สารพันชาวหุ้น • Page 915 of 1664 • ข่าวหุ้นธุรกิจออนไลน์

พลวัตปี 2019 : วิษณุ โชลิตกุล นโยบายการเงินสหรัฐฯ ที่ในอดีตเคยเบ็ดเสร็จที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เริ่มถูกสั่นคลอนมากขึ้นในยุคของโดนัลด์ ทรัมป์ จนเริ่มมีข้อสงสัยว่าในอนาคตเฟดที่เป็นต้นแบบของหลักการ “ความเป็นอิสระของธนาคารกลาง” จะมีอยู่จริงหรือแค่เขียนไว้โก้ ๆ ล่าสุดในการประชุมเฟดประจำเดือนนี้ที่จะประชุมในวันอังคาร (30 เม.ย.-1 พ.ค.) นี้ ถูกนักวิเคราะห์และตลาดปรามาสว่านอกจากจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เหมือนเดิมชนิดไม่มีอะไรจะพูดแล้วยังถือว่าขาดความเป็นตัวของตัวเองอย่างยิ่งไม่เคยปรากฏมาก่อน คำอธิบายเบื้องหลังคำปรามาสนอกจากเหตุผลทางเทคนิคที่เกิดจากเหล่าผู้กำหนดนโยบายของเฟดยังรอดูสัญญาณบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ซึ่งใหญ่เป็นอันดับหนึ่งของโลกเติบโตต่อเนื่องแค่ไหนแล้วยังมีแรงกดดันจากทีมงานของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ถึง 2 ด้านพร้อมกัน แรงกดดันกระทำ 2 ทางพร้อมกันด้านหนึ่งบีบคั้นให้เฟดลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง (แม้จะพยายามออกตัวว่าเคารพในความเป็นอิสระของเฟด) แต่อีกด้านหนึ่งผลักดันภายในให้เกิดการเปลี่ยนแปลงโดยเล็งแต่งตั้งคนที่สนับสนุนตนเข้าไปนั่งในเฟดปูทางสำหรับการลดดอกเบี้ย แรงกดดันดังกล่าวทำให้คำถามว่าที่นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟด กล่าวเสมอมาว่าเฟดเป็นอิสระไม่มีใครแทรกแซงได้การตัดสินใจทุกอย่างขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจเป็นสำคัญน่ารับฟังมากน้อยแค่ไหน สถานการณ์ที่สร้างคำถามนี้เกิดขึ้นท่ามกลางมุมมองว่าเฟดกำลังยืนอยู่บนทางสามแพร่งว่าจะต้องเลือกเอาการขึ้นดอกเบี้ยหรือลดดอกเบี้ยหรือคงดอกเบี้ยไว้ที่เดิมในปัจจุบัน ปีที่ผ่านมาเฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายไปแล้ว 4 ครั้ง หลังจากนั้นก็ส่งสัญญาณชัดว่าปีนี้จะไม่ขึ้นอีก ซึ่งมองจากมุมของนักเศรษฐศาสตร์เมื่อข้อมูลเศรษฐกิจแข็งแกร่งเช่นนี้การลดดอกเบี้ยจึงออกจะขัดความรู้สึกเพราะอาจจะทำให้เกิดภาวะฟองสบู่ในตลาดหุ้นที่ล่าสุดดัชนีสำคัญตลาดหุ้นวอลล์สตรีทโฉบเฉี่ยวอยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ อัตราว่างงานต่ำกว่า 4% และอัตราการจ้างงานยังเป็นขาขึ้นต่อเนื่อง นักเศรษฐศาสตร์บางคนเชื่อว่าเฟดจะยึดมั่นกับคำประกาศเมื่อเดือน ธ.ค. ไปอีกระยะหนึ่งที่ว่าเฟดเตรียมพร้อมยุติการขึ้นดอกเบี้ยในปีนี้ เพียงแต่นักเศรษฐศาสตร์บางคนที่เชื่อว่าตนเองตีนติดดินมากพอก็ยอมรับว่ามองว่าความเป็นไปได้ที่ต่อไปเฟดจะต้องลดดอกเบี้ยแน่นอนมีสูงเพราะในการที่เฟดตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ยครั้งล่าสุดเมื่อปลายปีที่แล้วได้มีความสุ่มเสียงที่มองเห็นแล้วว่าอนาคตเศรษฐกิจสหรัฐฯ ภายใต้การบริหารของทรัมป์คงไม่สดใสแน่นอนจึงขึ้นดอกเบี้ยดักหน้าเพื่อให้มีโอกาสถดถอยในอนาคต ถ้าปี 2020 เศรษฐกิจสหรัฐฯ เกิดภาวะถดถอยขึ้นมาจริง ๆ เฟดจะได้มีเครื่องมือการเงินด้วยการลดดอกเบี้ยลงมาเพื่อประคองเศรษฐกิจ เหตุผลเบื้องหลังความจำเป็นต้องลดดอกเบี้ยอยู่ที่ว่าฐานะการคลังสหรัฐฯ ยุคประธานาธิบดีทรัมป์หนี้ท่วมถึงคอหอยแล้ว ตัวเลขหนี้ล่าสุดเมื่อเดือนตุลาคมยอดหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ พุ่งขึ้นไปถึง 21.6 ล้านล้านดอลลาร์ คิดเป็น 77% ของจีดีพี คาดว่าสิ้นปีนี้จะเพิ่มขึ้นเป็น 78% ของจีดีพี และยอดหนี้รวมในสหรัฐฯ ก็พุ่งขึ้นไปถึง 71.845 ล้านล้านดอลลาร์ เฉลี่ยหนี้ต่อหัวคนอเมริกัน 218,223 ดอลลาร์ เฉลี่ยหนี้ต่อครอบครัว 853,852 ดอลลาร์ ในอนาคตคาดกันว่าฐานะการคลังของสหรัฐฯ จะแย่ลงกว่านี้เพราะเก็บภาษีได้น้อยลงจากการลดภาษีครั้งใหญ่ของทรัมป์ แรงกดดันที่ทำให้ทำเนียบขาวจำต้องเลือกใช้ “มือที่มองเห็น” จึงอยู่ที่ความต้องการลดภาระทางการคลังของรัฐบาลกลาง ความเคลื่อนไหวที่ดู “ล้ำเส้น” ล่าสุดเมื่อวันศุกร์ (26 เม.ย.) ที่ผ่านมาของนายแลร์รี คัดโลว์ หัวหน้าคณะที่ปรึกษาเศรษฐกิจทำเนียบขาว เผยกับสถานีโทรทัศน์ซีเอ็นบีซีส่อนัยบางอย่างไปถึงเฟดว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่โตอย่างไม่น่าเชื่อเมื่อไตรมาส 1 อาจเปิดช่องให้ลดเป้าอัตราดอกเบี้ยได้ภายในไม่กี่เดือนข้างหน้าเพราะเล็งเห็นว่าอัตราเงินเฟ้อ (มาตรวัดที่ถูกจับตามากที่สุดอีกตัวหนึ่งซึ่งไตรมาสแรกอยู่ที่ 1.3%) มีลักษณะ “ต่ำกว่าเป้าหมายที่วางไว้” ท่าทีอ้ำอึ้งในรายงานการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (เอฟโอเอ็มซี) เมื่อเดือนก่อนระบุว่าทิศทางนโยบายเป็นไปได้ทั้ง 3 ทาง เท่ากับว่าการลดดอกเบี้ยก็มีโอกาสเป็นไปได้ หากมองที่ทิศทางนักลงทุนในตลาดฟิวเจอร์สที่เชื่อว่า “รู้แกวเฟด” มากกว่ากลุ่มอื่น ๆ ดูเหมือนเชื่อว่าเฟดจะรู้สึกว่าถูกบังคับให้ลดดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งในรอบ 9 เดือนข้างหน้า โดยมีความเป็นไปได้ 20% ว่าต้องลดดอกเบี้ยเร็วสุดในเดือน มิ.ย. เพียงแต่ข้อโต้แย้งยังจบลงยากเพราะนักยุทธศาสตร์การเงินหลายสำนักยังคงแย้งว่าตราบใดที่ตัวเลขจีดีพีสหรัฐฯ ยังแข็งแกร่งแบบไตรมาสแรกต่อเนื่องไปตลอดทั้งปีอาจทำให้เฟดต้องคิดถึงการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง ตัวเลขสูงสุดการเติบโตจีดีพีสหรัฐฯ เป็นประวัติการณ์ 3.2% ระหว่างไตรมาส ม.ค.-มี.ค. ซ่อนสัญญาณความอ่อนแอบางอย่างเอาไว้ เช่น การนำเข้าลด การบริโภคซบ สินค้าคงเหลือเพิ่ม และการลงทุนของภาคธุรกิจอ่อนแรง ถือเป็นการปกปิดสัญญาณอันตรายเบื้องลึกที่เกิดขึ้นในช่วงที่เงินเฟ้ออ่อนแรงต่อเนื่อง อัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคในเดือนมีนาคมที่ผ่านมาอันเป็นมาตรวัดที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิดแตะระดับต่ำสุดในรอบ 13 เดือน และดัชนีราคาด้านการบริโภคส่วนบุคคล (พีซีอี) มาตรวัดสำคัญของเฟดก็ไม่เคยเกินเป้า 2% เลยในรอบ 7 ปี เมื่อเงินเฟ้อเริ่มลดต่ำทั้ง ๆ ที่เศรษฐกิจแกร่งขึ้นแบบสวนทางกันแสดงว่าต้องมีบางอย่างผิดปกติแม้อัตราว่างงานต่ำและค่าจ้างเพิ่มแรงกดดันราคาไม่ตอบสนองทำให้เฟดพอมีแรงกระตุ้นลดดอกเบี้ยขึ้นมาบ้าง ในอดีตนานมาก เฟดยิ่งใหญ่กลายเป็นองค์กรที่ตลาดเก็งกำไรทั่วโลกต้องจับตาตลอด เพราะอัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟดโยงใยเข้ากับความสามารถในการออกแบบให้ค่าดอลลาร์สหรัฐเปลี่ยนสภาพจาก “เงินเลว” กลายเป็น “เงินดี” ที่โลกไม่สามารถปฏิเสธได้ ส่งผลทำให้ดุลชำระเงินของสหรัฐฯ ยังคงเป็นบวกเสมอมา ซึ่งผลพวงที่ตามมาคือเศรษฐกิจของสหรัฐฯ มีตัวเลขดีเกินจริงและค่าดอลลาร์แข็งเกินจริง หากเฟดลดดอกเบี้ยตามแรงกดดันของทรัมป์และพวกตลาดหุ้นอาจจะทำนิวไฮระลอกใหม่ที่กลายเป็นฟองสบู่แต่ค่าดอลลาร์ในระดับโลกจะดิ่งเหวอันเป็นการ “ฆ่าตัวตายผ่อนส่ง” เพื่อทำลายความยิ่งใหญ่ของเศรษฐกิจอเมริกันโดยปริยาย “ทางเลือกของฮ็อบสัน” (หมายถึงการเลือกที่ไม่มีสิทธิเป็นอื่น) จึงเป็นความยากลำบากและอันตรายยิ่งของเฟดในยามนี้

อย่าขี้จุ๊!

GPI กำไรท็อปฟอร์ม.!

สปส. กับกลเกมหุ้น BCP

ตลาดรถยนต์กำลังถดถอย

สังคมข่าวหุ้น

พาราสาวะถี

เฟดบนทางเลือกอันยากยิ่ง

พาราสาวะถี

ลงมือทำ

จังหวะชาวสวน

CPF นัดเดียว ได้หมูยกฟาร์ม..!?

ศาลรอยิงลูกโทษ?

ความลงตัวของ NOBLE

พาราสาวะถี

ทระนง

เศรษฐกิจโลกยังไม่ถึงกาลอวสาน

หมวดหมู่

บริษัท บูรพาทัศน์ (1999) จำกัด