มติเจ้าหนี้หุ้นกู้..กำหนดชะตา ITD

วันนี้ (17 ม.ค. 67) ถือเป็นอีกวันสำคัญของบรรดา “ผู้ถือหุ้นกู้” โดยเฉพาะเจ้าหนี้หุ้นกู้ของบริษัท อิตาเลียนไทย ดีเวล๊อปเมนต์ จำกัด (มหาชน) หรือ ITD ทั้งหมด 5 ชุด มูลหนี้รวมกว่า 14,455 ล้านบาท 

ที่ลูกหนี้คือ ITD ขอจัดประชุมผู้ถือหุ้นกู้ทั้ง 5 รุ่น (แยกนับองค์ประชุมและลงมติ) หลังจากปิดสมุดทะเบียนพักการโอนกรรมสิทธิ์ไปเมื่อ 3 ม.ค. 67 ที่ผ่านมา

วาระการประชุมหลัก ๆ คือ…

1) ขอผ่อนผันการดำรงอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E Ratio) โดยมีผลตั้งแต่วันสิ้นสุดรอบปีบัญชีปี 2566 จนถึงปี 2568 และผ่อนผันให้ ITD เจรจาหรือเข้าทำสัญญากับเจ้าหนี้ เพื่อปรับโครงสร้างหนี้และไม่ถือเป็นเหตุแห่งการผิดนัดตามข้อกำหนดสิทธิ์ดังกล่าว

2) ขอขยายวันครบกำหนดไถ่ถอนหุ้นกู้ไปอีก 2 ปี แลกกับการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยหุ้นกู้อีก 0.25% ต่อปี (หลังครบกำหนดไถ่ถอนหุ้นกู้เดิม 1 ปี และการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยหุ้นกู้อีก 0.50% ต่อปี (หลังครบ 1 ปี จากกำหนดไถ่ถอนหุ้นกู้เดิมจนถึงวันครบกำหนดไถ่ถอนหุ้นกู้ใหม่)

เงื่อนไขคือ..ชำระดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นทั้งหมดเพียงครั้งเดียว ในวันครบกำหนดไถ่ถอนหุ้นกู้ใหม่..!!

โดย  ITD ระบุว่า มีการดำรงอัตรา D/E ตามข้อกำหนดมาโดยตลอด แต่หลังจากสิ้นสุดไตรมาส 2/66 สถานการณ์ด้านเศรษฐกิจโดยรวมกำลังปรับตัว รวมถึงโครงการต่าง ๆ อยู่ช่วงดำเนินการและการส่งมอบงานให้ลูกค้าหน่วยงานภาครัฐ

ที่สำคัญ ITD มีงานภาครัฐเป็นจำนวนมาก ประสบปัญหาปริมาณงานลดลงไม่เป็นไปตามเป้าที่วางไว้..ทำให้มีความจำเป็นต้องเจรจากับเจ้าหนี้ต่าง ๆ ทั้งเจ้าหนี้การค้า เจ้าหนี้สถาบันการเงิน และเจ้าหนี้ผู้ถือหุ้นกู้ เพื่อขอผ่อนผันการชำระหนี้และเลื่อนการชำระหนี้ เพื่อให้สอดคล้องกับความสามารถในการชำระหนี้ด้วย

จากงบการสิ้นสุดไตรมาส 3/66 พบว่า D/E อยู่ที่ 2.893 เท่า และหากบริษัทได้รับอนุมัติวงเงินสินเชื่อใหม่จะทำให้ D/E สูงขึ้นเกิน 3 เท่า จึงต้องขอผ่อนผันการดำรง (D/E) และขอผ่อนผันให้สามารถเจรจาหรือทำสัญญากับเจ้าหนี้ เพื่อปรับโครงสร้างหนี้ โดย “ไม่ถือเป็นเหตุผิดนัด” ดังกล่าว

ที่สำคัญด้วย “วิกฤติตลาดตราสารหนี้” ทำให้การออก “หุ้นกุ้” ไม่เอื้ออำนวย เป็นปัจจัยกดดันความเชื่อมั่นนักลงทุน ที่อาจทำให้ “การออกหุ้นกู้ชุดใหม่” เพื่อทดแทนชุดเดิมที่ครบกำหนดไถ่ถอน (Roll over) จึงไม่เหมาะสมและมีความเสี่ยงต่อ ITD และนักลงทุนเพิ่มขึ้นด้วย

จากข้อมูลสำคัญทางการเงิน ITD สิ้นสุด 30 ก.ย. 66 พบว่า หนี้สินหมุนเวียน 71,000 ล้านบาท สินทรัพย์หมุนเวียน 64,779 ล้านบาท ส่วนของผู้ถือหุ้น 11,768 ล้านบาท หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น 119,373 ล้านบาท เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 4,000 ล้านบาท หนี้สินระยะยาว (ครบกำหนดในหนึ่งปี) 17,980 ล้านบาท (หนี้หุ้นกู้ 2,000 ล้านบาท และหนี้สินอื่น ๆ 15,980 ล้านบาท อัตราส่วนสภาพคล่อง (Current Ratio) 0.91 เท่า อัตราหนี้สินต่อทุน (D/E) 10.14 เท่า

ผลประกอบการย้อนหลังพบว่าปี 2566 (9 เดือน) กำไรสุทธิ 379 ล้านบาท ปี 2565 ขาดทุนสุทธิ 4,759 ล้านบาท ปี 2564 ขาดทุนสุทธิ 155 ล้านบาท ปี 2563 ขาดทุนสุทธิ 1,104 ล้านบาท และปี 2562 ขาดทุนสุทธิ 37 ล้านบาท

ขณะที่สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ขอให้ผู้ถือหุ้นกู้ ITD ทั้งหมด 5 รุ่นใช้สิทธิการประชุมผู้ถือหุ้นกู้ ศึกษาข้อมูล ซักถามผู้ออกหรือผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้ เพื่อให้ได้ข้อมูลครบถ้วนและเพื่อให้เพียงพอต่อ “การตัดสินใจลงมติ”

โดยก.ล.ต.กำหนดให้ผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้วิเคราะห์ “ข้อดี-ข้อเสีย-ประโยชน์-ผลกระทบที่ผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับ” จากการมีมติอนุมัติหรือไม่อนุมัติ ให้ชัดเจนแต่ละทางเลือก พร้อมเหตุผลประกอบ และมีความเห็นผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้ประกอบไปด้วย

การประชุมเจ้าหนี้กู้ครั้งนี้..ไม่เพียงแค่การกำหนดชะตาชีวิต ITD เท่านั้น แต่มันจะกลายเป็นอาฟเตอร์ช็อกต่ออนาคต “ตลาดหุ้นกู้” อีกทางหนึ่งด้วย..!!