KKPS แนะ “ซื้อ” GPSC เป้า 57 บาท ลุ้นกำไรปี 67 แตะ 6.4 พันล้าน-ยีลด์พุ่ง 4%
บล.เกียรตินาคินภัทร คาดกำไรปี 67 แตะ 6.4 พันล้านบาท พร้อมปรับอัตราปันผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นเป็น 3.97% ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 57 บาท
บริษัทหลักทรัพย์ เกียรตินาคินภัทร จำกัด (มหาชน) หรือ KKPS มองว่าผลประกอบการ 3/67 ของ บริษัท โกลบอล เพาเวอร์ ซินเนอร์ยี่ จำกัด (มหาชน) หรือ GPSC นั้นถูกกดดันด้วยส่วนแบ่งรายได้จากการลงทุนที่อ่อนแอ และค่าใช้จ่ายใน IPP ที่กดดันกำไร โดยบริษัทนั้นรายงานกำไรในไตรมาส 3/67 อยู่ที่ 770 ล้านบาท ลดลง 57% เมื่อเทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อน ส่วนกำไรจากการดำเนินงานหลักอยู่ที่ 1.5 พันล้านบาท ลดลง 31% เมื่อเทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อน ซึ่งตรงตามกับที่ฝ่ายวิเคราะห์คาดไว้
โดยแรงกดดันมาจาก 1) มาร์จิ้นของโรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วมที่กลับสู่ระดับปกติ 2) ส่วนแบ่งรายได้จากการลงทุนลดลง โดยเฉพาะจากโครงการไซยะบุรี และ 3) รายได้ถ่านหินจากเก็คโค่-วัน โดยกำไรสุทธิหลังหักภาษี 9 เดือนของ GPSC คิดเป็น 73% ของคาดการณ์ทั้งปีของทางฝ่ายวิจัย
ทั้งนี้ ฝ่ายวิเคราะห์มองว่าปัจจัยลบที่กดดันผลการดำเนินงานของ GPSC จะบรรเทาลงจากนี้เป็นต้นไป ซึ่งผลลบจาก IPP จะลดลง โดยเฉพาะในเรื่องของถ่านหินที่มีการรับรู้รายได้ต่ำกว่าต้นทุนถ่านหินในสต๊อก (โดยเฉพาะเก็คโค่-วัน) ในขณะที่การรับรู้ส่วนแบ่งรายได้จากการลงทุนคาดการณ์ว่าจะดีขึ้น
ทั้งนี้ KKPS คาดการณ์ว่ากำไรปี 67 ของ GPSC จะอยู่ที่ 6,442 ล้านบาท และในปี 68 คาดการณ์กำไรอยู่ที่ 8,170 ล้านบาท ถัดมาในปี 69 คาดการณ์กำไรอยู่ที่ 8,526 ล้านบาท พร้อมทั้งอัตราปันผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นจาก 3.13% ในปี 67 เป็น 3.97% ในปีหน้า และ 4.14% ในปี 69 อย่างไรก็ดีทางฝ่ายนักวิเคราะห์ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 57 บาท
