RS โครงสร้างธุรกิจแกร่ง

คุณค่าบริษัท

มีการวิเคราะห์กันว่า ผลประกอบการของ บริษัท อาร์เอส จำกัด (มหาชน) หรือ RS ในปี 2563 จะได้แรงหนุนจากยอดขายของ RS Mall ที่เพิ่มขึ้น และบริการใหม่ ๆ โดยยอดขายของ RS Mall ในปีนี้จะเพิ่มขึ้น

สืบเนื่องจาก

1. ปีนี้เป็นปีแรกที่ RS จะรับรู้รายได้เต็มปีจากยอดขายผ่านพันธมิตรเดิม คือ ทีวีสองช่อง (ไทยรัฐทีวี และ เวิร์คพอยท์ทีวี)
2. พันธมิตรทีวีรายใหม่ (อัมรินทร์ ทีวี) ที่เริ่มออกอากาศโฆษณาสินค้าของ RS Mall มาตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2563
3. เทคโนโลยีใหม่ (Predictive Dial Selection-PDS) ช่วยเพิ่มข้อมูลการโทร.ออกไปหาลูกค้าเพื่อผลักดันยอดขายของ RS Mall
4. จะมีการวางจำหน่ายสินค้าใหม่ตั้งแต่ปลายไตรมาส 2/2563 เป็นต้นไป นอกจากนี้ บริษัทก็ยังมีบริการใหม่ ๆ อย่างเช่นการป้อนคอนเทนต์ให้กับพันธมิตรเป้าหมาย ทั้งนี้ RS จะเริ่มรับรู้รายได้จากการป้อนคอนเทนต์เพลงให้แก่พันธมิตรหนึ่งราย ซึ่งจะรับรู้เป็นรายได้ครั้งเดียวในไตรมาส 1/2563

นอกจากนี้ทาง บล.เคจีไอ คาดว่าเพื่อสะท้อนถึงเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงจากประมาณการเดิม จึงปรับลดประมาณการกำไรปี 2563-2564 ลงจากการ 1) ปรับลดประมาณการรายได้ปี 2563 ลง 18% และปี 2564 ลง 15% โดยปรับลดประมาณการรายได้จากทุกกลุ่มธุรกิจลง 2) ปรับเพิ่มสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร/ยอดขายปี 2563 ขึ้น 4% และปี 2564 ขึ้น 3% ตามรายได้ที่ลดลง ซึ่งหลังจากปรับประมาณการต่าง ๆ แล้ว

ทั้งนี้ทำให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 2563 ลดลงจากเดิม 29% เหลือ 378 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 4% จากงวดเดียวกันของปีก่อน) และปี 2564 ลดลงจากเดิม 18% เหลือ 451 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 19% จากงวดเดียวกันของปีก่อน) หรือคิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ย 11% CAGR

ในขณะเดียวกันมีการปรับลดราคาเป้าหมายลงจาก 14.30 บาท เหลือ 12.00 บาท (PER ที่ 30.9 เท่า เท่ากับค่าเฉลี่ยของกลุ่มการพาณิชย์) แต่ปรับเพิ่มคำแนะนำจากถือ เป็น “ซื้อ” ด้วยเหตุผล 1) คาดว่าผลประกอบการจะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในไตรมาส 1/2563 ทั้งจากไตรมาสก่อน และจากงวดเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากมีรายได้จากการขายคอนเทนต์ให้พันธมิตร 2) คาดว่ากำไรจะโตโดดเด่นเฉลี่ยที่ 11% CAGR ในปี 2563-2564 เมื่อเทียบกับหุ้นกลุ่มการพาณิชย์ที่ KGI ศึกษา และ 3) ราคาตลาดยังมี Upside อีกถึง 39.5%

…

ผู้ถือหุ้นรายใหญ่

1. นายสุรชัย เชษฐโชติศักดิ์ 205,950,000 หุ้น 21.18%
2. นายโสรัตน์ วณิชวรากิจ 98,000,000 หุ้น 10.08%
3. บริษัท บีทีเอส กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) 72,904,500 หุ้น 7.50%
4. ธนาคาร กรุงเทพ จำกัด (มหาชน) 50,331,900 หุ้น 5.18%
5. น.ส.อรุณรุ่ง ศรีวัฒนประภา 47,500,000 หุ้น 4.88%

รายชื่อกรรมการ

1. นายสุรชัย เชษฐโชติศักดิ์ ประธานกรรมการบริษัท, ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร, กรรมการผู้จัดการ
2. นางพรพรรณ เตชรุ่งชัยกุล กรรมการ
3. นายดนัยศิษฏ์ เปสลาพันธ์ กรรมการ
4. นายโสรัตน์ วณิชวรากิจ กรรมการ
5. นายวิทวัส เวชชบุษกร กรรมการ