็นสัญญาณการฟื้นตัวของ AAV จากรายได้รวมในไตรมาสนี้อยู่ที่ 4,892 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 969% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 76% เทียบกับไตรมาสก่อน จากแนวโน้มการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัวต่อเนื่อง โดยในไตรมาสนี้มีการขนผู้โดยสาร 2.75 ล้านคน เพิ่มขึ้น 3,354% ให้บริการที่นั่งรวม 3.16 ล้านที่นั่ง เพิ่มขึ้น 2,263% และมีอัตราขนส่งผู้โดยสารอยู่ที่ 87% ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่ 1/2562

ขณะที่ งวด 9 เดือนแรกปี 2565 มีรายได้รวมอยู่ที่ 9,503 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 229% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีการขนผู้โดยสาร 5.89 ล้านคน เพิ่มขึ้น 231% ให้บริการที่นั่งรวม 7.38 ล้านที่นั่ง เพิ่มขึ้น 164% และมีอัตราขนส่งผู้โดยสารอยู่ที่ 80%

ส่วนช่วงไตรมาส 4/2565 น่าจะเห็นการฟื้นตัวได้ต่อ เนื่องจากเป็นฤดูกาลท่องเที่ยว ประกอบกับได้ทยอยเปิดเส้นทางบินใหม่เพิ่มเติม ได้แก่ กรุงเทพฯ (ดอนเมือง)-ฟุกุโอกะ / เชียงใหม่-ฮานอย (เวียดนาม) และเชียงใหม่-ไทเป (ไต้หวัน) ซึ่งได้รับการตอบรับที่ดี อีกทั้งยังได้ปรับขึ้นค่าธรรมเนียมน้ำมัน (Fuel surcharge) ประมาณ 200-250 บาทต่อที่นั่ง ในเส้นทางบินในประเทศเพื่อสะท้อนราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นด้วย

โดยในปีนี้ AAV ยังคงเป้าหมายขนส่งผู้โดยสารจำนวน 10 ล้านราย ขณะที่การท่องเที่ยวแห่งประเทศไทย (ททท.) ประเมินตัวเลขนักท่องเที่ยวในปีนี้ไว้ที่ 10 ล้านคน ส่วนในปี 2566 เบื้องต้น ททท.ประเมินว่าจะมีนักท่องเที่ยวที่ 18 ล้านคน โดยอยู่บนเงื่อนไขที่จีนเปิดประเทศตั้งแต่หลังไตรมาส 1/2566 เป็นต้นไป ในลักษณะทยอยเปิดทีละเมือง

ทำให้ AAV คาดหวังว่าในปี 2566 ผลประกอบการมีโอกาสจะพลิกกลับมามีกำไรได้อีกครั้ง

ด้านบล.คิงส์ฟอร์ด คาดผลประกอบการช่วงไตรมาส 4/2565 ของ AAV จะพลิกมาทำกำไร มีปัจจัยหนุนจากธุรกิจการบินที่ฟื้นตัวต่อเนื่องในช่วงฤดูท่องเที่ยว ประกอบกับประเทศจีนลดจำนวนวันกักตัวผู้เดินทางเข้าประเทศ และยกเลิกมาตรการ Circuit Breaker สำหรับเที่ยวบินผู้โดยสารเส้นทางระหว่างประเทศที่เดินทางเข้าจีน

นอกจากนี้ มีการปรับขึ้นค่าโดยสารอีก 20-25% จากการบวกเพิ่มค่าธรรมเนียมน้ำมันเส้นทางบินในประเทศ และปัจจัยหนุนจากค่าเงินบาทกลับมาแข็งค่า โดยทุก ๆ 1 บาทที่แข็งค่าขึ้น จะทำให้ AAV มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 1,000 ล้านบาท

สำหรับการประเมินมูลค่า (Valuation) หุ้น AAV ในส่วนของ P/BV ปัจจุบันคำนวณไม่ได้เนื่องจากผลการดำเนินงานขาดทุนสุทธิ ขณะที่ P/E ตลาดโดยรวมอยู่ที่ระดับ 17.52 เท่า ส่วน P/BV ของหุ้น AAV อยู่ที่ระดับ 7.47 เท่า ถือว่าสูงกว่าค่าเฉลี่ยตลาดที่ปัจจุบันซื้อขาย P/BV เฉลี่ยที่ 1.59 เท่า

…

รายชื่อผู้ถือหุ้นใหญ่

1. AirAsia Aviation Limited 2,973,616,671 หุ้น 25.65%
2. นายธรรศพลฐ์ แบเลเว็ลด์ 2,325,088,286 หุ้น 20.06%
3. AIRASIA AVIATION LIMITED 2,257,000,000 หุ้น 19.47%
4. นายพิธาน องค์โฆษิต 424,877,596 หุ้น 3.66%
5. กองทุนเปิด บัวหลวงหุ้นระยะยาว 266,665,354 หุ้น 2.30%

รายชื่อกรรมการ

1. นายวิเชฐ ตันติวานิช ประธานกรรมการ, กรรมการอิสระ, ประธานกรรมการตรวจสอบ
2. นายธรรศพลฐ์ แบเลเว็ลด์ ประธานกรรมการบริหาร, กรรมการ
3. นายสันติสุข คล่องใช้ยา ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร, กรรมการ
4. นายไพรัชล์ พรพัฒนนางกูร กรรมการ
5. นายโมฮาหมัด คาดาร์ บิน เมริกัน กรรมการ
6. นายรอซแมน บิน โอมาร์ กรรมการ
7. นายยุทธพงศ์ มา กรรมการ
8. นางภัทรา บุศราวงศ์ กรรมการ
9. นายณัฐวุฒิ เภาโบรมย์ กรรมการอิสระ
10. นายวีรยุทธ โพธารามิก กรรมการอิสระ, กรรมการตรวจสอบ
11. นายศิโรตม์ เสตะพันธุ กรรมการอิสระ
12. นายดิเนช นัมบิอาร์ กรรมการอิสระ, กรรมการตรวจสอบ