พลวัต • Page 136 of 143 • ข่าวหุ้นธุรกิจออนไลน์

วิษณุ โชลิตกุล เมื่อวานนี้ ราคาน้ำมันที่บวกต่อเนื่องตั้งแต่เช้าจากแรงเหวี่ยงขาขึ้นแรงเมื่อวันศุกร์ มีผลทำให้ดัชนีตลาดทั่วเอเชียผันผวน จะลงก็ไม่ได้ จะขึ้นต่อก็เกรงว่าจะมีแรงขายทำกำไรดักข้างหน้า ตลาดไทยก็อยู่ในภาวะเช่นเดียวกัน ด้วยแรงซื้อขายที่ต่ำกว่าวันปกติเพราะจะเข้าสู่ช่วงเทศกาลหยุดยาวของวันสงกรานต์ประจำปีนาน 5 วัน ดัชนีตลาดหุ้นไทยปิดตลาดบวกแค่ 0.20 จุด ที่ระดับต่ำกว่า 1,370 จุดเล็กน้อย โดยที่ต่างชาติขายสุทธิต่อเนื่องที่ระดับ 2.1 พันล้านบาท แต่กลับซื้อล่วงหน้าในตลาดอนุพันธ์ 4.59 พันสัญญา ซ่อนนัยยะให้คนงงงวยว่าดัชนีจะขึ้นหรือลงกันแน่ ปฏิบัติการ ลับ-ลวง-พราง ของต่างชาติในภาวะที่ตลาดกำลังผันผวนอย่างนี้ ไม่ใช่เรื่องผิดปกติ เพราะตคลาดหุ้นทั่วโลกก็เป็นเช่นเดียวกัน ตลาดหุ้นไทยมีปัจจัยที่โยงใยอย่างสำคัญมากคือ เศรษฐกิจโดยรวมของประเทศอยู่ในฐานะย่ำแย่ต่อเนื่องโดยล่าสุดวานนี้ ธนาคารโลก ประจำภูมิภาคเอเชียตะวันออกและแปซิฟิก เปิดเผยรายงานวิเคราะห์เศรษฐกิจของภูมิภาคเอเชียตะวันออกและแปซิฟิก ซึ่งจัดทำโดยธนาคารโลก ระบุว่า สำหรับประเทศไทยคาดว่าปีนี้จะขยายตัวได้ 2.5% เนื่องจากได้รับผลกระทบจากเศรษฐกิจโลกที่ผันผวน การชะลอตัวของเศรษฐกิจญี่ปุ่นและจีน ส่งผลให้การส่งออกของไทยลดลง ประกอบกับราคาสินค้าเกษตรที่อยู่ในระดับต่ำ รวมทั้งไทยยังมีข้อจำกัดในเรื่องของโครงสร้างการผลิตที่ไม่สามารถผลิตสินค้าที่มีความซับซ้อนได้ และมีความหลากหลายของสินค้าน้อย ตัวเลขจีดีพีของไทยในมุมมองของธนาคารโลกนี้ ถือว่าเป็นตัวเลขที่เลวร้ายสุด เมื่อเทียบกับตัวเลขก่อนหน้านี้ไม่นานของธนาคารแห่งประเทศไทยและสำนักงานเศรษฐกิจการคลังที่ประเมินว่าจะเติบโตในปีนี้ 3.1% และธนาคารพัฒนาเอเชียที่ระบุว่าจะเติบโตเพียงแค่ 3.0% ตัวเลขการเติบโตของเศรษฐกิจไทยนั้นดูจะย่ำแย่กว่ามาตรฐานเฉลี่ยของเอเชียโดยรวม เพราะธนาคารโลกมองว่า เศรษฐกิจในภูมิภาคเอเชียตะวันออกและแปซิฟิก (ที่รวมจีนเข้าไว้ด้วย) ยังคงฟื้นตัว แต่คาดว่าจะขยายตัวได้ 6.3% ในปีนี้ และ 6.2% ในปีหน้า แต่หากไม่รวมจีนจะขยายตัวได้ 4.8% ในปีนี้ และ 4.9% ในช่วงปี 2560-2561 ที่น่าสนใจก็คือ ธนาคารโลกประเมินว่าชาติในอาเซียนหลายรายเช่น ฟิลิปปินส์และเวียดนามมีแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจสูงที่สุดโดยอยู่ที่กว่า 6% ในปีนี้ ด้านอินโดนีเซียจะอยู่ที่ 5.1% ส่วน กัมพูชาจะขยายตัวได้ต่ำกว่า 7% เศรษฐกิจที่ย่ำแย่ของไทยนั้นคือขีดจำกัดของขาขึ้นของดัชนีตลาดหุ้นไทยอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าในปีนี้ จะต้องลดการพึ่งพาธุรกิจส่งออกลง หันมาสู่การบริโภคภายในประเทศ ที่ล่าสุดมีสัญญาณปรับตัวดีขึ้น รวมทั้งการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ของภาครัฐที่จะทำให้ภาคชนมีการลงทุน แต่ก็ยังมีเรื่องรบกวนสำคัญคือ ปัจจัยทางด้านการเมืองที่ประเทศจำเป็นต้องดำเนินการปฏิรูปซึ่งขณะนี้ได้เริ่มดำเนินการไปแล้วรวมถึงปัจจัยที่ต้องมีการเลือกตั้งเกิดขึ้นในปี 2560 เพื่อคืนบรรยากาศแห่งประชาธิปไตยกลับมา แรงกดดันจากผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนที่ได้รับผลกระทบจากความย่ำแย่ของเศรษฐกิจ ทำให้ความคาดหวังของตลาดหุ้นไทยมีลักษณะพึ่งพาปัจจัยระยะสั้นมากขึ้นต่อเนื่อง ซึ่งล้วนเป็นปัจจัยที่เปราะบางทั้งสิ้น ไม่ว่าจะเป็น - ความหวังต่อการดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายต่อไปจากทั้ง FED และ ECB มีเพิ่มขึ้น - ความกังวลต่อการขยายตัวของเศรษฐกิจโลก หลังรายงานการประชุมของ FED ส่งสัญญาณว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯมีความเสี่ยงที่จะเผชิญกับภาวะขาลง และมีรายงานการประชุมของประจำเดือนมีนาคม ของธนาคารกลางยุโรปที่ระบุถึงความวิตกต่อปัญหาภาวะอัตราเงินเฟ้อในระดับต่ำ - ความคาดหวังต่อผลการประชุมเพื่อตรึงผลผลิตน้ำมันดิบของชาติโอเปกและนอกโปเปก จะลงเอยในทางบวก ปัจจัยภายนอกทั้งหมดนี้ ยังไม่สำคัญเท่ากับความกังวลของนักลงทุนที่มีต่อแนวโน้มผลประกอบการของหุ้นบลูชิพโดยเฉพาะธนาคารในประเทศ หลังจากตัวเลขการขยายตัวของสินเชื่อที่ต่ำกว่าการขยายตัวของเงินฝากชัดเจนมากขึ้นต่อเนื่อง ความพยายามเมื่อวานนี้ของนักลงทุนในตลาดที่พยายามประคองดัชนีให้ยืนที่ระดับ 1,370 จุด เป็นการพยายามที่เกิดจากความเชื่อมั่นของนักลงทุนโดยเฉพาะสถาบันและรายใหญ่บางส่วนที่ว่า เศรษฐกิจและราคาหุ้นนั้นไม่จำเป็นต้องไปในทิศทางเดียวกันเสมอไป สวามารถสวนทางกันได้เป็นบางครั้ง ความเชื่อดังกล่าว ไม่ผิดเสียทีเดียว เพราะในบางตลาดนั้น สามารถเป็นขาขึ้นได้ยาวนานเศรษฐกิจย่ำแย่ เช่นกรณีดัชนีตลาดหุ้นนิวยอร์ก เป็นขาขึ้นยาวนานต่อเนื่องกว่า 5 ปี หลังจากร่วงหนักในช่วงหลังวิกฤตซับไพรม์ พ.ศ. 2551 ทำนิวไฮครั้งแล้วครั้งเล่า ท่ามกลางหายนะของธุรกิจรอบด้านรวมทั้งบริษัทจดทะเบียนที่อาศัยวิศวกรรมการเงินมาสร้างมูลค่าเทียมให้กับกิจการครั้งแล้วครั้งเล่า นอกจากนั้น ในตลาดทุน(ตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้)ที่มีขนาดเล็ก(รวมทั้งไทย) ในยามที่เกิดระแสทุนเก็งกำไรไหลเข้ารุนแรงเพราะต้องการหาแหล่งลี้ภัยในการลงทุนที่ปลอดภัย จากความผันผวนของการเงินโลก ก็อาจจะยังผลให้เกิดภาวะขาขึ้นของตลาดยาวนาน นับแต่ราคาพันธบัตรพุ่งสวนทางกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตร หรือราคาหุ้นร้อนแรงกับภาวะกระทิงระยะสั้นๆ โดยไม่แยแสว่าเศรษฐกิจพื้นฐานจะดีหรือเลวแค่ไหน หากเมื่อเปรียบเทียบดูแล้ว สามารถคืนผลตอบแทนในการลงทุนได้ดีกว่าความเสี่ยงจากการลงทุนจากข้อบกพร่องของตลาดหลายด้าน ปีนี้ ดัชนีตลาดหุ้นไทยเริ่มต้นขึ้นมาอย่างเลวร้าย จนดัชนีร่วงลงไปที่ระดับ 1,290 จุด ก่อนจะพลิกตัวกลับมายืนเหนือ 1,420 จุด ก่อนจะร่วงกลับมาที่ระดับเหนือ 1,350 จุด แล้วรีบาวด์กลับมาที่ระดับปัจจุบันบันรอบๆ 1,370 จุด ซึ่งเป็นบททดสอบหาทิศทางของตลาดที่มีความสำคัญว่าจากนี้ไป หลังช่วงหยุดยาววันสงกรานต์ผ่านไปแล้ว จะเคลื่อนตัวทางไหน คำตอบว่าผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียน เป็นปัจจัยหนึ่งที่สำคัญ แต่ปัจจัยเรื่องทุนไหลเข้าก็เป็นตัวแปรที่ไม่อาจปฏิเสธความสำคัญได้เช่นกัน โดยมีบรรยากาศทางการเมืองเป็นตัวแปรผกผันที่สำคัญว่า ความขัดแย้งที่กำลังเกิดขึ้นในการร่างรัฐธรรมนูญของไทยยามนี้ จะนำไปสู่การนองเลือดครั้งใหม่หรือไม่ การรอคอยคำตอบ อาจจะน่าอึกอัด แต่ก็ถือเป็นภาคบังคับที่นักลงทุนจำต้องทำความคุ้นเคย

ที่ดัชนี 1,370 จุดพลวัต 2016

ธนาคารกลาง กับลิงแก้แห พลวัต 2016

ทุกข์ของคนรวยพลวัต 2016

หุ้นธนาคารพาณิชย์พลวัต 2016

ได้เวลาบาทอ่อนพลวัต 2016

มายาในสัจจะพลวัต 2016

ละครฉากใหม่ 4Gพลวัต 2016

ปรากฏการณ์คุ้นๆพลวัต 2016

ยาสารพัดนึกจากเฟดฯพลวัต 2016

ยุคกระชับอำนาจพลวัต 2016

มาตรการสิ้นคิดพลวัต 2016

ท่ายากของแบงก์ชาติพลวัต 2016

หมวดหมู่

บริษัท บูรพาทัศน์ (1999) จำกัด