INSET ติดกับดักต้นทุน.!

เป็นหนึ่งในหุ้นอินเทรนด์ที่มักจะออกอาการสะดีดสะดิ้งรับกระแสข่าวดาต้าเซ็นเตอร์อยู่เนือง ๆ สำหรับบริษัท อินฟราเซท จำกัด (มหาชน) หรือ INSET ซึ่งเป็นต้นน้ำดาต้าเซ็นเตอร์ เนื่องจากเป็นผู้ให้บริการก่อสร้างศูนย์ดาต้าเซ็นเตอร์…เลยถูกคาดหวังว่าจะมีงานใหม่เข้ามาต่อเนื่อง และหนุนให้ผลประกอบการเติบโตก้าวกระโดด…

หุ้น INSET จึงเป็นความหวังของหมู่บ้านสายเทคฯ..!!

แต่ปรากฏว่าเปิดงบปี 2567 กำไรสุทธิเหลือแค่ 88.92 ล้านบาท ลดลง 18.54% จากปีก่อนที่มีกำไรสุทธิ 109.16 ล้านบาท ส่วนในไตรมาส 4/2567 มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 11.6 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 25% จากช่วงเดียวกันปีก่อน แต่ลดลง 71% จากไตรมาสก่อน ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้…

ที่จริงรายได้ก็ยังเติบโตดีนะ อยู่ที่ 1,974.12 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 19.07% ซึ่งถ้าส่องให้ลึกลงไป จะเห็นว่าธุรกิจก่อสร้างดาต้าเซ็นเตอร์ ซึ่งเป็นรายได้หลักสัดส่วน 71.36% ของรายได้รวม ยังเติบโตดี จาก 641.15 ล้านบาท ในปี 2566 เป็น 1,323.66 ล้านบาท ในปี 2567 เนื่องจากมูลค่างานโครงการหลักที่มีการรับรู้รายได้ในปี 2567 เป็นโครงการขนาดใหญ่ และมีอัตราขั้นความสำเร็จระหว่างปีสูงกว่ามูลค่างานรวมหลายโครงการที่มีการส่งมอบในปีก่อน

ส่วนธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานโครงข่ายโทรคมนาคมและคมนาคมขนส่ง คิดเป็นสัดส่วน 16.36% ของรายได้รวม รายได้อยู่ที่ 303.29 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 46.91% จากปี 2566 ที่ทำได้ 206.44 ล้านบาท ด้านธุรกิจงานซ่อมบำรุงและบริการ คิดเป็นสัดส่วน 12.28% ของรายได้รวม รายได้อยู่ที่ 227.75 ล้านบาท ลดลง 11.65% จากปี  2566 ที่ทำได้ 257.77 ล้านบาท

ชัดเจนว่าขาของรายได้เพิ่มขึ้น…แต่ดันไปเจอกับดักต้นทุนกัดกร่อนกำไรน่ะสิ..!! โดยในปี 2567 มีค่าใช้จ่ายรวมอยู่ที่ 1,853.76 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 22.70% จากปีก่อนอยู่ที่ 1,510.80 ล้านบาท

ถ้าให้แจกแจงรายละเอียด ต้นทุนหลัก ๆ ที่โป่งขึ้นมา จะเป็นต้นทุนค่าใช้จ่ายพนักงาน ซึ่งประกอบด้วย เงินเดือน โบนัส สวัสดิการอื่น ๆ และค่าแรงจูงใจของพนักงานฝ่ายติดตั้งและบริการ เพิ่มขึ้น 56.28% มาอยู่ที่ 54.98 ล้านบาท สาเหตุหลักเกิดจากในปี 2567 บริษัทฯ มีพนักงานฝ่ายติดตั้งและบริการ 111 คน เพิ่มขึ้นจากปีก่อนซึ่งมี 78 คน

ด้านค่าใช้จ่ายในการบริหาร เพิ่มขึ้น 31.67% อยู่ที่ 74.75 ล้านบาท โดยค่าใช้จ่ายสำคัญที่เพิ่มขึ้น ได้แก่ เงินเดือนและค่าตอบแทนพนักงานฝ่ายบริหาร ค่าเสื่อมราคายานพาหนะ ค่าลิขสิทธิ์ และผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดจากลูกหนี้ตามสัญญาผ่อนชำระ เป็นต้น ในขณะที่ค่าใช้จ่ายที่ลดลง ได้แก่ ค่าบำเหน็จกรรมการบริหาร ค่าใช้จ่ายต้องห้ามภาษีอากร เป็นต้น

ส่วนต้นทุนทางการเงิน เพิ่มขึ้น 3.19% อยู่ที่ 8.40 ล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นดอกเบี้ยจากการกู้ยืมสถาบันการเงิน ซึ่ง ณ วันที่ 31 ธ.ค. 2566 บริษัทฯ ไม่มีเงินกู้ยืมระยะสั้น มีเพียงเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน 171.28 ล้านบาท ในขณะที่ ณ วันที่ 31 ธ.ค. 2567 บริษัทฯ มีเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน 181.65 ล้านบาท และเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน 114.22 ล้านบาท

เมื่อต้นทุนและค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นมากกว่าขาของรายได้ เลยทำให้ตัวเลขบรรทัดสุดท้ายของ INSET ลดลงนั่นเอง..!!

เอาเถอะงบปี 2567 มันผ่านไปแล้ว…ก็ให้มันผ่านไป มามองอนาคตของ INSET กันดีกว่าจะรุ่งหรือร่วงกันแน่..??

ในมุมมองของนักวิเคราะห์อย่างบล.กรุงศรี ประเมินในปี 2568 จะเห็นการเติบโตของ INSET โดยคาดกำไรจะขยายตัวได้ 23% ตามโอกาสรับงานใหม่เข้ามาตั้งแต่ต้นปี นำโดยส่วนต่อขยาย Hyperscale Data Center ปัจจุบัน 600-700 ล้านบาท และงานภาครัฐ 1.0-1.5 พันล้านบาท

ขณะที่ นับจากกลางปีจะมีความชัดเจนการประมูลงานผู้ประกอบการระดับโลกที่ขอรับบัตรส่งเสริมในไทย 3.7 แสนล้านบาท ในช่วงปี 2567 ถึงต้นปี 2568 คาดหนุน INSET รับงานใหญ่ปีละ 2-3 พันล้านบาท ยกฐานธุรกิจขึ้นจากปัจจุบันที่มีรายได้ค่าบริการติดตั้งปีละ 1.5-1.8 พันล้านบาท อย่างมีนัยสำคัญ

ก็มีสตอรี่เชิงบวกรออยู่นะ…

ส่วนราคาหุ้นที่ปรับลดลงนั้น จะมองว่าเป็นช่วงลดกระหน่ำซัมเมอร์เซลให้ซื้อของถูก…ก็ได้นะ

ขี้หมูขี้หมา ก็มีเงินปันผลยีลด์เฉลี่ย 2-3% เป็นเงินขวัญถุงแหละหน่า…

…อิ อิ อิ…