BANPU:ผิดหวังผลประกอบการ 1Q59ชี้ธุรกิจถ่านหินยังไม่สดใส-หุ้นเต็มมูลค่า
BANPUผิดหวังผลประกอบการ 1Q59 แนวโน้มธุรกิจถ่านหินยังไม่สดใส ขณะที่โรงไฟฟ้าหงสาจะเป็น Key growth ใน ไตรมาส2/59 ด้าน Valuation ก็แพง ณ ราคาปัจจุบันซื้อขายที่ P/E ปีนี้สูงถึง 43 เท่า เราแนะนำ Fully Valued โดยให้ราคาพื้นฐาน 11.90 บาท (DCF)
บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์วันนี้ (12 พ.ค.) ว่า บริษัท บ้านปู จำกัด (มหาชน)หรือ BANPU บริษัทรายงานขาดทุนสุทธิ 184 ล้านบาทในไตรมาส1/59 เพราะมีขาดทุนจาก FX และการลงทุนในตราสารอนุพันธ์ ซึ่งเป็นการขาดทุนสุทธิมาอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ไตรมาส 2/58เป็นต้นมา แต่ยังมี Core Profit 578 ล้านบาทใน ไตรมาส1/59 เพราะการลดต้นทุนและค่าใช้จ่าย รวมถึงอัตราภาษีที่ต่ำลงอันเนื่องจากค่าเงินบาทแข็งขึ้น
ราคาขายเฉลี่ยถ่านหินใน ไตรมาส1/59 ลดลง (-19%เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนและ -12% เทียบไตรมาสก่อนหน้าเป็น 49.2 ดอลลาร์/ตัน ในอินโดนีเซีย และ -2%เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนและ -2%เทียบไตรมาสก่อนหน้าเป็น 64.8 ดอลลาร์/ตันในออสเตรเลีย) ปริมาณขายถ่านหินในอินโดนีเซียและออสเตรเลียหดตัวที่ -5%เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนและ -7%เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนตามลำดับ
อัตรากำไรขั้นต้นแคบลงเป็น 30% ในไตรมาส1/59 จาก 36% ในไตรมาส 1/58และ 35% ในไตรมาส4/58 ด้านส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมก็ลดลง 13%เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนและ 19% เทียบไตรมาสก่อนหน้าเป็นผลจากธุรกิจถ่านหินในจีนขาดทุน สำหรับส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้า BLCP ทรงตัว เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน
ด้านราคาเต็มมูลค่า แนวโน้มธุรกิจถ่านหินยังไม่สดใส ขณะที่โรงไฟฟ้าหงสาจะเป็น Key growth ใน ไตรมาส2/59 ด้าน Valuation ก็แพง ณ ราคาปัจจุบันซื้อขายที่ P/E ปีนี้สูงถึง 43 เท่า เราแนะนำ Fully Valued โดยให้ราคาพื้นฐาน 11.90 บาท (DCF)
