โบรกแนะซื้อ ITEL เคาะเป้า 4 บ. ลุ้นกำไรปี 66 แตะ 269 ล้านบาท

บริษัทหลักทรัพย์ที่ปรึกษาการลงทุน เอฟเอสเอส อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด ระบุในบทวิเคราะห์ถึงแนวโน้มการเติบโตของ บริษัท อินเตอร์ลิ้งค์ เทเลคอม จำกัด (มหาชน) หรือ ITEL ว่ากำไรในไตรมาส 4/2566 ไว้ที่ 78.50 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15% จากไตรมาสก่อน แต่ลดลง 8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน อย่างไรก็ตามเป็นไตรมาสที่สูงสุดของปีตามธรรมชาติของธุรกิจ เป็นการเร่งส่งมอบงาน ส่วนกำไรที่ลดลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อน เป็นเพราะฐานที่สูงกว่าปกติในไตรมาส 4/2565 และระหว่างช่วงปี 2565 เป็นปีที่มีงานเป็นจำนวนมากเพราะอั้นมาจากช่วงปิดเมืองในช่วงโควิด ตรงข้ามกับปี 2566 ที่มีความล่าช้าในการจัดตั้งรัฐบาล ประกอบกับงบประมาณรายจ่ายปี 2567 ยังไม่ผ่านสภา งานประมูลจึงมีออกมาน้อย ความเชื่อมั่นของนักลงทุนลดลง

ทั้งนี้ส่งผลให้ฝ่ายวิเคราะห์คาดการณ์ว่ารายได้ทั้งปี 2566 จะหดตัว 23.7% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เป็น 2.6 พันล้านบาท ประกอบด้วยรายได้ที่เป็น Recurring 61% คือ Data service และ Data center และรายได้ Non-recurring 39% แต่อัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นมากทำให้กำไรปกติอยู่ที่ 269 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.5% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ก็เป็นอัตราการเติบโตที่ตํ่าสุดในรอบ 3 ปี

ส่วนกรณีที่ ITEL ได้เข้าซื้อกิจการ Global Lithotripsy Services (GLS) 100% จากบริษัท โซเด็กซ์โซ่ (ประเทศไทย) จำกัด ในราคา 40 ล้านบาท เพื่อต่อยอดธุรกิจสู่ Health Tech และเพิ่มสัดส่วนของรายได้ประเภท Recurring ลดความผันผวนของรายได้ ทั้งนี้ GLS เป็นผู้เชี่ยวชาญด้านอุปกรณ์การแพทย์ CT scan / MRI scan มีลูกค้าคือโรงพยาบาลรัฐ และเอกชน 51 แห่ง โดยในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา (ปี 2563-2565) GLS มีรายได้ 96-103 ล้านบาทต่อปี มีอัตรากำไรขั้นต้น 25%-30% และมีกำไรสุทธิ 7-8 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิ 7%-9% แม้ว่ามีสัดส่วนราว 5% ของกำไรของ ITEL แต่เป็นธุรกิจที่มีศักยภาพในการเติบโต

นอกจากนี้ทางฝ่ายวิเคราะห์ได้นำ GLS เข้ามารวมในการประเมินตั้งแต่ปี 2567 โดยตั้งสมมติฐานใกล้เคียงผลงานในอดีต คือรายได้ 100 ล้านบาทในปี 2567 และขยายตัว 20% ในปี 2568 อัตรากำไรสุทธิเฉลี่ย 10% ซึ่งถือว่า conservative เพราะยังไม่รวมการขยายฐานตลาดและผลของการ leverage กับธุรกิจเดิมของ ITEL ขณะที่ผู้บริหารตั้งเป้าขยายรายได้ได้ถึง 300-400 ล้านบาท ระยะยาวตั้งเป้า 500-700 ล้านบาท แม้ว่าจะรวม GLS เข้ามาแต่ปรับปรุงสมมติฐานส่วนอื่น ทำให้กำไรใกล้เคียงประมาณการเดิม โดยคาดการณ์กำไรปี 2567 ที่ 320.90 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 19.3% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 359.80 ล้านบาทในปี 2568 เพิ่มขึ้น 12.1% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน

สำหรับ ITEL ผ่านปีที่ยากลำบากไปแล้วในปี 2566 ซึ่งฝ่ายวิเคราะห์เชื่อว่าบรรยากาศการลงทุนที่ดีขึ้นในปีนี้จะช่วยให้บริษัทกลับสู่โหมดการเติบโตอีกครั้ง โดยราคาหุ้นปัจจุบันเทรดค่า PE ที่ 10.9 เท่า คิดเป็น PEG เพียง 0.6 เท่า และ PBV เพียง 0.8 เท่า ยังคงแนะนำ “ซื้อ” คงราคาเป้าหมาย 4.00 บาท