MICRO รอกำไรฟื้นตัวครึ่งหลังปี 2566

คุณค่าบริษัท

บริษัท ไมโครลิสซิ่ง จำกัด (มหาชน) หรือ MICRO เป็นผู้ให้บริการสินเชื่อเช่าซื้อรถบรรทุกมือสอง (รถบรรทุกหกล้อ, รถบรรทุกสิบล้อ, รถจักรยานยนต์ และสินเชื่อประเภทอื่นที่มีรถบรรทุกมือสองเป็นหลักประกัน โครงสร้างรายได้ตามประเภทธุรกิจสิ้นไตรมาส 3/2565 1)รายได้ดอกเบี้ยจากสัญญาเช่าซื้อ 84.19% 2)รายได้ค่าธรรมเนียมและบริการ 15.08%

MICRO รายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 3/2565 มีกำไรสุทธิ 7.8 ล้านบาท ลดลงสูงถึง 80.64% จากไตรมาส 3/2564 และลดลง 58.33% จากไตรมาส 2/2565 สาเหตุที่ผลประกอบการอ่อนแอโดยหลักมาจากคุณภาพสินทรัพย์ที่แย่ลง ทั้งขาดทุนจากการยึดรถและผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ECL) ที่ค่อนข้างสูง MICRO มีรายได้รวมไตรมาส 3/2565 อยู่ที่ 223.41 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 37.72% เมื่อเทียบกับไตรมาส 3/2564 และเพิ่มขึ้น 7.12% จากไตรมาส 2/2565

โดยส่วนใหญ่เป็นรายได้ดอกเบี้ยรับจากสัญญาเช่าซื้อ ซึ่งเพิ่มขึ้นตามการเติบโตของพอร์ตสินเชื่อ และจากรายได้ค่าบริการและค่าธรรมเนียมจากประกันรถและประกันคุ้มครองวงเงินสินเชื่อ ด้านส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) ปรับขึ้นมาที่ 12.8% ในไตรมาส 3/2565 จาก 12.3% ในไตรมาส 2/2565 จากพอร์ตสินเชื่อเช่าซื้อรถมอเตอร์ไซค์ซึ่งให้ผลตอบแทนสูง

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมไตรมาส 3/2565 อยู่ที่ 179.61 ล้านบาท เพิ่มขึ้นสูงถึง 90.49% เมื่อเทียบกับไตรมาส 3/2564 และเพิ่มขึ้น 17.1% เมื่อเทียบกับไตรมาส 2/2565 เนื่องมาจาก 1)ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารไตรมาส 3/2565 อยู่ที่ 81.41 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 72.22% เมื่อเทียบกับไตรมาส 3/2564 และเพิ่มขึ้น 7.09% เมื่อเทียบกับไตรมาส 2/2565 สาเหตุหลักจากการเพิ่มขึ้นของจำนวนพนักงานสินเชื่อในบริษัทย่อยเพื่อขยายสินเชื่อตามแผนธุรกิจ อีกทั้งการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการติดตามหนี้

2)ผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ECL) ไตรมาส 3/2565 อยู่ที่ 98.2 ล้านบาท เพิ่มสูงขึ้น 108.49% จากไตรมาส 3/2564 ที่ 47.01 ล้านบาท และเพิ่มขึ้น 26.94% จากไตรมาส 2/2565 ที่ 77.36 ล้านบาท ซึ่งเกิดจากการตั้งสำรองส่วนเพิ่มจากการด้อยค่าของลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ และการตัดหนี้สูญ รวมถึงสาเหตุจากจำนวนรถยึดที่เพิ่มมากขึ้น ส่งผลให้ยอดสินเชื่อด้อยคุณภาพ (NPL Gross) ไตรมาส 3/2565 เพิ่มสูงขึ้น 6% จากไตรมาส 2/2565 มาที่ 220.48 ล้านบาท ด้านอัตราส่วนสินเชื่อด้อยคุณภาพต่อสินเชื่อรวม (NPL Ratio) ไตรมาส 3/2565 อยู่ที่ 4.61% ขยับสูงขึ้นจากไตรมาส 2/2565 ที่ระดับ 4.58%

ส่งผลให้พอร์ตสินเชื่อรวมเมื่อสิ้นไตรมาส 3/2565 เติบโตช้าลงที่ระดับ 5.3% จากไตรมาส 2/2565 เมื่อเทียบกับไตรมาส 2/2565 ที่ขยายตัว 10% จากไตรมาส 1/2565 ส่วนอัตราส่วนค่าใช้จ่ายจากการดำเนินงานอื่น ๆ ต่อรายได้จากการดำเนินงานสุทธิ (Cost to Income Ratio) ไตรมาส 3/2565 อยู่ที่ 44.1% ขยับสูงขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาส 3/2564 ที่ระดับ 32.6% จากค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นในการติดตามหนี้ และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของบริษัทไมโครพลัสลิสซิ่ง

ด้านต้นทุนทางการเงินรวมสำหรับไตรมาส 3/2565 เพิ่มขึ้น 126.9% เมื่อเทียบกับไตรมาส 3/2564 และเพิ่มขึ้น 13.52% เมื่อเทียบไตรมาส 2/2565 เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของหนี้ที่มีภาระดอกเบี้ย จากเงินกู้ยืมสถาบันการเงินและการออกหุ้นกู้

บล.ฟินันเซีย ไซรัส ระบุว่า MICRO จะต้องใช้เวลาอย่างน้อย 1-2 ไตรมาสในการแก้ปัญหาคุณภาพสินทรัพย์ ซึ่งจะนำไปสู่การตั้งสำรองที่มากขึ้น นอกจากนี้คาดว่าไมโครพลัสลิสซิ่งจะยังมีขาดทุนสุทธิไปจนถึงครึ่งแรกของปี 2566 เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงและการตั้งสำรองในช่วงเริ่มต้นธุรกิจ ดังนั้นคาดว่า MICRO จะมีผลการดำเนินงานที่อ่อนแอต่อเนื่องไตรมาส 4/2565 จนถึงครึ่งแรกปี 2566 จึงจะกลับมามีกำไรสุทธิได้ราว 45-50 ล้านบาทต่อไตรมาสในครึ่งปีหลัง

สำหรับการประเมินมูลค่า (Valuation) หุ้น MICRO ราคาปัจจุบัน (ราคาปิดวันที่ 6 ธ.ค. 2565 ที่ 4.36 บาท) ซื้อขายกันที่ P/E 32.84 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย P/E กลุ่มเงินทุนและหลักทรัพย์ที่ 20.99 เท่า ส่วนค่า P/BV ของหุ้น MICRO อยู่ที่ 2.08 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มเงินทุนและหลักทรัพย์ที่ 2.49 เท่า

…

รายชื่อผู้ถือหุ้นใหญ่

1. นายธรรมศักดิ์ อัชญาวัฒน์ 218,910,000 หุ้น 23.41%
2. นายกฤษฎา อัชญาวัฒน์ 128,750,000 หุ้น 13.77%
3. นายเจษฎา อัชญาวัฒน์ 123,150,000 หุ้น 13.17%
4. นายธันยกร อัชญาวัฒน์ 52,050,000 หุ้น 5.57%
5. นายเกียรติพงษ์ เติมคุนานนท์ 29,963,200 หุ้น 3.20%

รายชื่อกรรมการ

1. นายกริช อัมโภชน์ ประธานกรรมการบริษัท, กรรมการอิสระ
2. นายเวทย์ นุชเจริญ รองประธานกรรมการบริษัท, กรรมการอิสระ, กรรมการตรวจสอบ
3. นายวิศาลท์ บูรณสันติกูล กรรมการผู้จัดการ, กรรมการ
4. นายธรรมศักดิ์ อัชญาวัฒน์ กรรมการ
5. นางรสนันท์ ยิ่งทวีศักดิ์ กรรมการ
6. นายธันยกร อัชญาวัฒน์ กรรมการ
7. นายเจษฎา อัชญาวัฒน์ กรรมการ
8. นายกฤษฎา อัชญาวัฒน์ กรรมการ
9. นายเกียรติพงษ์ เติมคุนานนท์ กรรมการ
10. นายฉลอง เหลืองประสิทธิ์ กรรมการอิสระ, ประธานกรรมการตรวจสอบ
11. นายพิจักษณ์ จันทวิโรจน์ กรรมการอิสระ, กรรมการตรวจสอบ