EASTW สัญญาณอันตราย.!

ความกังวลที่มีต่อบริษัท จัดการและพัฒนาทรัพยากรน้ำภาคตะวันออก จำกัด (มหาชน) หรือ EASTW ว่าด้วยเรื่องสถานะการเงิน ณ สิ้นปี 2567 ที่มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 261.98 ล้านบาท แต่มีภาระหนี้สินระยะยาวส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปีสูงถึง 3,812.24 ล้านบาท ในจำนวนนี้เป็นหนี้สถาบันการเงิน 2,262.50 ล้านบาท และหนี้หุ้นกู้ 1,549.74 ล้านบาท

กลายเป็นแรงกดดันในระยะนี้ไม่น้อย สะท้อนได้จากราคาหุ้นเมื่อวันก่อนที่ทรุดไป 0.10 บาท หรือปรับลดลงไป 5% ปิดตลาดที่ 1.90 บาท

EASTW เลยเป็นหุ้นที่ถูกเฝ้าระวังจากนักลงทุนว่า 1) จะใช้หนี้ได้หรือเปล่า..?? 2) จะสร้างกระแสเงินสดได้อย่างไร..?? และ 3) รายได้หลังจากนี้จะเป็นยังไง..??

กลับมาดูข้อเท็จจริงเป็นที่ประจักษ์ว่า ด้วยอัตราส่วนสำคัญทางการเงินต่าง ๆ ในช่วง 4-5 ปีมานี้ ซึ่งถดถอยลงต่อเนื่อง โอเค…ในส่วนของรายได้อาจเห็นลดไม่มาก โดยปี 2563 มีรายได้รวม 4,248.30 ล้านบาท ถัดมาปี 2564 มีรายได้รวม 4,726.73 ล้านบาท ปี 2565 มีรายได้รวม 4,366.64 ล้านบาท ส่วนปี 2566 มีรายได้รวม 4,352.72 ล้านบาท และปี 2567 มีรายได้รวม 4,172.69 ล้านบาท

แต่ถ้าดูกำไรสุทธิ หายวูบจนน่าตกใจ จากในปี 2563 มีกำไรสุทธิ 764.15 ล้านบาท ถัดมาปี 2564 กำไรสุทธิพุ่งไปแตะ 1,061.60 ล้านบาท ปี 2565 กำไรสุทธิลดลงเหลือ 704.61 ล้านบาท พอปี 2566 กำไรสุทธิหายไปครึ่งหนึ่ง เหลือ 311.12 ล้านบาท และปี 2567 กำไรสุทธิเหลือแค่หางอึ่ง 46.61 ล้านบาท เท่านั้น

ในขณะที่อัตราส่วนกำไรสุทธิจากในปี 2564 เคยทำได้ 22.70% ก็ลดลงเหลือ 16.32% ในปี 2565 และลดลงต่อเนื่องเหลือ 7.40% ในปี 2566 กระทั่งล่าสุดปี 2567 เหลือแค่ 1.38% เท่านั้น

หันไปดูอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ หรือ ROA ก็ลดลงเรื่อย ๆ โดยในปี 2563 อยู่ที่ 5.25% ถัดมาปี 2564 อยู่ที่ 6.48% ส่วนปี 2565 อยู่ที่ 4.65% ปี 2566 อยู่ที่ 2.62% และปี 2567 อยู่ที่ 1.48% ด้านอัตราผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น หรือ ROE ปรับลดลงเช่นกัน จากปี 2563 อยู่ที่ 7.03% ถัดมาปี 2564 แตะที่ 9.58% ส่วนปี 2565 อยู่ที่ 6.21% ปี 2566 อยู่ที่ 2.72% และปี 2567 อยู่ที่ 0.41%

ขณะที่ EASTW จัดเป็นหุ้น Dividend yield stocks เนื่องจากปันผลงามมาโดยตลอด บางปีดิวิเดนด์ยีลด์เคยพุ่งทะลุ 7% เสียด้วยซ้ำ แต่โดยเฉลี่ยจะไม่ต่ำกว่า 3% ต่อปี ในขณะที่ยีลด์ล่าสุดต่ำเตี้ยเรี่ยดินเหลือแค่ 1.05% เท่านั้น…เห็นแล้วมันน่าเศร้าใจจริง ๆ พับผ่าสิ..!!

ส่วนราคาหุ้นไม่อยากจะ Said สาละวันเตี้ยลงเรื่อย ๆ สิ้นปี 2564 ปิดที่ 9.30 บาท มีมาร์เก็ตแคปสูงถึง 15,472.64 ล้านบาท ถัดมาสิ้นปี 2565 ปิดที่ 5.30 บาท มาร์เก็ตแคปลดเหลือ 8,817.74 ล้านบาท ส่วนสิ้นปี 2566 ปิดที่ 4.18 บาท มาร์เก็ตแคปอยู่ที่ 6,954.37 ล้านบาท และสิ้นปี 2567 ปิดที่ 2.74 บาท มาร์เก็ตแคปเหลือแค่ 4,558.61 ล้านบาท

จากวันนั้นถึงวันนี้ ขยี้ตาอีกทีราคาล่าสุดอยู่ที่ 1.90 บาท มาร์เก็ตแคปอยู่ที่ 3,161.08 ล้านบาท เท่านั้น

สภาพดูไม่จืดทีเดียว…

ด้าน EASTW นั่งไม่ติด ต้องร่อนเอกสารชี้แจงว่า “สถานะการเงินของบริษัทยังแข็งแกร่งอยู่นะ โดยหุ้นกู้ที่จะครบกำหนดไถ่ถอนในวันที่ 16 มิ.ย. 2568 จำนวนเงิน 1,200 ล้านบาทนั้น ก็ไม่ต้องเป็นห่วง เพราะได้เตรียมเงินสดไว้ไถ่ถอนเรียบร้อยแล้ว พร้อมยันมีเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานไม่ต่ำกว่า 1,000 ล้านบาทต่อปี มาโดยตลอด และยังคงเป็นไปตามแผนที่วางไว้ โดยกระแสเงินสดปลายปี 2567 จำนวนเงินรวม 261.98 ล้านบาท อยู่ในเกณฑ์การบริหารจัดการตามหลักปฏิบัติที่ดี ด้านกระแสเงินสดเพื่อบริหารต้นทุนการเงินที่มีประสิทธิภาพมาอย่างต่อเนื่อง”…

คำชี้แจงดังกล่าวฟังขึ้นหรือเปล่า..?? ลองไปพิจารณากันดูละกัน

เอาเป็นว่า ถ้าใครยังเชื่อมั่นในหุ้นตัวนี้…จะถือต่อก็ไม่ว่ากัน

แต่ถ้าใครคิดว่าพอก่อนแค่นี้…ก็โกยเถอะโยม

…อิ อิ อิ…