MOSHI ปีนี้จะโตโดดเด่น!

คุณค่าบริษัท

บริษัท โมชิ โมชิ รีเทล คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ MOSHI เป็นผู้ประกอบการร้านค้าปลีกสินค้าไลฟ์สไตล์ที่ใช้ในชีวิตประจำวัน ภายใต้ชื่อร้าน “Moshi Moshi” โดยก่อร่างสร้างตัวมาจากร้านขายกิ๊ฟช็อปในสำเพ็ง จนเติบใหญ่กลายเป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ

ด้วยกลยุทธ์เน้น 4 ปัจจัยหลัก ได้แก่ 1) Design : การออกแบบสร้างสรรค์สินค้าให้ตรงกับความชอบและการใช้งานของผู้บริโภค 2) Quality : พัฒนาสินค้าที่มีคุณภาพ ใช้งานได้ดี 3) Price : ราคาสินค้าย่อมเยา เพื่อเข้าถึงผู้บริโภคได้ดียิ่งขึ้น และ 4) Variety : นำเสนอสินค้าที่หลากหลาย ตอบสนองต่อความต้องการของผู้บริโภคได้อย่างครบถ้วน

ทำให้ที่ผ่านมา สินค้าของ MOSHI ได้รับการตอบรับที่ดีจากลูกค้า ส่งผลให้ผลการดำเนินงานเติบโตต่อเนื่อง โดยในปี 2564 มีรายได้รวม 1,263.84 ล้านบาท กำไรสุทธิ 131.27 ล้านบาท ถัดมาปี 2565 มีรายได้รวม 1,895.89 ล้านบาท กำไรสุทธิ 253.17 ล้านบาท และปี 2566 มีรายได้รวม 2,543.26 ล้านบาท กำไรสุทธิ 401.51 ล้านบาท ขณะที่ในช่วง 6 เดือนแรกปี 2567 มีรายได้ 1,336.37 ล้านบาท กำไรสุทธิ 206.59 ล้านบาท

สำหรับในช่วงครึ่งปีหลังถูกมองว่าจะเติบโตกว่าครึ่งปีแรก เนื่องจากเข้าไฮซีซันของธุรกิจ โดยเฉพาะในไตรมาส 4 ซึ่งเป็นช่วงพีกไฮซีซั่น โดยมีปัจจัยสนับสนุนการเติบโตจาก 1) การทยอยเปิดสาขาใหม่ ปัจจุบันมีสาขาบริการรวม 154 สาขา และมีสินค้ามากกว่า 22,000 รายการ

2) การพัฒนาและออกผลิตภัณฑ์ใหม่ให้ตรงกับความต้องการของกลุ่มลูกค้าอย่างต่อเนื่อง และ 3)การออกแคมเปญทำการตลาด เพื่อกระตุ้นการใช้จ่ายให้มากขึ้น ทำให้ผู้บริหารยังคงย้ำเป้าหมายทั้งปี 2567 รายได้จากขายรวมจะเติบโต 20% จากปีก่อนอยู่ที่ 2,543.26 ล้านบาท

สอดคล้องกับมุมมองของนักวิเคราะห์ โดยบล.ทิสโก้ คาดว่า MOSHI จะประกาศกำไรในไตรมาส 3/2567 เติบโตทั้งจากช่วงเดียวกันของปีก่อนและไตรมาสก่อน จาก 1)ยอดขายที่เติบโตจากการเปิดสาขาใหม่และปัญหา Supply shortage ที่โรงงานจีนคลี่คลาย รวมถึงการออกสินค้าใหม่ ผลักดันการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ให้ฟื้นตัวมาอยู่ที่ 5-6% จากไตรมาส 2/2567 ติดลบ 8.5% และ 2)Gross margin เพิ่มขึ้น จากสัดส่วนสินค้าไฮมาร์จิ้น และสินค้า Import เพิ่มขึ้น

ส่วนแนวโน้มในไตรมาส 4/2567 คาดกำไรพุ่งแรงขึ้น เนื่องจากเป็นช่วงไฮซีซั่น ประกอบกับบริษัทมีสินค้าใหม่ ๆ ที่ได้รับผลตอบรับดีมากวางขายหลายรายการ โดยรวมบริษัทยังคงเป้ายอดขายเติบโต 20% ในปีนี้และตั้งเป้าเติบโตอีก 15-20% ในปีหน้าจากการเปิดสาขาใหม่ 40 สาขา (หาพื้นที่ได้แล้ว 10 แห่ง) และจะทดลองเปิด XL Size Standalone ในช่วงไตรมาสก่อน 1/2568 หลังจากปีนี้คาดเปิดเพิ่ม 34 สาขา

ด้าน บล.ดาโอ คาดกำไรในไตรมาส 3/2567 ของ MOSHI อยู่ที่ 109 ล้านบาท โต 34% จากช่วงเดียวกันปีก่อน และ 35% จากไตรมาสก่อน จากปัจจัย 1)รายได้เพิ่มขึ้นจากการเติบโตของสาขาเดิม (SSSG) ที่เป็นบวกระดับ 5-6% จากปัญหา supply shortage และมีการออก new products ซึ่งได้รับการตอบรับที่ดี 2)คาดอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ขยายตัวมาอยู่ที่ 53.6% 3)คาดเห็นการบันทึกขาดทุนจาก JV เพื่อทำ Exhibition ของ Hello Kitty ต่ำกว่า 4 ล้านบาท ทั้งนี้คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2567/2568 อยู่ที่ 486/600 ล้านบาท เติบโต 21%/23%

สำหรับการประเมินมูลค่า (Valuation) ปัจจุบันราคาหุ้น MOSHI ซื้อขายกันที่ P/E ระดับ 34.17 เท่า เทียบกับ P/E ตลาดโดยรวมที่ระดับ 18.36 เท่า ถือว่าราคาซื้อขายสูงกว่าตลาด สอดคล้องกับ P/BV ที่ระดับ 7.48 เท่า ก็สูงกว่าค่าเฉลี่ยตลาดที่ปัจจุบันซื้อขาย P/BV เฉลี่ยที่ 1.40 เท่า