BA:พื้นฐานแกร่ง-หุ้นยัง Laggardแนะซื้อราคาเป้าหมาย 27.26 บาท

บล.ทิสโก้ ระบุในบทวิเคราะห์วันนี้ (8 ก.ค.) ว่า บริษัท การบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BA ราคาหุ้นยังปรับตัวน้อยกว่าตลาด 12% YTD และยัง Laggard สายการบินอื่น โดยเราคาดว่าปริมาณผู้โดยสารจะเพิ่มขึ้น 13.5% เทียบช่วงเดียวกันจองปีก่อนและกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 686% เทียบช่วงเดียวกันจองปีก่อนและจากผลกระทบของ Brexit เรามองว่าประเทศไทยยังเป็นแหล่งท่องเที่ยวที่คุ้มค่าและปริมาณนักท่องเที่ยวกับค่าเงินยูโรมีความสัมพันธ์กันที่ต่ำ แนะนำให้ “ซื้อ” BA จากปริมาณผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้น และการผูกขาดสนามบินสมุย

คนยุโรปยังคงเป็นลูกค้าหลักของ BA (สัดส่วนรายได้ 23%) และผลจากการที่ UK ออกจาก EU, DB ซึ่งเป็นพันธมิตรด้านงานวิจัยของเรามองว่าค่าเงินปอนและยูโรจะอ่อนค่าลง0.6% เมื่อเทียบกับบาทในปี 59 และ 10.7% ในปี 60 แต่อย่างไรก็ตาม จากความสัมพันธ์ของค่าเงิน และปริมาณนักท่องเที่ยวในอดีต ทำให้เรามองว่าผลกระทบในระยะสั้นจะจำกัด แต่อย่างไรก็ตาม ในปี 60 แม้ยูโรเทียบกับบาทจะอ่อนค่าลง 10.7% แต่เมื่อเทียบกับหยวน, ดอลลาร์ที่ 14% แล้วทำให้เรามองว่าไทยยังคงเป็นประเทศที่คุ้มค่าในการเดินทาง

คาดปริมาณผู้โดยสารเพิ่มขึ้น 13.5% จากการมีพันธมิตรใหม่, เส้นทางการบินใหม่ และการเพิ่มเที่ยวบินใน CLMV, การผูกขาดในสนามบินสมุยที่เป็นสถานที่ท่องเที่ยวหลัก แม้เราจะคาดค่าโดยสารลดลง 5.2% ในช่วงไตรมาส 2/59 หลังจากการออกโปรโมชั่นในช่วง Low-Season เราคาดกำไรจากการดำเนินงานที่ 117 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 636% เทียบช่วงเดียวกันจองปีก่อน

แนะนำให้ “ซื้อ” โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 27.26 บาท (SOTP) โดยเราประเมินราคาธุรกิจการบินที่ 14.31 บาท และธุรกิจอื่นๆ ที่ 12.95 บาท ปัจจุบันราคาหุ้นซื้อขายที่ 3.4 เท่า EV/EBITDA ปี 59, ยังมีราคาถูกเมื่อเทียบกับคู่แข่ง โดยมีความ