BBL กำไรโดดเด่นราคาต่ำกว่า Book value

ผลประกอบการของธนาคารกรุงเทพปี 2567 ออกมาแล้ว กำไรโดดเด่นเกินคาดหมายถึง 42,000 กว่าล้านบาท เป็นหุ้นที่มีกำไรสูงสุดแต่ราคายังต่ำกว่าบุ๊ก คือมีราคาเพียงแค่ 155 บาทเท่านั้น แต่มุมมองของนักวิเคราะห์ยังมองว่าเป็นหุ้นที่เหมาะแก่การเก็งกำไรเท่านั้นเอง ซึ่งขัดแย้งกับข้อเท็จจริงที่เกิดขึ้น

ปี 2567 รายงานผลประกอบของธนาคารกรุงเทพที่มียอดเติบโตทั้งสินทรัพย์และหนี้สินซึ่งเข้าใจว่า เกิดจากการเติบโตของบริษัทลูกในอินโดนีเซีย และผลประกอบการในประเทศที่ลูกค้ารายใหญ่ของแบงก์ได้รับผลตอบแทนดีเกินคาด ทำให้ธนาคารกรุงเทพมีกำไรสุทธิเติบโตเกินเกณฑ์เฉลี่ยของแบงก์พาณิชย์ทั่วไป ทำให้เห็นว่ากลยุทธ์ของธนาคารกรุงเทพที่ยึดลูกค้ารายใหญ่มากกว่าลูกค้ารายย่อย (SME) ผลิดอกออกผลอย่างเต็มที่ตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจยุคหลัง โควิด-19

ที่สำคัญที่สุดก็คือ ตัวเลขตั้งสำรองเผื่อหนี้สูญลดลงฮวบฮาบ แสดงถึงกำไรสุทธิที่งดงามซึ่งอาจจะต่อเนื่องถึงปี 2568 นี้ด้วย แต่การที่ราคาหุ้นยังคงอยู่ที่ 155 บาท ซึ่งต่ำกว่า book value ที่สูงถึง 240 บาท หรือต่ำกว่าถึง 40% ก็ทำให้นักลงทุนที่ถือหุ้นมั่นใจได้ว่าราคาหุ้นที่ซื้อขายในกระดานวันนี้ยังต่ำเกินไป แต่นักวิเคราะห์ก็ยังคงมองว่าหุ้นบีบีแอลน่าจะขึ้นไม่ถึง 180 บาท เพราะติดอุปสรรคทางเทคนิค ทำให้หุ้นตัวนี้เป็นแค่หุ้นที่ซื้อขายไว้เก็งกำไรมากกว่าการถือยาว นับว่าเป็นเรื่องน่าเสียดาย

นักลงทุนที่ชอบหุ้นแบงก์ขนาดใหญ่คงต้องใช้ความอดทนในการเข้าถือหุ้นแบงก์ตัวนี้ รอรับเงินปันผลไปพลาง ๆ เพื่อรอเวลาให้ตลาดกลับมาดีเสียก่อน พร้อมกับท่องคาถาอดทนเข้าไว้ อดทนเข้าไว้ เพราะหุ้นตัวนี้ ได้พิสูจน์ให้เห็นแล้วว่าสามารถทำกำไรอย่างต่อเนื่องในทุกสถานการณ์ของตลาด ตามสูตรของทุนนิยมที่ “ทุนการเงินได้เปรียบทุนอื่น ๆ” ขอเพียงแค่ผู้บริหารมีความอดทนต่อความเสี่ยงของลูกค้าและบริหารความเสี่ยงให้ถูกจังหวะก็เพียงพอที่จะช่วยขับเคลื่อนให้แบงก์ยังคงมีกำไรสุทธิต่อเนื่อง

วิษณุ โชลิตกุล