NAM อัพมาร์จิ้นผ่านเครื่องมือแพทย์ชั้นสูง

คุณค่าบริษัท

ตลาดเครื่องมือแพทย์ที่มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง โดยคาดว่ามูลค่าตลาดเครื่องมือแพทย์ในประเทศในปี 2567-2568 จะเติบโตเฉลี่ย 6-7% ซึ่งเป็นผลมาจากประชาชนเข้ามาใช้บริการทางการแพทย์มากขึ้น ประกอบมีผู้ป่วยต่างชาติและนักท่องเที่ยวเชิงสุขภาพเข้ามาใช้บริการด้านสุขภาพในไทยเพิ่มขึ้น ทำให้ความต้องการใช้เครื่องมือแพทย์เพิ่มตามไปด้วย

จึงเป็นโอกาสสร้างการเติบโตของบริษัท นำวิวัฒน์ เมดิคอล คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ NAM ในฐานะผู้ผลิต นำเข้า และจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์เครื่องมือและอุปกรณ์ทางการแพทย์สำหรับการทำความสะอาดและฆ่าเชื้ออุปกรณ์ทางการแพทย์ รวมถึงผลิตภัณฑ์สิ้นเปลืองทางการแพทย์ และให้บริการอื่นที่เกี่ยวข้องแบบครบวงจร

ปัจจุบัน NAM มีฐานลูกค้าโรงพยาบาลภาครัฐเกือบ 100% จากโรงพยาบาลทั้งหมด 1,200 แห่ง และฐานลูกค้าโรงพยาบาลภาคเอกชนมากกว่า 50% ของโรงพยาบาลทั้งหมดกว่า 200 แห่ง

โดยในปี 2568 บริษัทตั้งเป้าหมายมีรายได้จากการขายและบริการเติบโตไม่ต่ำกว่า 50% อยู่ที่ระดับ 1,700 ล้านบาท เป็นการเติบโตจากสัดส่วนรายได้ธุรกิจเดิม 50% และธุรกิจใหม่ 50% ผ่านการขยายตลาดใหม่ ๆ ในประเทศ

ล่าสุดขยายไปยังธุรกิจเครื่องมือแพทย์ชั้นสูง ซึ่งมีมาร์จิ้นค่อนข้างสูง ด้วยการทุ่มงบ 150 ล้านบาท ซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนสัดส่วน 60% ในบริษัท อินโนเวทีฟ อิมเมจจิ้ง ซิสเต็มส์ จำกัด (IIS) ผู้จำหน่ายเครื่องมือแพทย์ในกลุ่มเครื่อง X-Ray ซึ่งจะรับรู้รายได้และกำไรเข้ามาทันที โดย ณ วันที่ 31 ธ.ค. 2566 บริษัท อินโนเวทีฟฯ มีสินทรัพย์รวม 380 ล้านบาท มีหนี้สินรวม 226.07 ล้านบาท ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม 153.93 ล้านบาท ขณะเดียวกันบริษัทมีรายได้จากการขายและบริการ 542.82 ล้านบาท มีรายได้อื่น ๆ ที่ 4.07 ล้านบาท มีกำไรก่อนภาษีเงินได้ 20.74 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิที่ 14.80 ล้านบาท

นอกจากนี้ ช่วงปลายปี 2567 ที่ผ่านมา ได้เข้าไปลงทุนถือหุ้น 60% ใน Reintech Sdn. Bhd. ประเทศมาเลเซีย ซึ่งเริ่มบันทึกงบเข้ามาตั้งแต่ในไตรมาส 4/2567 และในปี 2568 จะเป็นการบันทึกงบเต็มปีเช่นกัน

ขณะที่ เป้าหมายในระยะ 5 ปีข้างหน้า (ปี 2572) NAM ตั้งเป้าหมายจะผลักดันรายได้รวมให้เติบโตเฉลี่ยปีละ 2 หลัก ผ่านการขยายธุรกิจหลักในเครือ โดยคาดหวังสัดส่วนรายได้จากต่างประเทศจะเพิ่มขึ้นเป็น 50% จากปัจจุบันอยู่ที่ 2-3% และตั้งงบลงทุนการวิจัยและพัฒนา (R&D) ไม่น้อยกว่า 5% หรือมากกว่า 30 ล้านบาทต่อปี

ส่วนผลการดำเนินงานในช่วง 9 เดือนแรกปี 2567 มีกำไรสุทธิ 124.28 ล้านบาท ลดลง 17.48% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีกำไรสุทธิ 150.59 ล้านบาท และมีรายได้จากการขายและการบริการ 743.74 ล้านบาท ลดลง 15.71% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีรายได้จากการขายและการบริการ 882.34 ล้านบาท สาเหตุมาจากรายได้จากการผลิตและจำหน่ายอุปกรณ์ทางการแพทย์ลดลง เนื่องจากความล่าช้าของงบประมาณรายจ่ายปี 2567 และไม่มีรายได้ในส่วนงานรับเหมาก่อสร้างในปี 2567

สำหรับการประเมินมูลค่า (Valuation) ปัจจุบันราคาหุ้น NAM ซื้อขายกันที่ P/E ระดับ 17.67 เท่า เทียบกับ P/E ตลาดโดยรวมที่ระดับ 17.72 เท่า ถือว่าราคาซื้อขายใกล้เคียงกับตลาด อย่างไรก็ตามถ้าดู P/BV ที่ระดับ 1.52 เท่า ก็สูงกว่าค่าเฉลี่ยตลาดที่ปัจจุบันซื้อขาย P/BV เฉลี่ยที่ 1.28 เท่า