THG อนาคตสดใส

คุณค่าบริษัท

ปัจจุบัน บริษัท ธนบุรี เฮลท์แคร์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ THG มีโรงพยาบาลที่รับจ้างบริหารในประเทศอยู่หลายแห่ง และโรงพยาบาลที่ร่วมทุนอยู่ในต่างประเทศอีกสองแห่ง คือ โรงพยาบาล Welly ในจีน และโรงพยาบาล Ar Yu  International Health Care ในเมียนมา และรับจ้างบริหารอีกสองแห่ง ในจีนและซาอุดีอาระเบีย

สำหรับการลงทุนในประเทศเมียนมามีโอกาสเติบโตมาก เนื่องจากในประเทศเมียนมายังไม่ค่อยมีโรงพยาบาลขนาดใหญ่ โดย THG มีแผนที่จะเข้าถือหุ้นในโรงพยาบาล Ar Yu เป็น 40% ในไตรมาส 1 นี้ ซึ่งโรงพยาบาลจะพร้อมเปิดให้บริการในเดือน พ.ค.- มิ.ย. 2561  นอกจากนี้ THG อาจมีการจับมือกับพาร์ตเนอร์ในประเทศจีน เป็นโปรเจกต์รับจ้างบริหารโรงพยาบาลมากขึ้น ซึ่งปัจจุบันบริษัทอยู่ระหว่างการเจรจากับพาร์ตเนอร์ใหม่

ที่สำคัญ มีบทวิเคราะห์ของบล.เคทีบี หลังได้เข้าร่วมการประชุมกลุ่มของ THG และผู้บริหารได้รายงานตัวเลขผู้ทำสัญญาจองห้องของโครงการ Jin Wellbeing County (เมืองแนวคิดใหม่เพื่อวัยเกษียณ) จำนวน 97 ห้องแล้ว เพิ่มขึ้น 13% ภายใน 1 เดือน โดยส่วนมากเกินกว่า 50% เป็นผู้หญิงที่มีอายุมากกว่า 50 ปี ซึ่งน่าจะซื้อเพื่ออยู่อาศัยเอง ไม่ได้เก็งกำไร

โดยมองว่าโครงการนี้มีความเป็นไปได้จริงที่จะโอนได้ที่ 300 ห้องตามแผน โดยโครงการในเฟส 1 (1,380 ห้อง) cluster 1 และ 2 มีจำนวนห้องทั้งสิ้น 494 ห้อง ปัจจุบันบริษัทขอ EIA ผ่านแล้ว กำลังดำเนินการก่อสร้าง ซึ่งคาดว่าจะใช้เวลาก่อสร้างราว 10 เดือน

ผลดังกล่าวจะทำให้กำไรสุทธิปี 2561 เติบโตก้าวกระโดดมาอยู่ที่ 974 ล้านบาท เติบโต 84% จากงวดเดียวกันของปีก่อน

ส่วนผลกำไรไตรมาส 4 ปี 2560 คาดจะอยู่ที่ 135 ล้านบาท เติบโต 27% จากงวดเดียวกันของปีก่อน แต่ลดลง 21% จากไตรมาสก่อน และคาดว่าการที่กำไรสุทธิดีขึ้นจากงวดเดียวกันของปีก่อน มาจากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของโรงพยาบาลธนบุรี และธนบุรี 2  เป็นหลัก

นอกจากนี้ยังมีรายได้จากการรับจ้างบริหารโรงพยาบาลในต่างประเทศที่เพิ่งเกิดขึ้นในปี 2560 เป็นปีแรก อย่างไรก็ตามคาดว่า Welly hospital ที่อยู่ในประเทศจีน จะยังคงขาดทุนอยู่ แต่ขาดทุนลดลงเล็กน้อย เนื่องจากได้ดำเนินการ full-operate ตั้งแต่เดือน พ.ย. 2560 เป็นต้นมา หลังจากที่ได้ license เตียงจดทะเบียนจำนวน 130 เตียงเมื่อ 2 พ.ย. 2560 แต่คาดว่าจะมีค่าใช้จ่ายทางการตลาด และการเพิ่มเครื่องมืออุปกรณ์กดดันอยู่

จากแนวโน้มกำไรสุทธิในปี 2561 ที่จะเติบโตโดดเด่น ซึ่งจะส่งผลให้ PER ปี 2561 ลดลงเหลือเพียง 31.6 เท่า ขณะที่กำไรสุทธิในปี 2562-2563 คาดว่าจะยังคงเติบโตได้อีกจากแผนการโอนห้องโครงการ Jin Wellbeing ในส่วนที่เหลือ และการเปิดให้บริการโรงพยาบาล Rehab ที่ถนนบำรุงเมือง รวมทั้งอาจมีโปรเจกต์การรับจ้างบริหารเข้ามาเพิ่ม

ปัจจุบันประเมิน ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าหุ้นที่ 47.00 บาท

…

ผู้ถือหุ้นรายใหญ่

1. นางจารุวรรณ วนาสิน 85,096,362 หุ้น 10.02%
2. บริษัท WJ International Hospital Management จำกัด 60,000,000 หุ้น 7.07%
3. นางณวรา วนาสิน   49,872,663 หุ้น 5.87%
4. บริษัท Global Health Investment จำกัด 43,813,340 หุ้น 5.16%
5. นายอำนวย อุนนะนันทน์ 43,510,970 หุ้น 5.12%

รายชื่อกรรมการ

1. นายบุญ วนาสิน ประธานกรรมการ
2. นายหว่อง โช เกต ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร
3. นายหว่อง โช เกต กรรมการผู้จัดการ
4. นายธนาธิป ศุภประดิษฐ์ รองประธานกรรมการ
5. นายเฉลิมกุล อภิบุณโยภาส กรรมการ