พลวัต • Page 129 of 139 • ข่าวหุ้นธุรกิจออนไลน์

วิษณุ โชลิตกุล การจัดอันดับบริษัทจดทะเบียนในบัญชี SET50 และ SET100 ล่าสุดครึ่งหลังของปีนี้ มีคำถามตามมาว่า ผู้บริหารของตลาดหลักทรัพย์ฯกินยาผิดซองหรืออย่างไร เพราะบริษัทหลายรายที่ถูกคาดหมายว่าจะสามารถเข้าอยู่ในบัญชีตามคุณสมบัติที่กำหนดเอาไว้โดยตลาดเองตาม “หลักเกณฑ์การจัดทำดัชนีของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย” ที่ปรากฏล่าสุดในเดือนพฤษภาคม 2558 โดยฝ่ายพัฒนาธุรกิจตราสารหนี้และอื่นๆ ของตลาดหลักทรัพย์ฯเอง กลับไม่ติดอันดับ หรือร่วงหายจากบัญชีหน้าตาเฉย ปล่อยให้บางบริษัทที่ไม่น่าจะมีคุณสมบัติลอยหน้าลอยตาเป็น “เด็กเส้น” หลุดเข้ามาแสดงพลังลึกลับให้ชวนฉงน กลายเป็นพฤติกรรมน่าสงสัยว่า ตลาดหลักทรัพย์ฯกำลังใช้หลักเกณฑ์ หรือ “หลักกู” ในการจัดอันดับกันแน่ ตามหลักเกณฑ์ที่ประกาศเอาไว้ ระบุรายละเอียดดังต่อไปนี้ (ที่จะขอสรุปโดยย่นย่อ) ว่าหลักทรัพย์ที่เข้าข่ายถูกคัดเลือกของดัชนี SET50 และดัชนี SET100 ต้องมีคุณสมบัติดังต่อไปนี้ 1. เป็นหุ้นสามัญที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ฯ และเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียนมาแล้วไม่น้อยกว่า 6 เดือน ยกเว้นกรณีหลักทรัพย์เข้าใหม่ที่มีคุณสมบัติตามเกณฑ์การเปลี่ยนแปลงรายชื่อหลักทรัพย์ระหว่างรอบ 2. ไม่เป็นหลักทรัพย์ที่เข้าข่าย 1) อาจถูกเพิกถอนตามข้อกำหนดของตลาดหลักทรัพย์ฯ 2) อยู่ระหว่างดำเนินการเพิกถอนจากการเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียน 3) ถูกสั่งพักการซื้อขาย (ขึ้นเครื่องหมาย SP) เป็นระยะเวลานาน 4) มีแนวโน้มที่จะถูกพักการซื้อขายเป็นระยะเวลานาน (เช่น 3 เดือน เนื่องจากไม่สามารถนำส่งงบการเงินได้ เป็นต้น) 5) เป็นหลักทรัพย์ที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (Market Capitalization) สูงสุด 200 ลำดับแรก โดยพิจารณาจากมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเฉลี่ยต่อวันย้อนหลัง 3 เดือน 3. เป็นหลักทรัพย์ที่มีสัดส่วนผู้ถือหลักทรัพย์รายย่อย (Free-float) ไม่น้อยกว่าร้อยละ 20 ของทุนชำระแล้ว 4. เป็นหลักทรัพย์ที่มีมูลค่าการซื้อขายอย่างสม่ำเสมอตามสภาพปกติของตลาด โดยมูลค่าซื้อขายของหลักทรัพย์นั้นไม่น้อยกว่าร้อยละ 50 ของมูลค่าซื้อขายเฉลี่ยต่อหลักทรัพย์ของหลักทรัพย์ประเภทหุ้นสามัญทั้งตลาดในเดือนเดียวกัน เป็นเวลาไม่ต่ากว่า 9 ใน 12 เดือน หรือไม่น้อยกว่า 3 ใน 4 สำหรับหลักทรัพย์ที่เข้าซื้อขายน้อยกว่า 12 เดือน แต่มากกว่า 6 เดือน 5. กรณีหลักทรัพย์ที่ได้รับการคัดเลือกตามเกณฑ์การเปลี่ยนแปลงรายชื่อหลักทรัพย์ระหว่างรอบ มูลค่าซื้อขายของหลักทรัพย์นั้นต้องผ่านเกณฑ์ดังกล่าวเป็นระยะเวลาไม่น้อยกว่า 3 ใน 4 ของระยะเวลาที่หลักทรัพย์เข้าซื้อขาย 6. เป็นหลักทรัพย์ที่มีจำนวนหุ้นซื้อขายไม่น้อยกว่าร้อยละ 5 ของจำนวนหุ้นจดทะเบียนของหลักทรัพย์นั้น ๆ หากถือตามหลักเกณฑ์ข้างต้น จะเห็นได้ชัดว่ามีความผิดเพี้ยนในการจัดอันดับอย่างชวนให้ผิดสังเกตว่า มาตรฐานของการจัดอันดับมีลักษณะ “ใช้ดุลยพินิจ” หรือ “หลักกู” ค่อนข้างน่าเกลียดเป็นพิเศษ กรณีบางบริษัทที่หลุดจากอันดับ SET 50 นั้น อาจจะไม่น่าประหลาดมากนัก (หลายบริษัทสมควรหลุดอยู่แล้ว) แต่บางบริษัทที่ได้เข้าอยู่ในอันดับใหม่ กลับชวนให้ตั้งคำถาม เพราะดูจากคุณสมบัติแล้วไม่สมควรที่จะมีเหนือกว่าบริษัทที่ถูกคาดหมายแต่หลุดอออกไป ด้วยสาเหตุอันไม่เปิดเผย และไม่มีการชี้แจงตามมา ร้ายกว่านั้น บางบริษัทที่หลุดจากอันดับของ SET50 ไปแล้ว น่าจะไปติดอยู่ในอันดับของบริษัทใน SET100 แทน กลับปรากฏว่าไม่ติดอันดับ หายไปเสียดื้อๆ ผลลัพธ์คือ เราได้เห็นอันดับของบางบริษัทใน SET100 ที่มีมาร์เก็ตแคปต่ำกว่าบริษัทที่ไม่มีรายชื่อในทั้ง SET50 และ SET100 ผู้บริหารบางบริษัทจดทะเบียนที่ถูกคาดหมายว่าจะได้รับการยกระดับเข้ามาจากการจัดอันดับครั้งนี้ แต่หลุดออกจากบัญชีไป ตั้งคำถามว่าเกิดอะไรขึ้น และไม่เข้าใจว่าบริษัทที่ตนเองนั่งบริหารอยู่มีข้อบกพร่องอะไรจากคุณสมบัติที่ตลาดฯกำหนดขึ้นมา ร้ายไปกว่านั้น นักวิเคราะห์จำพวก “สู่รู้” บางราย พยายามออกมาอธิบายสร้างความชอบธรรมว่า บางบริษัทที่ไม่ถูกจัดเข้าในบัญชีทั้ง SET50 และ SET100 นั้น อาจจะมีปัญหาที่ขาดคุณสมบัติจากเกณฑ์ที่เขียนเอาไว้ซับซ้อนเป็นพิเศษ ซึ่งหากเป็นเช่นนั้นจริง ก็ยิ่งเข้ารกเข้าพงไปกันใหญ่ ตราบใดที่ตลาดหลักทรัพย์ฯยังไม่สามารถออกมาชี้แจงเพื่อให้กระจ่างชัดว่าเกณฑ์อะไรที่ทำให้บางบริษัทได้เข้ามาในบัญชี และบางบริษัทหลุดออกไป คำถามเรื่องหลักเกณฑ์ หรือ หลักกู จะยังคงอยู่ต่อไป จนกว่าจะถึงรอบใหม่ของจากการจัดอันดับในอีก 6 เดือนข้างหน้า

หลักกู-หลักเกณฑ์พลวัต 2016

ไม้ซีก กับ ไม้ซุง พลวัต 2016

จินตนาการชั้นเดียวที่ไร้สติ

รำพึงรำพันของนางเยลเลน

จูดาสของยุโรป?พลวัต 2016

เด็กดีของโลกพลวัต 2016

เมฆดำครอบงำอาเบะโนมิกส์

สัปดาห์ของการผจญภัยพลวัต 2016

ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคพลวัต 2016

คำสาปของไนจีเรียพลวัต 2016

มาร์ค โมเบียส กับหุ้นไทยพลวัต 2016

เหตุผลของการพักฐานพลวัต 2016

หมวดหมู่

บริษัท บูรพาทัศน์ (1999) จำกัด