“เมย์แบงก์ฯ” เคาะเพดานราคา JMART สูงลิ่ว 17.60 บ. มองครึ่งปีหลังโตเด่นรับกระแส iPhone 12

บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) จำกัด ระบุในบทวิเคราะห์ มองกรอบราคาหุ้น บริษัท เจ มาร์ท จำกัด (มหาชน) หรือ JMART เท่ากับ 16.20-17.60 บ./หุ้น โดยให้ส่วนลด 30% จากมูลค่าปัจจุบัน/เหมาะสม ของบริษัทที่จดทะเบียนฯ ทั้ง JMT-SINGER-J ณ ราคาปัจจุบัน และการประเมินมูลค่าเบื้องต้นของธุรกิจอื่นๆ ในเครือ ทั้ง Mobile และ Jfintech ทั้งนี้ยังมีส่วนที่เป็น Upside risk ต่อมูลค่าบริษัทที่มีนัยสำคัญในอนาคตอย่าง Jventures และการเติบโตของธุรกิจสินเชื่อส่วนบุคคลหลัง KB Kookmin Card เข้ามาดำเนินธุรกิจในปี 2564

ทั้งนี้ มองว่า JMT-SINGER เป็นบริษัทในเครือที่พาตัวเองเข้าสู่ Growth stage ได้สำเร็จ และสามารถเติบโตได้สวนกลุ่ม Finance ที่ได้รับผลกระทบจาก COVID-19 เป็นผลมาจากทั้งการเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานเก็บหนี้ของ JMT รวมถึงการแก้ปัญหาหนี้เสีย – เริ่มดำเนินธุรกิจสินเชื่อจำนำทะเบียนรถของ SINGER ประเมินกำไรสุทธิใน 3 ปี ข้างหน้า (2563-65) โตเฉลี่ย 30% และ 48% ตามลำดับ เป็นเครื่องยนต์หลักที่หนุนกำไร JMART ขยายตัวเฉลี่ย 20% ต่อปี

อย่างไรก็ตาม แม้ไตรมาส 2/63 สาขาเกือบทั้งหมดของ JMART ถูกปิด แต่การปรับโครงสร้างต้นทุน ทำให้ธุรกิจดังกล่าวยังมีกำไรสุทธิ 8 ล้านบาท ซึ่งมีแนวโน้มฟื้นตัวได้แรงเทียบกับไตรมาสก่อนในไตรมาส 3/63 ตามรายได้ที่ฟื้นได้ไวกว่าต้นทุน ขณะที่ไตรมาส 4/63-64 การเปิดตัวของ iPhone 12 และเข้าสู่รอบการเปลี่ยนสมาร์ทโฟน 5G ควบคู่กับการพัฒนาช่องทางขายผ่าน Online ที่มีต้นทุนต่ำกว่าและ Product mix ที่ดีขึ้นเป็นบวกต่ออัตรากำไร และมีกำไรสุทธิจากธุรกิจมือถือไม่น้อยกว่า 100 ล้านบาท/ปี

ส่วนกรณี JMART ได้จับมือกับ KB Kookmin Card ซึ่งเป็นผู้ให้บริการ Credit card และสินเชื่อส่วนบุคคลระดับ Top3 ของเกาหลี ที่มีทั้งความพร้อมด้านเงินทุน-เทคโนโลยีจะส่งผลบวกต่อการเติบโต และความสามารถการแข่งขันอย่างก้าวกระโดดเราคาดดีลจะเสร็จสิ้นภายในไตรมาส 3/63 โดย KB ร่วมลงทุน 51% ผ่าน Jfintech โดย JMART เหลือ 44% และมีบันทึกกำไรพิเศษ ก่อนจะเริ่มเปิดตัวผลิตภัณฑ์การเงิน เพื่อเจาะตลาดไทยช่วงต้นปี 2564 ที่จะเป็น Upside risk สำคัญในอนาคต