SPRC วิ่งฉิว 6% โบรกฯแนะ “ซื้อ” เคาะเป้า 9.50 บ. คาดรับประโยชน์กลุ่มโรงกลั่นฟื้นตัว

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า ราคาหุ้นบริษัท สตาร์ ปิโตรเลียม รีไฟน์นิ่ง จำกัด (มหาชน) หรือ SPRC ล่าสุด ณ เวลา 14.51 น. อยู่ที่ 8.90 บาท ปรับตัวขึ้น 0.50 บาท หรือ 5.95% สูงสุดที่ 8.95 บาท ต่ำสุดที่ 8.40 บาท ด้วยมูลค่าการซื้อขาย 308.28 ล้านบาท

ด้าน บล.ทิสโก้ ระบุในบทวิเคราะห์ (5 ม.ค.64) แนะนำ “ซื้อ” SPRC ราคาเป้าหมาย 9.50 บาท/หุ้น โดย SPRC ถือครองความเสี่ยงโดยตรงจากการคาดการณ์การฟื้นตัวของกลุ่มโรงกลั่นมากที่สุด การประเมินได้รวมปัจจัยการขยาย GRM จาก USD 3.4/บาร์เรล ในปี 2562 สู่ USD 2.3/บาร์เรล ในปี 2563 และ USD3.1/บาร์เรล ในปี 2564 ประเมินการฟื้นตัวของแก๊สโซลีน (ซึ่งถือเป็น 32% ของผลผลิตโรงกลั่น) จะค่อนข้างทรงตัว และฟื้นตัวมากกว่าน้ำมันประเภทอื่น อัตราการใช้โรงกลั่นคาดว่าจะกลับมาอยู่ในระดับปกติที่ 95% ในปี 2564 เทียบกับระดับ 84% ในการคาดการณ์ช่วง 2563 จากปัจจัยทั้งหมดการประเมินของเราแสดงให้เห็นถึงการแกว่งตัวของจากผลขาดทุน 6.6 พันล้านบาทในปี 2563 สู่ผลกำไร 1.1 พันล้านบาท ในปี 2564

ทั้งนี้ เชื่อว่าการประเมินมูลค่าปัจจุบันยังคงเหลือพื้นที่สำหรับการปรับประมาณการขึ้นอยู่ ขณะนี้ SPRC ถูกซื้อขาย ณ 2564 ด้วย P/B 1.2x หรือ 8% ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต และ 10% ต่ำกว่าการประเมิน ณ สิ้นปี 2563 อีกทั้ง SPRC ยังถูกซื้อขาย 2564 EV/EBITDA ที่ 8.4x ด้วยส่วนลด 24-32% เทียบกับกลุ่มอุตสาหรรม ยังไม่นับรวมถึงงบการเงินของ SPRC ที่มีความแข็งแกร่งที่สุดในอุตสาหกรรม Net gearing คาดว่าจะอยู่ที่ 0.7x ในปี 2564 – ค่อนข้างทรงตัวเทียบกับปี 2563 ที่ 0.74x

อย่างไรก็ดี ได้ปรับประมาณการสำหรับปี 2564-2565 ลงอีก 21% และ 10% ตามลำดับ สะท้อนกำไรจากการกลั่นและสมมติฐานอัตราแลกเปลี่ยนใหม่ ปัจจัยเสี่ยงเชิงลบ : ความผันผวนของอัตรากำไรจากการกลั่น, การใช้กำลังการผลิตที่ต่ำกว่าคาด และต้นทุนของน้ำมันดิบที่มากกว่าคาด