BA ฟ้าเปิด…กำไรพุ่ง!

คุณค่าบริษัท

บริษัท การบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BA ผู้ให้บริการสายการบิน “บางกอกแอร์เวย์” และให้บริการ 3 สนามบิน ได้แก่ สนามบินสมุย สนามบินสุโขทัย และสนามบินตราด รายงานผลประกอบการงวดไตรมาส 2/2566 พลิกมามีกำไรสุทธิ 669 ล้านบาท เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ขาดทุนสุทธิ 847 ล้านบาท

ในไตรมาสนี้ BA มีรายได้รวม 4,964 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 97% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีรายได้รวม 2,520 ล้านบาท โดยรายได้จากบัตรโดยสารของธุรกิจการบิน คิดเป็นสัดส่วน 65.8% ของรายได้รวม ขณะที่รายได้จากธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจสนามบิน คิดเป็นสัดส่วน 19.6% และธุรกิจสนามบิน สัดส่วน 2.1%

รายได้ที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้บัตรโดยสารจากธุรกิจสายการบิน ซึ่งเพิ่มขึ้น 1,701.5 ล้านบาท หรือ 108.7% จากจำนวนผู้โดยสาร และราคาบัตรโดยสารเฉลี่ยเพิ่มมากขึ้น โดยมีการขนส่งผู้โดยสารจำนวน 0.9 ล้านคน เพิ่มขึ้น 70.6% จากไตรมาส 2/2565 หรือคิดเป็นสัดส่วน 70.6% ของจำนวนผู้โดยสารก่อนเกิดโควิด ขณะที่มีราคาบัตรโดยสารเฉลี่ยอยู่ที่ 3,531 บาท เพิ่มขึ้น 24.9% และมีอัตราขนส่งผู้โดยสารอยู่ที่ 75.2%

ส่งผลให้ผลประกอบการในช่วง 6 เดือนแรกปี 2566 พลิกมามีกำไรสุทธิ 1,544 ล้านบาท เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อนที่ขาดทุนสุทธิ 1,867 ล้านบาท และมีรายได้รวมอยู่ที่ 10,700 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 156% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อนที่มีรายได้รวม 4,181 ล้านบาท จากรายได้บัตรโดยสารของธุรกิจการบิน และธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจสนามบินเป็นหลัก โดยในครึ่งปีแรกของปี 2566 มีการขนส่งผู้โดยสาร 2 ล้านคน มีจำนวนเที่ยวบินที่ให้บริการ 21,946 เที่ยวบิน มีอัตราขนส่งผู้โดยสาร 81.4% ราคาบัตรโดยสารเฉลี่ยอยู่ที่ 3,643 บาทต่อคน เพิ่มขึ้น 35.9%

นอกจากผลประกอบการของ BA ที่เทิร์นอะราวด์แล้ว ยังมีอีกประเด็นที่น่าสนใจ จากกรณีบริษัทเตรียมล้างขาดทุนสะสม โดยใช้ทุนสำรองตามกฎหมายจำนวน 210 ล้านบาท และส่วนล้ำมูลค่าหุ้นจำนวน 9,218.84 ล้านบาท ซึ่งจะทำให้ขาดทุนสะสมลดลงจาก 13,719.76 ล้านบาท เหลือเพียง 4,290.92 ล้านบาท และจะทำให้บริษัทสามารถกลับมาจ่ายเงินปันผลได้เร็วขึ้นประมาณปี 2567 โดยบริษัทจะเสนอผู้ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่ 1/2566 ในวันพฤหัสบดีที่ 28 ก.ย. 2566 นี้

ด้านบล.พาย ระบุว่า แนวโน้มในไตรมาส 3/2566 ของ BA จะเป็นช่วงไฮซีซันของเส้นทางสมุย ที่จะหนุนรายได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นได้อย่างต่อเนื่อง นอจากนี้ BA ยังมีแผนล้างขาดทุนสะสม โดยการนำส่วนเกินมูลค่าหุ้นและกำไรสะสมส่วนที่สำรองไว้มาใช้ ทำให้ยอดขาดทุนสะสมลดลง ทำให้ในอนาคตมีโอกาสที่จะกลับมาจ่ายเงินปันผลได้

สำหรับการประเมินมูลค่า (Valuation) ปัจจุบันราคาหุ้น BA ซื้อขายกันที่ P/E ระดับ 27.06 เท่า เทียบกับ P/E ตลาดโดยรวมที่ระดับ 21.39 เท่า ถือว่าราคาซื้อขายสูงกว่าตลาด สอดคล้องกับ P/BV ที่ระดับ 2.05 เท่า ก็สูงกว่าค่าเฉลี่ยตลาดที่ปัจจุบันซื้อขาย P/BV เฉลี่ยที่ 1.51 เท่า โดยมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ 20.42 บาท จากราคาต่ำสุด 19.50 บาท และราคาสูงสุด 22.00 บาท