IFA ยัน JAS ขายสินทรัพย์เส้นใยแก้วนำแสงเข้า JASIF เหมาะสม เชียร์ผถห.ไฟเขียว 25 ก.ย.นี้

ตามที่เมื่อวันที่ 15 ส.ค.2562 ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท จัสมิน อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด (มหาชน) หรือ JAS ได้มีมติให้เสนอต่อที่ประชุมวิสามัญผู้ผู้หุ้นที่จะจัดขึ้นในวันที่ 25 ก.ย.2562 เพื่อพิจารณาการจำหน่ายทรัพย์สินโครงสร้างพื้นฐานประเภทเส้นใยแก้วนำแสง (Optical Fiber Cables) จำนวนประมาณ 700,000 คอร์กิโลเมตร ให้กับบกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานบรอดแบนด์อินเทอร์เน็ต จัสมิน (JASIF) คิดเป็นมูลค่ารายการไม่เกิน 38,000 ล้านบาท (ไม่รวมภาษีมูลค่าเพิ่ม

อีกทั้งทำรายการได้มาซื้อสินทรัพย์ คือ การเช่าทรัพย์สินส่วนเพิ่ม การขยายอายุสัญญาเช่าหลักของทรัพสินเดิม และการต่ออายุสัญญาเช่าหลักของทรัพย์สินเดิมและทรัพย์สินส่วนเพิ่มหลังวันที่ 29 ม.ค.2575 เพื่อให้บริษัท ทริปเปิ้ลที บรอดแบนด์ จำกัด (มหาชน) หรือ TTTBB และบริษัทย่อยสามารถนำมาให้บริการแก่ลูกค้าต่อไป รวมถึงการซื้อหน่วยลงทุนกองทุนฯในสัดส่วนไม่เกินร้อยละ 33 ของจำนวนหน่วยลงทุนทั้งหมด อ่านรายละเอียดเพิ่มเติม JAS เคาะขายทรัพย์สินเส้นใยแก้วนำแสงเข้า “JASIF” มูลค่า 3.8 หมื่นลบ. จ่อชงผถห. 25 ก.ย.นี้

ล่าสุด บริษัท ออพท์เอเชีย แคปิตอล จำกัด ในฐานะที่ปรึกษาการเงินอิสระเพื่อทำหน้าที่ให้ความเห็นเกี่ยวกับการเข้าทำธุรกรรมการได้มาและจำหน่ายไปซึ่งสินทรัพย์ดังกล่าว มีความเห็นว่า ผู้ถือหุ้นของบริษัทฯควรอนุมัติการทำรายการได้มาและจำหน่ายไปซึ่งสินทรัพย์ในครั้งนี้

โดยความเหมาะสมของการจำหน่ายไปซึ่งสินทรัพย์นั้น ที่ปรึกษาการเงินอิสระได้ทำการประเมินมูลค่าของทรัพย์สิน ส่วนเพิ่มจำนวน 700,000 คอร์กิโลเมตร ด้วยวิธีมูลค่าปัจจุบันกระแสเงินสด (Discounted Cash Flow Approach) มีมูลค่าประมาณ ระหว่าง 35,643.08 – 39,009.66 ล้านบาทซึ่งมีมูลค่าน้อยกว่าหรือใกล้เคียงกับมูลค่าที่จะได้รับจากการจำหน่ายไปซึ่งทรัพย์สินที่ 38,000 ล้านบาท ดังนั้น ที่ปรึกษาทางการเงินอิสระมีความเห็นว่า รายการดังกล่าวมีความเหมาะสม

ส่วนความเหมาะสมของการได้มาซึ่งสินทรัพย์จากการทำสัญญาเช่าทรัพย์สิน ทั้งการเช่าทรัพย์สินส่วนเพิ่ม การขยายอายุสัญญาเช่าหลักสำหรับทรัพย์สินเดิม และการให้สิทธิกองทุนฯในการต่ออายุสัญญาเช่าหลัก

โดย 1. เช่าทรัพย์สินส่วนเพิ่มจำนวน 700,000 คอร์กิโลเมตร โดยประกอบด้วยค่าเช่า ค่าใช้จ่ายอื่นๆ และรายได้จากการให้บริการบริหารดูแลและบำรุงทรัพย์สิน โดยที่ปรึกษาทางการเงินอิสระทำการประเมินด้วยมูลค่าด้วยวิธีมูลค่าปัจจุบันสุทธิกระแสเงินสด (Discounted Cash Flow Approach) โดยมีประมาณการ 2 กรณีคือ ตามอายุสัญญาเช่าทรัพย์สิน และตามอายุการใช้งานของ OFC ซึ่งได้มูลค่าประมาณ 27,411.15 – 40,793.65 ล้านบาท ที่ปรึกษาทางการเงินอิสระมีความเห็นว่าการทำรายการที่มีความเหมาะสมอยู่ในช่วงของการจำหน่ายไปซึ่งทรัพย์สินในราคา 38,000 ล้านบาท

2. การขยายอายุสัญญาเช่าหลักสำหรับทรัพย์สินเดิมสิ้นสุดลงในวันที่ 22 ก.พ.2569 โดยขยายเวลาออกไปถึงวันที่ 29 ม.ค.2575 ที่ปรึกษาทางการเงินอิสระมีความเห็นว่า การประมาณการของกราจำหน่ายไปซึ่งทรัพย์สินทรัพย์กรณีที่ 2 มีระยะเวลา 30 ปี (2562-2592) ซึ่งเป็นกรณีที่นำ EBITDA ของ TTTBB หักด้วยค่าเช่ารวมถึงค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องสุทธิของทั้งทรัพย์สินเดิม และทรัพย์สินส่วนเพิ่ม โดยเป็นการคำนวณที่ครอบคลุมถึงช่วงเวลาที่มีการขยายอายุสัญญาเช่าหลักสำหรับทรัพย์สินเดิม (2569 – 2575) เรียบร้อยแล้ว

อีกทั้งการประมาณการของการจำหน่ายไปซึ่งสินทรัพย์กรณีที่ 2 จะได้มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงิน 40,574 ล้านบาท ซึ่งมีค่าเป็นบวก ดังนั้นการขยายอายุสัญญาเช่าหลักของทรัพย์สินเดิมไม่ได้ส่งผลเสียหรือมีผลกระทบต่อบริษัทฯที่ปรึกษาทางการเงินอิสระมีความเห็นว่าการทำรายการที่มีความเหมาะสมสำหรับบริษัทฯ

3. การให้สิทธิกองทุนฯในการต่ออายุสัญญาเช่าหลักออกไปอีก 10 ปี ที่ปรึกษาทางการเงินอิสระได้ทำการประมาณการรายได้ที่จะเกิดขึ้นในปี 2573 รวมถึงการได้วิเคราะห์ความไว (Sensitivity Analysis) ที่เกี่ยวกับอัตราการเติบโตของรายได้ ซึ่งมีโอกาสน้อยมาที่รายได้ปี 2573 เข้าตามเงื่อนไขของรายได้ 40,000 ล้านบาท

ทั้งนี้ที่ปรึกษาทางการเงินอิสระยังมีความเห็นว่าจากเอกสารของ AMR Asia ว่า TTTBB สามารถดำเนินการสร้าง วางสาย และติดตั้งเส้นใยแก้วนำแสงภายในกำหนดเวลา 18 เดือนในราคาต้นทุนประมาณ 9,480 ล้านบาท บนทางเส้นเดียวกับกองทุนฯ ดังนั้นถ้าการที่ TTTBB ไม่ได้ต่ออายุสัญญาเช่าหลักออกไปอีก 10 ปีจะมีผลกระทบค่อนข้างน้อยต่อบริษัทฯ

ด้านความเหมาะสมของการได้มาซึ่งสินทรัพย์จากการได้มาซึ่งหน่วยลงทุนของกองทุนฯ กองทุนฯจะเพิ่มทุนโดยทุนที่เพิ่มขึ้นอยู่กับราคาที่เสนอขายหน่วยลงทุนให้แก่ผู้ถือหน่วยลงทุน โดยใช้วิธีการสำรวจปริมาณความต้องการซื้อหน่วยลงทุนของนักลงทุนสถาบัน (Book Building) ซึ่งจะขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการ โดยการกำหนดราคาเสนอขายจะเป็นไปตามกลไกตลาด ซึ่งบริษัทฯไม่ได้เป็นผู้มีอำนาจควบคุม ที่ปรึกษาทางการเงินอิสระมีความเห็นว่าการทำรายการที่มีความเหมาะสมสำหรับบริษัทฯ

ดังนั้น เมื่อพิจารณาถึงข้อมูลเรื่องการวิเคราะห์ข้อดี ข้อเสียและความเสี่ยงของการเข้าทำรายการโดยรวม บริษัทฯจะได้รับประโยชน์จากการเข้าทำรายการ โดยราคาได้มาและจำหน่ายไปซึ่งสินทรัพย์ในครั้งนี้มีความเหมาะสม