OR (ราคา) จะไปยังไงต่อ

11 ก.พ.ที่กำลังจะถึงนี้

จะครบรอบ 1 ปีของหุ้น OR บมจ.ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก ของการเข้าตลาดหุ้น

ช่วงที่ผ่านมาราคาเคยขึ้นไปสูงสุด 26.50 บาท (12 ก.พ. 64)

และต่ำสุดที่ 22.10 บาท (11 ก.พ. 64)

หากใครดูกราฟหุ้น OR ในช่วง ครบรอบ 1 ปี แม้บางช่วงจะมีการขยับขึ้น แต่หากมองแบบรอบปี 1 ปี จะเห็นชัดเจนว่า กราฟเป็นขาลงมาตลอด

ล่าสุด เมื่อวานนี้มี โบรกฯ 2 แห่ง วิเคราะห์หุ้น OR ออกมา

เริ่มจากของบล.เคจีไอฯ (KGI)

เคจีไอฯ คาดการณ์กำไรของ OR ไตรมาส 4/64 จะออกมาเท่ากับ 2.6 พันล้านบาท ลดลง 11% เมื่อเทียบกับไตรมาส 3/63

แต่จะบวก 38% เมื่อเทียบกับไตรมาส 3/64

กำไรที่ลดลงมาจาก “ค่าการตลาด” ของ OR ลดลงถึง 7%

ข้อมูลตรงนี้สอดคล้องกับที่เคยเขียนไว่ในคอลัมน์นี้เกี่ยวกับ OR ว่า หากราคาน้ำมันดิบยังเพิ่มสูง

“ค่าการตลาด” ของ OR จะยิ่งถูกกด จากการแทรกแซงของภาครัฐ โดยเฉพาะราคาน้ำมันดีเซล ที่รัฐพยายามรักษาระดับราคาไว้ไม่ให้เกิน 30 บาทต่อลิตร

แล้วกำไรที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาส 3/64 มาจากตรงไหน

เคจีไอฯ บอกว่า มาจาก  3 ธุรกิจหลัก โดยเฉพาะธุรกิจที่ไม่ใช่น้ำมัน

เริ่มจากยอดขายกาแฟของ OR ในประเทศไทยเพิ่มขึ้นถึง 27% จากไตรมาส 3/64

และถือว่าเป็นการทำสถิติสูงสุดรายไตรมาสที่ 86 ล้านถ้วย

OR มีการเปิดร้าน Café Amazon เพิ่มอีก 116 ร้านในไตรมาส 4/64 และจะส่งผลต่ออัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจที่ไม่ใช่น้ำมันเพิ่มขึ้นจาก 53% เป็น 55% เมื่อเทียบกับไตรมาส 3/64

เป็นผลจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นของทั้งธุรกิจร้านกาแฟ และร้านสะดวกซื้อ

ส่วนกำไรจากธุรกิจน้ำมันจะฟื้นตัวได้บ้างจากยอดขายน้ำมันเพิ่มขึ้น 24% (แม้ค่าการตลาดยังถูกกดไว้อยู่)

กำไรจากจากธุรกิจต่างประเทศจะเพิ่มขึ้นจากยอดขายน้ำมันที่เพิ่มขึ้นเป็น 339 ล้านลิตร (+22% จากไตรมาส 3/64)

ทั้งนี้ ส่วนใหญ่มาจากยอดขายในประเทศฟิลิปปินส์

และปริมาณยอดขายกาแฟเพิ่มขึ้น  4.5 ล้านถ้วย (+19%) ส่วนใหญ่มาจากยอดขายในกัมพูชา

ผลประกอบการของงบ OR ที่ฟื้นตัวได้ดีกว่าคาด เมื่อเทียบกับไตรมาส 3/64 ทำให้เคจีไอฯ ประเมินว่า น่าจะเป็นแรงหนุนไปยังราคาหุ้นของ OR ได้บ้าง

ทว่า ในระยะยาวหรือของปี 2565

เคจีไอฯ กลับปรับลดคาดการณ์กำไรปีนี้ลงเหลือ 1.33 หมื่นล้านบาท

พร้อมกับปรับลดราคาเป้าหมายจาก 29.00 บาท เหลือ 27.50 บาท และแนะนำเพียง “ถือ” เท่านั้น

มาดูการวิเคราะห์ของ บล.กรุงศรี กันบ้าง

หากจำกันได้ โบรกฯ แห่งนี้มีมุมมองเชิงลบในด้านของราคาหุ้น OR มาตั้งแต่ช่วงของการเข้าตลาดหุ้น

ล่าสุด กรุงศรีฯ ยังแนะนำ “ขาย” เช่นเดิม และให้ราคาเป้าหมายสำหรับหุ้น OR ไว้เพียง 22.00 บาท ขณะที่หุ้น OR ปิดเมื่อวานนี้ (2 ก.พ.) 24.60 บาท มีอัพไซด์ -10.6%

กรุงศรี คาดกำไรของ OR สำหรับไตรมาส 4/64 ไว้ที่ 2.3 พันล้านบาท เพิ่ม 23% จากไตรมาส 3/64

แต่ลดลง 20% จากไตรมาส 4/63

ส่วนแนวโน้มไตรมาส 1/65 คาด OR จะมีปริมาณการขายน้ำมันฟื้นตัวจากการเปิดเมือง

และราคาน้ำมันดิบที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง จะทำให้มีกำไรสต๊อกที่ดี

แต่ปัญหาระหว่างยูเครนและรัสเซีย จะเป็นปัจจัยกดดันราคาน้ำมันปรับตัวลงได้

โบรกฯ กรุงศรียังมีมุมมองถึงการลงทุนของ OR มูลค่ากว่า 4.5 พันล้านบาท (นันออยล์) ตั้งแต่กลางปี 2564 ว่า “ยังไม่สร้างกำไรอย่างมีนัยสำคัญ”