โบรกแนะ “ถือ” OR เป้า 19.90 บาท รับอานิสงส์คลายเพดาน “ดีเซล”

บริษัทหลักทรัพย์ เกียรตินาคินภัทร จำกัด (มหาชน) หรือ KKPS ระบุในบทวิเคราะห์วันนี้ (10 พ.ค.67) ว่า การรายงานผลกำไรของบริษัท ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก จำกัด (มหาชน) หรือ OR ในไตรมาส 1/67 ถือเป็นจุดเริ่มต้นที่ดีของปี โดยกำไรหลังหักภาษีแล้วอยู่ที่ 3.70 พันล้านบาท ซึ่งสูงขึ้นอย่างมากจาก 193 ล้านบาทในไตรมาส 4/66 โดยปัจจัยผลักดันหลักนั้นมาจากการพลิกกลับมาเป็นกำไรของผลกำไรจากราคาน้ำมัน (Stock Gain) เป็น 330 ล้านบาท ซึ่งในไตรมาสก่อนหน้านี้ขาดทุนไป 2.50 พันล้านบาท

ทั้งนี้ ในไตรมาส 1/67 บริษัทมีมาร์จิ้นแก๊สโซลีนที่สูงขึ้น แต่ถูกมาร์จิ้นของดีเซลกดดันจากการปรับใช้มาตราการ EURO V ในไทยที่บังคับใช้ตั้งแต่ม.ค.ที่ผ่านมา ขณะที่ปริมาณยอดค้าปลีกน้ำมันลดลง 7% จากไตรมาสก่อน และ 10% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และเสียส่วนแบ่งตลาดอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ฝ่ายบริหารระบุว่าส่วนแบ่งการตลาดกลับมาสูงขึ้นอีกครั้งในไตรมาส 2/67

ด้านกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ของธุรกิจ Lifestyle นั้นสูงขึ้น 6% จาไตรมาสก่อน แตะ 1.60 พันล้านบาท โดย 1.20 พันล้านบาท (โต 3% จากไตรมาสก่อน) มาจากหน่วยธุรกิจ F&B และอีก 471 ล้านบาท (โต 13% จากไตรมาสก่อน) มาจากธุรกิจอื่นๆ ของบริษัท โดยค่าใช้จ่ายการดำเนินงานที่ลดลง และปริมาณยอดขายกาแฟอเมซอนที่สูงขึ้นช่วยให้ EBITDA margin สูงขึ้นจาก 25.60% ในไตรมาส 4/66 มาเป็น 26.90% ในไตรมาส 1/67 ซึ่งปริมาณจำหน่ายต่อแก้วนั้นเพิ่มขึ้นจาก 95 ล้านแก้ว มาเป็น 99 ล้านแก้วจากโปรโมชั่นแก้วที่สองครึ่งราคาที่มีในเดือนก.พ.

โดยฝ่ายวิเคราะห์คงคำแนะนำ “ถือ” โดยมองว่า P/E ในขณะนี้ไม่ได้ถูกเมื่อเทียบกับบริษัทค้าปลีกน้ำมันเจ้าอื่นในโลก แต่คาดว่า OR จะได้ผลบวกจากความเสี่ยงของนโยบายภาครัฐที่ลดลงหลังมีการผ่อนคลายเพดานราคาดีเซล โดยให้ราคาเป้าหมายไว้ที่ 19.90 บาท