กลุ่มเจมาร์ท เทิร์นอะราวด์

วันก่อนหน้านี้หุ้นกลุ่มเจมาร์ท ปรับขึ้นร้อนแรงทั้งกลุ่ม

ส่วนวานนี้ บางหุ้นในกลุ่มฯ ยังปรับขึ้นต่อ และบางหุ้นราคาเกิดการ “พักตัว” เล็กน้อย แต่ไม่ได้ปิดในแดนลบ

มีนักวิเคราะห์บางท่านบอกว่า น่าจะเกิดจากการดีดตัว “ทางเทคนิค”

คำตอบนี้ถือว่าถูกส่วนหนึ่ง

แต่เหตุผลหลัก ๆ น่าจะมาจากทิศทางของบริษัทในกลุ่มที่เริ่ม “เทิร์นอะราวด์” หลังอยู่ระหว่างการปรับโพสิชั่นธุรกิจใหม่

หากย้อนไปก่อนหน้านี้

กลุ่มเจมาร์ทมีการปรับโครงสร้างภายในของบริษัทลูก 2 แห่งคือ

• บริษัท เอสจี แคปปิตอล จำกัด (มหาชน) หรือ SGC
• บริษัท ซิงเกอร์ประเทศไทย จำกัด (มหาชน) หรือ SINGER

การปรับโครงสร้างภายใน ทำให้ผลประกอบการของทั้ง SGC และ SINGER ออกมา “ขาดทุน” ในปี 2566

สำหรับ SGC นั้น มีซิงเกอร์ฯ ถือหุ้นในสัดส่วน 74.92% และบริษัท เจมาร์ท กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) หรือ JMART ถือหุ้นในสัดส่วน 4.46%

ส่วนซิงเกอร์ฯ มีเจมาร์ท กรุ๊ปฯ ถือหุ้นสัดส่วน 25.20%

ดังนั้น เมื่อ SGC มีผลประกอบการขาดทุน (จากการปรับโครงสร้างภายในและธุรกิจ)

ย่อมส่งผลกระทบต่อมายังซิงเกอร์ฯ

และเมื่อทั้ง เอสจีฯ และซิงเกอร์ฯ มีปัญหา จึงส่งผลมายัง “งบการเงิน” ของเจมาร์ทฯ

กลุ่มเจมาร์ทฯ ใช้เวลาสักพัก สำหรับการปรับโครงสร้างของทั้งสองบริษัทฯ (เอสจี / ซิงเกอร์) ดังกล่าว ก่อนจะแล้วเสร็จ และส่งผลมายังผลประกอบการที่เริ่มมีกำไรตั้งแต่ไตรมาส 3/2566

และมีกำไรมาต่อเนื่องถึงไตรมาส 1/2567

เช่นเดียวกับเจมาร์ทฯ ที่เริ่มกลับมามีกำไรตั้งแต่ไตรมาส 3/2566 เช่นกัน

จนล่าสุดในไตรมาส 1/2567 เจมาร์ท ประเดิมกำไรสุทธิแล้ว 253 ล้านบาท (ปี 2566 ขาดทุน 244 ล้านบาท)

การกลับมามีกำไรของเจมาร์ท 3 ไตรมาส ติดต่อกัน เป็นผลจากการปรับโครงสร้างของบริษัทลูก นอกเหนือจาก การรับรู้กำไรจาก บริษัท เจ เอ็ม ที เน็ทเวอร์ค เซอร์วิสเซ็ส จำกัด (มหาชน) (JMT) ที่มีผลประกอบการอยู่ในเกณฑ์ดีมาตลอด

รวมถึงธุรกิจอื่น ๆ ในกลุ่ม เช่น สุกี้ตี๋น้อย ที่สร้างการรับรู้กำไรให้กับเจมาร์ทเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

และธุรกิจของเจ โมบาย ฯลฯ

ทั้งเอสจีฯ และซิงเกอร์ฯ คาดว่าจะมีการเปิดเผยแผนธุรกิจครั้งใหม่ในเร็ว ๆ นี้

โดยเฉพาะซิงเกอร์ฯ ที่กำลังปรับ “เรือธง” และเป็นเรือธงที่จะพลิกสร้างมาร์จิ้นขึ้นมาได้อย่างรวดเร็ว จากธุรกิจที่อาจเรียกได้ว่าเป็น “เมกะเทรนด์” (Mega Trends) ก็ได้

เจมาร์ท นั้น

หากย้อนกลับไปก่อนที่จะมีการปรับโครงสร้างของบริษัทลูก

จะมีการรับรู้กำไรจาก เจ เอ็ม ทีฯ ประมาณ 60-65%

รองลงมาคือซิงเกอร์ฯ

ส่วนปัจจุบัน เจ เอ็ม ทีฯ ยังคงสร้างกำไรให้กับเจมาร์ทได้อย่างแข็งแกร่ง ส่วนบริษัทที่สร้างกำไรให้กับกลุ่มฯ รองลงมากลับเป็น สุกี้ตี๋น้อย (ปัจจุบันมีจำนวน 66 สาขา)

สำหรับสุกี้ตี๋น้อย อยู่ระหว่างการขยายสาขาต่อเนื่อง และมีแผนจะระดมทุนเข้าตลาดหลักทรัพย์ฯ คาดว่าจะเป็นปี 2568

ย้อนกลับมาที่ราคาหุ้นในกลุ่มเจมาร์ทที่ปรับขึ้น

คำตอบของนักวิเคราะห์ที่บอกว่า ขึ้นทางเทคนิค ก็ไม่ถือว่าผิด

แต่เหตุผลหรือปัจจัยที่ทำให้ราคาหุ้นดีดกลับแรง น่าจะมาจากการเตรียมเปิดแผนธุรกิจครั้งใหม่ของทั้งเอสจีฯ และซิงเกอร์ฯ ด้วยเช่นกัน

มาดูกันว่า เรือธงใหม่ของบริษัทลูกเจมาร์ทคืออะไร

แล้วมีนัยสำคัญต่อการสร้างกำไรให้กับกลุ่มเจมาร์ทมากแค่ไหน

ธนะชัย ณ นคร