THได้LCSเป็นฐานธุรกิจที่แข็งแกร่งแนะซื้อราคาหลังXRเท่ากับ 3.22 บ.

บล. ดีบีเอส วิคเคอร์ส ระบุในบทวิเคราะห์ (20 เม.ย.) ว่า บริษัท ตงฮั้ว คอมมูนิเคชั่นส์ จำกัด (มหาชน) หรือ TH  การจำหน่ายสินค้าคุณภาพดีได้ในราคาต่ำกว่าตลาด 10-15% โดยมี NPM ใกล้เคียงอุตสาหกรรมเป็นความท้าทาย แต่ถ้าเดินหน้าไปได้ก็จะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง

ด้วย Low Cost Platform ที่ Dee Dee กำลังดำเนินการ คือ การขายปลีกสินค้าคุณภาพดีในราคาขายส่ง และผู้บริโภคสาขาซื้อได้จากสาขาใกล้บ้านได้โดยไม่ต้องเดินทางไกล ทำให้ธุรกิจมีโอกาสของความเป็นไปได้สูง

บริษัทจะเปิด LCS สาขาแรกในเดือนพ.ค.58 และจะเพิ่มเป็น 14 สาขาภายในเดือนต.ค.-พ.ย.58 ส่วนในปี 59-62 จะขยายสาขาปีละ 32 แห่ง ทำให้จะมีสาขา 142 แห่งภายในสิ้นปี 62

บอร์ดบริษัทมีมติออก TH-W2 ให้กับผู้ถือหุ้นเดิมในสัดส่วน 3 หุ้นเดิม ต่อ 1 วอร์แรนต์ ฟรี (อายุวอร์แรนต์ 5 ปี อัตราการใช้สิทธิ 1 : 1 ราคาแปลงสภาพ 1 บาท) กำหนด XW วันที่ 11 พ.ค.58 และเพิ่มทุน R/O สัดส่วน 2 : 1 ราคาหุ้นละ 1 บาท กำหนด XR วันที่ 17 ส.ค.58

แนะนำซื้อ โดยให้ราคาพื้นฐานหลัง XR เท่ากับ 3.22 บาท (DCF, WACC 9.6%, Terminal Growth 3%) และก่อน XW & XR เท่ากับ 4.70 บาท

วิเคราะห์ความอ่อนไหว : กรณีที่แย่ที่สุด (Worse Case คือ กำไรจากการดำเนินงาน Dee Dee และ Terminal Growth ต่ำกว่าที่เราคาดไว้ 20% พบว่ามูลค่าหุ้นที่ประเมินด้วย DCF หลัง XR จะเป็น 2.79 บาท และก่อน XW & XR เท่ากับ 4.05 บาท