โบรกเชียร์ซื้อ “WPH” เคาะเป้า 11 บ. รับรู้รายได้ “วัฒนแพทย์สมุย”เต็มปี
บล.บียอนด์ แนะนำซื้อหุ้น “WPH” ชี้เป้าราคา 11.00 บาท ประเมินแนวโน้มกำไรปี 67 เติบโตโดดเด่น รับรู้รายได้จากวัฒนแพทย์สมุย เข้ามาเต็มปี การเพิ่มจำนวนเตียงของ วัฒนแพทย์อ่าวนาง เฟส 2 ซึ่งเป็นส่วนที่ได้ยกเว้นภาษี และการเริ่มให้บริการ Cath Lab ตั้งแต่ไตรมาส 1/67
บริษัทหลักทรัพย์บียอนด์ จํากัด (มหาชน) หรือ BYD ได้เผยแพร่บทวิเคราะห์ แนะนำ “ซื้อ” หุ้นบริษัท โรงพยาบาลวัฒนแพทย์ ตรัง จำกัด (มหาชน) หรือ WPH ให้ราคาพื้นฐานอยู่ที่ 11.00 บาทต่อหุ้น เนื่องจากได้ประโยชน์จากโรงพยาบาลอยู่ในแหล่งท่องเที่ยวที่สำคัญในภาคใต้ของไทยอย่าง เกาะสมุย จังหวัดสุราษฎร์ธานี, อ่าวนาง จังหวัดกระบี่ และจังหวัดตรัง ทำให้มีการเติบโตของจำนวนผู้ป่วยต่างชาติที่เข้ามาใช้บริการอย่างต่อเนื่อง โดยลูกค้าต่างชาตินี้ถือเป็นกลุ่มที่สร้างรายได้ที่ดีให้กับทางบริษัทฯ เนื่องจากมีการรักษาโรคที่มีความซับซ้อน และมีจำนวนวันนอนมากกว่ากลุ่มผู้ป่วยคนไทย ส่งผลให้มีรายได้ต่อการรักษาที่สูงกว่า และมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีกว่า ซึ่งโรงพยาบาลวัฒนแพทย์ ตรัง (WPH) ปัจจุบันมีโรงพยาบาลในเครือที่ให้บริการอยู่ 3 แห่ง ได้แก่ 1. รพ.วัฒนแพทย์ตรัง ขนาด 120 เตียง, 2. รพ.วัฒนแพทย์อ่าวนาง จังหวัดกระบี่ ขนาด 90 เตียง และ 3. รพ.วัฒนะแพทย์ สมุย บนเกาะสมุย จังหวัดสุราษฎร์ธานี ขนาด 53 เตียง มีจำนวนเตียงรวม 263 เตียง
ทั้งนี้ คาดว่ากำไรสุทธิช่วงปี 2567-2569 จะอยู่ที่ 315, 401 และ 450 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเติบโตที่ 239%, 27% และ 12% ตามลำดับ โดยในปี 2567 ได้แรงหนุนจาก 1. การรับรู้รายได้จาก วัฒนแพทย์สมุย เข้ามาอย่างเต็มปี, 2. การเพิ่มจำนวนเตียงของ วัฒนแพทย์อ่าวนาง เฟส 2 ซึ่งเป็นส่วนที่ได้ยกเว้นภาษี และ 3. การเริ่มให้บริการ Cath Lab ตั้งแต่ไตรมาส 1/67
สำหรับในปีถัดไป ในปี 2568 และ 2569 จะได้แรงหนุนจาก 1. การเพิ่มสัดส่วนลูกค้าต่างชาติของทั้ง 3 โรงพยาบาล, 2. การเริ่มให้บริการลูกค้าประกันสังคมของ รพ.วัฒนแพทย์ สมุย และ 3. การได้รับสิทธิ์ BOI ในการยกเว้นภาษีเงินได้ ของ รพ.วัฒนแพทย์อ่าวนาง ในส่วนของบริการ Cath Lab อ่าวนาง เฟส 2 อย่างเต็มปี และ 4. แผนการเปิดให้บริการ โรงพยาบาลแห่งใหม่ เพิ่มอีก 2 แห่ง ในพื้นที่ที่มีศักยภาพอย่างจังหวัดภูเก็ต และกระบี่
ด้านคำแนะนำการลงทุน ราคาจูงใจ แนะนำซื้อ WPH โดยให้ราคาเป้าหมาย 11.00 บาทอิงวิธี DCF หรือเทียบเท่ากับ PER ปี 2568 ที่ 19 เท่า สอดคล้องการเติบโตของกำไรเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ปี 2568-2570 ที่ 18% มี Discount เทียบกับกลุ่มโรงพยาบาลผู้นำที่มีสัดส่วนรายได้จากนักท่องเที่ยวต่างชาติ อย่าง BDMS, BH และ PR9 ที่ค่าเฉลี่ย PE อยู่ที่ 22 เท่า
