อภิชาตบุตร โอบอุ้ม TPOLYแฉทุกวัน ทันเกมหุ้น

บริษัท ไทยโพลีคอนส์ จำกัด (มหาชน) หรือ TPOLY ทำธุรกิจก่อสร้าง แจ้งต่อตลาดหลักทรัพย์ฯว่าคณะกรรมการบริษัท มีมติให้ทำการขายหุ้นที่ลงทุนในบริษัทลูกคือ  บริษัท ทีพีซี เพาเวอร์ โฮลดิ้ง  จำกัด (มหาชน) หรือ TPCH จำนวนหนึ่ง

TPOLY จะขายหุ้นที่ถือใน TPCH รวม 37.5 ล้านหุ้น หรือ 935% ของหุ้นรวมของ TPCH ให้กับ “นักลงทุนที่สนใจโดยตรง” ผ่านตลาดหลักทรัพย์ฯ ในราคาตามที่ตกลงกันตามกลไกตลาด โดยแต่ละครั้งที่ขาย จะให้ราคาที่คำนวณจากราคาเฉลี่ย 15 วันทำการย้อนหลัง โดยตั้งเป้าขายคนซื้อไม่เกิน 50 คน

โดยราคาขั้นต่ำสุดที่คำนวณได้คือหุ้นละ 15.97 บาท ดังนั้น เท่ากับราคาขั้นต่ำที่จะขายคือ 16.20 บาท หรือไม่ก็ใช้ราคายุติธรรมตามที่ประเมินแล้วโดยที่ปรึกษาการเงินอิสระ

สุดแท้แต่ว่าราคาไหนสูงกว่า ก็เอาราคานั้น

การขายหุ้นครั้งใหญ่นี้ เพิ่มเติมจากที่เคยขายไปแล้วในวันที่ 30 กันยายน TPOLY ออกไปแล้ว 2.5 ล้านหุ้น หรือ 0.62%

รวมความแล้ว TPOLY จะลดการถือครองหุ้นใน TPCH ลงจากสัดส่วนเดิม 51.39% เหลือเพียง 41.26% โดยแจ้งตลาดหลักทรัพย์ฯอีกว่า จะไม่ขายเพิ่มอีกแล้ว

การตัดสินใจขายหุ้นดังกล่าว ด้วยเป้าหมายชัดเจนที่ประกาศออกมา “ต้องการเงินทุน ใช้สำหรับการขยายธุรกิจในอนาคตและเพื่อล้างขาดทุนให้บริษัทมีกำไรและก่อให้เกิดประโยชน์สูงสุดต่อบริษัท” ไม่เป็นที่น่าประหลาดใจ เพราะรู้กันดีว่า TPOLY ต้องการแก้ปัญหาการเงินที่รุมเร้าบริษัทมานานหลายปี เนื่องจากการเพิ่มทุนครั้งล่าสุดที่ผ่านมา ไม่เพียงพอ ต้องการเงินสดอีกมาก เพื่อแก้ปัญหา สภาพคล่อง และชำระหนี้พร้อมกันไป หลังจากมีตัวเลขขาดทุนมายาวนานกว่า 3 ปีเศษแล้วจากธุรกิจก่อสร้าง

สิ้นสุดเดือนธันวาคม 2557 TPOLY มีส่วนผู้ถือหุ้นเหลืออยู่เพียง  25.70 ล้านบาทเท่านั้น  และปีนี้ก็เพิ่มทุนจดทะเบียนจากเดิม 503.90 ล้านบาท  เป็นทุนใหม่ 566.89 ล้านบาท แม้จะขายในราคาสูงกว่าพาร์ คือ 4 บาทต่อหุ้น (พาร์ 1 บาท) ก็ทำให้มีส่วนผู้ถือหุ้นใหม่เพียงแค่ 192.61 ล้านบาท ไม่เพียงพอสำหรับการดำเนินธุรกิจก่อสร้างขนาดใหญ่

ธุรกิจก่อสร้างนั้น เป็นธุรกิจที่มีขึ้นลงไม่แน่นอน  และมีมาร์จิ้นต่ำมาก บางช่วงอาจขาดทุน เพราะต้องบันทึกรายได้ เมื่อส่งมอบงานแต่ละช่วงเสร็จแล้ว  เป็นธุรกิจที่มีความเสี่ยงสูง

การตัดสินใจขายเงินลงทุนใน TPCH จึงเป็นทั้งความจำเป็น และเป็นทางออกเพื่อก้าวสู่อนาคต เพราะราคาขาย TPCH เป็นราคาที่จะทำให้ได้เงินสดเข้ามายัง TPOLY อย่างน้อย 615 ล้านบาท เท่ากับทำให้มีเงินสดมาใช้หนี้ระยะสั้น (ซึ่งสิ้นไตรมาส 2 มีเงินเบิกเกินบัญชีมากถึง 1,003.92 ล้านบาท)

การขายเงินลงทุนใน TPCH ไม่ได้ทำให้ TPOLY หมดอำนาจการควบคุมบริษัทลูกจนหมดสิ้น เพราะยังมีสัดส่วนหุ้นใหญ่เหมือนเดิม และยังมีหุ้นส่วนของคนในตระกูลจันทร์พลังศรี ที่เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ของ TPOLY ถืออยู่อีกส่วนหนึ่ง ไม่ต้องห่วงว่าจะถูกใครมาเทกโอเวอร์ไป

ที่สำคัญ คนที่จะซื้อหุ้น TPCH ไปนั้น ถูกกำหนดเงื่อนไขเอาไว้ล่วงหน้าว่า ไม่ใช่ใครหน้าไหนก็ได้ แต่ต้องเป็นผู้ที่มีศักยภาพช่วยส่งเสริมเกื้อกูลธุรกิจของ TPCH ได้ด้วย

โล่งไปเปลาะใหญ่ๆ ทีเดียว

ธุรกรรมขายเงินลงทุนใน TPCH เพื่อแก้ปัญหาให้กับบริษัทแม่เช่นนี้ สะท้อนให้เห็นวิสัยทัศน์อันยาวไกลของผู้ก่อตั้งกิจการที่เสียชีวิตไปแล้วของ TPOLY คือ เจริญ จันทร์พลังศรี วิศวกรผู้หันมาทำธุรกิจก่อสร้าง เมื่อหลายปีก่อนอย่างชัดเจนว่า ลึกซึ้งยิ่งนัก

ต้นปี 2555 ก่อนเสียชีวิตไม่นาน เจริญ ได้ทำการปรับโครงสร้างของ TPOLYครั้งใหญ่ โดยแยกธุรกิจออกเป็น 3 ส่วนคือ ธุรกิจก่อสร้างเดิม ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ และธุรกิจพลังงานทางเลือก ซึ่งอย่างหลังนี้ แยกเป็นธุรกิจออกมาต่างหาก ในนามของ TPCH เพราะทั้งสองธุรกิจใหม่ มีมาร์จิ้นสูงกว่าธุรกิจก่อสร้างชัดเจน ช่วยกระจายความเสี่ยงมากกว่า

การจากไปของเจริญ ไม่ได้ทำให้ธุรกิจของ TPOLY สะดุดหยุดลงก็จริง แต่กลับปรากฏตัวเลขขาดทุนต่อเนื่อง 4 ปีรวด จนส่วนผู้ถือหุ้นร่อยหรอลง ในขณะที่ธุรกิจลูก TPCH โตวันโตคืนและมีกำไรต่อเนื่องจนสามารถเข้าระดมทุนในตลาด mai ได้ในต้นปีนี้เอง

มรดกตกทอดของยุคสมัย เจริญ จันทร์พลังศรี เป็นผู้นำ เมื่อหลายปีก่อน จึงกลายมาเป็นอภิชาตบุตรให้กับ TPOLY  ในยามยาก ที่ต้องก้าวข้ามไปให้ได้