TICON วิน-วิน เกมแฉทุกวัน ทันเกมหุ้น

บริษัทในเครือเสี่ยเจริญ คิดจะเทกโอเวอร์บริษัทไหน ไม่ใช่เรื่องแปลก …และหากต้องการจริง ก็มักจะสำเร็จเสียด้วย…ไม่แปลกอีกเช่นกัน

ประเด็นว่า จะเอาบริษัทไหนมาซื้อ จึงไม่มีความสำคัญอะไรเลย

การเข้าเทกโอเวอร์กิจการของ บริษัท ไทคอน อินดัสเทรียล คอนเน็คชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ TICON ด้วยข้อเสนอที่ไม่อาจปฏิเสธได้ คือ ซื้อหุ้นราคาแพงกว่าตลาด และ ซื้อหุ้นเพิ่มทุนโดยไม่แตะต้องสัดส่วนผู้ถือหุ้นเดิม จึงสำเร็จเสร็จสมตามปรารถนาราบรื่นยิ่งกว่าโรยด้วยกลีบดอกกุหลาบ

หลังจากที่ TICON ขอขึ้น SP ตั้งแต่วันที่ 4-7 ตุลาคมที่ผ่านมา ในระหว่างที่มีการประชุมบอร์ดเพื่อเพิ่มทุนแ ละมีผลต่อการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างผู้ถือหุ้น ซึ่งโยงใยเข้ากับความเคลื่อนไหวที่มีคนเชื่อว่าโยงเข้ากับการเจรจากับกลุ่มบริษัทในครือเสี่ยเจริญ สิริวัฒนภักดี ที่ยังไม่แน่ชัดว่าเป็นบริษัทอะไร

แล้วข้อเท็จจริงก็ถูกเปิดออกมา เป็นไปตามคาด        

 นายวีรพันธ์ พูลเกษ กรรมการผู้จัดการ TICON เปิดเผยว่า ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท เมื่อวันที่ 7 ตุลาคม 2559 ที่ผ่านมา ได้มีมติอนุมัติการเพิ่มทุนจดทะเบียนและจัดสรรหุ้นสามัญเพิ่มทุนโดยเสนอขายต่อบุคคลในวงจำกัด (PP) ให้แก่ บริษัท เฟรเซอร์ส พร็อพเพอร์ตี้ โฮลดิ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด หรือ FPHT จำนวน 735 ล้านหุ้น ในราคาหุ้นละ 18 บาท มูลค่ารวม 13,230 ล้านบาท

FPHT เป็นบริษัทในเครือบริษัท Frasers Centrepoint Limited FCL ซึ่งเป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สิงคโปร์ และเป็นหนึ่งในบริษัทชั้นนำด้านการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ของสิงคโปร์ มีมูลค่าสินทรัพย์รวม 2.3 หมื่นล้านดอลลาร์สิงคโปร์ (ข้อมูล ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2559)

หากยังไม่หลงลืมกัน  FCL เป็นบริษัทย่อยในร่มธงของ F&N ที่เป็นบริษัทผลิตเครื่องดื่มและโลจิสติกส์ และอสังหารมิทรัพย์ข้ามประเทศ แต่มีธุรกิจหลักในสิงคโปร์ ซึ่งกลุ่ม ไทยเบฟเบอเรจ จำกัด (มหาชน) ไปซื้อมาเมื่อ 2 ปีก่อนด้วยมูลค่ามหาศาล  

นั่นก็เท่ากับผลลัพธ์ของดีลนี้ จะทำให้ TICON กลายสภาพเป็นบริษัทในเครือเสี่ยเจริญโดยปริยาย

ราคาที่ FPHT เสนอซื้อ เป็นราคาที่สูงกว่าราคาถ่วงน้ำหนักถัวเฉลี่ย 15 วันย้อนหลัง 11.2% ถือว่าแฟร์เพลย์

 ดีลนี้ ยังไม่สิ้นสุด เพราะ TICON กำหนดให้จัดประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นขึ้นในวันที่ 19 ธันวาคม 2559 เพื่อขอที่ประชุมผู้ถือหุ้นอนุมัติการเพิ่มทุน ซึ่งหลังจากการเข้าซื้อหุ้นเพิ่มทุนจะทำให้ FPHTเข้าถือหุ้นใน TICON คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 40% ของจำนวนหุ้นที่ออกและชำระแล้วทั้งหมด

คำถามคือ นอกจาก TICON จะได้เงินเข้ามาเต็มๆ 13,230 ล้านบาท เพื่อมาเสริมกองทุนแล้ว ถามว่า กุล่มผู้ถือหุ้นเดิมได้อะไรบ้างจากการที่อนาคต TICON จะมีกำไรต่อหุ้นต่ำลงเพราะจำนวนหุ้นเพิ่มขึ้นมากกว่า 70% และ FPHT ก็จะไม่ต้องทำเทนเดอร์ออฟเฟอร์ เพราะเป็นการซื้อหุ้นเพิ่มทุนใหม่  ได้รับยกเว้นภายใต้เงื่อนไขกฎหมายการเข้าครอบงำกิจการ (Whitewash)

คำตอบคือ ไม่มีใครได้ ยกเว้น Nippon Steel ผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัท สวนอุตสาหกรรมโรจนะ จำกัด (มหาชน) หรือ ROJNA ที่ไม่ต้องวุ่นวายกับการหาทางเพิ่มทุนให้กับ TICON

ที่ผ่านมา TICON อยู่ในลักษณะ “เด็กฉลาด แต่ขาดวิตามิน M” เพราะความต้องการเพิ่มทุนเพื่อขยายความสามารถทางการแข่งขัน ไม่สามารถทำได้ เพราะว่า ROJNA และ Nippon Steel ไม่ต้องการเพิ่มทุนให้กับ TICON

ผลลัพธ์อย่างที่เห็นการสร้างสภาพคล่องของ TICON จึงต้องพึ่งพาการออกกองทุนเป็นหลัก ทำให้ความสามารถทำกำไรลดลงต่อเนื่องเพราะสัดส่วนหนี้สูงลิ่วมาก โดยค่าดี/อี ล่าสุดอยู่ที่ 2.3 เท่า

ท่าทีของ ROJNA นั้น บอกกล่าวผ่านนางสาวอมรา เจริญกิจวัฒนกุล กรรมการบริษัทว่า TICON มีความประสงค์ที่ต้องการปรับโครงสร้างทางการเงิน เพื่อลดต้นทุนการเงิน แต่ ROJNA ที่เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ไม่ต้องการใส่เงินลงทุนเพิ่มเติม การมาของ FPHT จึงช่วยเสริมศักยภาพTICON อย่างมีนัยสำคัญ

เพื่อความรอบคอบก่อนการประชุมผู้ถือหุ้นวิสามัญจะเกิดขึ้น TICON ยังอนุมัติและแต่งตั้งบริษัท เบเคอร์ ทิลลี่ คอร์ปอเรท แอ็ดไวเซอรี่ เซอร์วิสเซส (ประเทศไทย) จำกัด เป็นที่ปรึกษาทางการเงินอิสระเพื่อแสดงความเห็นเกี่ยวกับการเข้าทำรายการ

เบ็ดเสร็จสมบูรณ์แบบ …ไม่ต้องเยิ่นเย้อเสียเวลา

เหลือเพียงโจทย์สำหรับอนาคตว่า เสี่ยเจริญต้องการหุ้นของ TICON เพียงแค่ 40% เท่านั้นเองหรือ

คำตอบต้องรอดูในอนาคต รวมทั้งเก้าอี้กรรมการผู้จัดการของ นายวีรพันธ์ พูลเกษ

“อิ อิ อิ”