หุ้นเด่น-หุ้นด้อย – บล.โนมูระ พัฒนสิน

PTT (TP359*) : Support 346/343 Resistant 356/360

– Theme : Oil price recovery

– Earning outlook : คาดผลประกอบการ 2Q15 ฟื้นตัวต่อเนื่องจากราคาน้ำมันดิบที่ปรับตัวสูงขึ้น 18% QTD  และคาดกำไรสุทธิปี 15 เติบโต 66.7% y-y

– Valuation : ประเมินราคาเป้าหมายด้วยวิธี SOTP ที่ 359 บาทต่อหุ้น

– Catalyst : การทยอยปรับราคา NGV ให้สะท้อนต้นทุนการผลิตที่ 15 บาทต่อกก. และ การขายหุ้นในโรงกลั่น SPRC ในช่วง 2H15F หนุนผลประกอบการปี 2015 ฟื้นตัว โดย PTT เป็นหนึ่งในหุ้น Defensive play ที่ดีในช่วงตลาดผันผวนและหุ้นกลุ่ม Downstream เริ่มเต็มมูลค่า

 

ADVANC (TP294*) : Support 240/238 Resistant 247/253

– Theme : Dividend Play ในภาวะตลาดผันผวน

– Earning outlook : Nomura คาดกำไรสุทธิปี 2Q15F ที่ 9,342 ล้านบาทเติบโต +11%Y-Y, -4% Q-Q เกิดจากความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้นตาม i) ผลประโยชน์จาก Regulatory cost saving ที่สูงขึ้น เราคาดสัดส่วนต้นทุนที่จ่ายให้ภาครัฐลดลง ii) อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจขายเครื่องที่ยังเป็นบวกได้ 3% iii) การคุมสัดส่วน SG&A/sale ได้ดีขึ้น เหลือ 12.5%ของรายได้

– Valuation : Discounted Cash Flow (DCF) ที่ WACC 8%

– Catalyst : โดยเราคาดเงินปันผลงวด 1H15F ที่ 6.2 บาท/หุ้น (~2.6%) หรือทั้งปี 15F อัตราเงินปันผลคาดราว 5.77%/ การประมูล 4G เกิดขึ้นภายในปี 2558

 

KBANK (TP216*) : Support 180/178 Resistant 184/189

– Theme : Bottom Play

– Earning outlook : Nomura คาด 2Q15F กำไรสุทธิที่ 10,900 ล้านบาท ลดลงถึง 7% y-y และ 12% q-q เพราะการเพิ่มขึ้นของการตั้งสำรองที่คาดสูงขึ้นกว่า 74% y-y และ 32% q-q เนื่องจาก NPL ที่เพิ่มขึ้น โดยเราคาด NPL ratio ในไตรมาสนี้ที่ 2.5% เพิ่มจาก 1Q15 ที่ 2.4%

– Valuation : FY15F P/BV: 1.55 & PER:10.47

– Catalyst : การเติบโตของสินเชื่อยังทำได้ค่อนข้างดีคาดที่  3% YTD ผลักดันจากกลุ่ม Corporate เป็นหลักและ มีรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเติบโตดีช่วยพยุงผลการดำเนินงานในปีนี้นั้นลดลง แต่จากคาดที่ปัญหา NPL จะเบาบางลงใน FY16F ทำให้คาดกำไรสุทธิจะกลับมาเติบโตโดดเด่น ประกอบกับการมี ROE สูงเป็นอันดับ 2 ของกลุ่ม