GUNKUL โบรกแนะซื้ออัพเป้าใหม่ 5.80 บ. รับคว้า “พลังงานทดแทน” เข้ามา 832 MW

บล.ดาโอ ระบุในบทวิเคราะห์วันนี้ (10 เม.ย.66) บริษัท กันกุลเอ็นจิเนียริ่ง จำกัด (มหาชน) หรือ GUNKUL คงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 5.80 บาท (เดิม 5.70 บาท) อิง SOTP สะท้อนสมมติฐานใหม่หลังถอดธุรกิจกัญชง-กัญชาออก (1.50 บาท) และรวมโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนใหม่เข้ามา 832MW (ถือหุ้น 100%,1.60 บาท) ที่ประมูลได้จากโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทน 5.2GW ซึ่งประกาศผลเมื่อ 5 เม.ย. 2566 GUNKUL โดยจะมี SCOD ในปี 2569-2573

โดยขั้นตอนต่อไปคือการเข้ารับทราบถึงเงือนในการลงนาม PPA ในวันที่ 19 เม.ย. 2566 โดยประเมินหาก COD ครบทุกโครงการจะทำให้บริษัทมีกำไรเฉลี่ยต่อปีเพิ่มขึ้นราว 1.4 พันล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นจากฐานกำไรในปี 2566 กว่า 108% ในขณะที่มี upside เพิ่มเติมจากการเข้าร่วมประมูลโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนรอบใหม่อีกราว 3.4 GW ซึ่งคาดว่าจะเห็นความชัดเจนในปี 2566

อย่างไรก็ตาม ระยะสั้นปรับประมาณการกำไรปกติปี 2566-2567 ลงจากเดิมลดลง 23% และลดลง 20% ตามลำดับมาที่ 1.3 พันล้านบาท (โต 5% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน) และ 1.4 พันล้านบาท (โต 11% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน) หลังกลับมาใช้ conservative assumption ถอดธุรกิจกัญชง-กัญชาออกจากประมาณการ และกลับมาดูพัฒนาการใหม่อีกครั้ง โดย positive development ของธุรกิจดังกล่าวจะกลับมาเป็น upside

ราคาหุ้นกลับมา outperform SET ได้ราว 2% คาดตลาด price in ประเด็นที่ดินบางส่วนของโครงการลมราว 40MW รุกล้ำเขตป่าไปแล้ว และประเมินราคาหุ้นจะ outperform SET ได้ต่อจากโครงการโรงไฟฟ้าใหม่ซึ่ง GUNKUL ได้เพิ่มมาอย่างมีนัยสำคัญ รวมถึงโอกาสในการได้โครงการเพิ่มในเฟสถัดไปเป็นอีก catalyst