MENA หุ้นมีอนาคต!

คุณค่าบริษัท

การฟื้นตัวของอุตสาหกรรมก่อสร้าง รวมทั้งความต้องการในการขนส่งสินค้าและบริการที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง กลายเป็นปัจจัยหนุนสำคัญของบริษัท มีนาทรานสปอร์ต จำกัด (มหาชน) หรือ MENA ซึ่งดำเนินธุรกิจให้บริการขนส่งด้วยรถเทรลเลอร์และผู้นำด้านการขนส่งคอนกรีต

ดูได้จากผลประกอบการในปี 2566 ที่เติบโตโดดเด่น ตั้งแต่ไตรมาสแรก ซึ่งมีกำไรสุทธิ 15.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 73% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีกำไรสุทธิ 8.8 ล้านบาท และมีรายได้จากค่าขนส่งและรายได้จากการขายสินค้า 193.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 24% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีรายได้จากค่าขนส่งและรายได้จากการขายสินค้า 155.9 ล้านบาท

ตามด้วยไตรมาส 2/2566 มีกำไรสุทธิ 15.4 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 36% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีกำไรสุทธิ 11.2 ล้านบาท และมีรายได้จากค่าขนส่งและรายได้จากการขายสินค้า 188.4 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีรายได้จากค่าขนส่งและรายได้จากการขายสินค้า 167.3 ล้านบาท

หนุนให้ช่วง 6 เดือนแรกปี 2566 มีกำไรสุทธิ 30.6 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 52% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีกำไรสุทธิ 20.1 ล้านบาท และมีรายได้จากค่าขนส่งและรายได้จากการขายสินค้า 381.6 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีรายได้จากค่าขนส่งและรายได้จากการขายสินค้า 323.3 ล้านบาท

เป็นผลมาจากการลงทุนเพิ่มฟลีตรถอย่างต่อเนื่องในปี 2566 และการเพิ่มประสิทธิภาพในการบริหารจัดการการขนส่ง ปริมาณขนส่งคอนกรีตผสมเสร็จของ MENA เติบโตขึ้น 8% สูงกว่าการเติบโตของอุตสาหกรรมคอนกรีตผสมเสร็จในประเทศที่เติบโตขึ้น 2%

ที่น่าสนใจ การไปจับมือกับบริษัท คาราบาวกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ CBG เพื่อจัดตั้งบริษัทร่วมทุนที่ชื่อ บริษัททีดี เอ็ม ลอจิสติกส์ จำกัด (TDM) เพื่อให้บริการขนส่งกระจายสินค้าอุปโภคบริโภคและบริการขนส่งสินค้าอื่น ๆ ทั่วประเทศ (MENA ถือหุ้น 35% และ CBG ถือหุ้น 65%) กลายเป็นอีกหนึ่งปัจจัยหนุนการเติบโตของ MENA อย่างมีนัยสำคัญ

ที่ผ่านมา TDM ได้ให้บริการขนส่งสินค้าและกระจายสินค้าไปยังร้านค้าในเครือ CJ ในกลุ่ม CBG ทั่วประเทศแล้ว และในช่วงไตรมาส 4 นี้ จะเริ่มให้บริการขนส่งสินค้าและกระจายสินค้าไปยังร้านถูกดีเพิ่มเติม ก่อนจะขยายไปให้บริการลูกค้านอกกลุ่ม

โดย MENA จะรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก TDM เต็มไตรมาสตั้งแต่ไตรมาส 3/2566 เป็นต้นไป ประกอบกับมีการเพิ่มรถให้บริการอย่างต่อเนื่อง ซึ่งในปีนี้จะเพิ่มรถได้มากกว่า 100 คัน จากเดิมตั้งเป้าจะเพิ่มรถ 100 คัน คาดสิ้นปีจะมีรถพร้อมให้บริการรวม 830 คัน (รถบริษัทเองประมาณ 630 คัน และ TDM ประมาณ 200 คัน)

ทำให้บริษัทยังคงเป้าหมายปีนี้จะมีรายได้ประมาณ 800 ล้านบาท หรือเติบโต 15% จากปีก่อน

สำหรับการประเมินมูลค่า (Valuation) ปัจจุบันราคาหุ้น MENA ซื้อขายกันที่ P/E ระดับ 21.28 เท่า เทียบกับ P/E ตลาดโดยรวมที่ระดับ 19.51 เท่า ถือว่าราคาซื้อขายสูงกว่าตลาด สอดคล้องกับ P/BV ที่ระดับ 1.52 เท่า ก็สูงกว่าค่าเฉลี่ยตลาดที่ปัจจุบันซื้อขาย P/BV เฉลี่ยที่ 1.37 เท่า