PLANBเติบโตด้วยตนเองแข็งแกร่งมอง P/E ปี 58-59สูงแต่ยังน่าสนใจ

บล. ดีบีเอส วิคเคอร์ส ระบุในบทวิเคราะห์ (20 เม.ย.) ว่า บริษัท แพลน บี มีเดีย จำกัด (มหาชน) หรือ PLANB มีแนวโน้มการเติบโตด้วยตนเอง (organic growth) แข็งแกร่ง จากการที่บริษัทให้แนวทางไว้ เราคาดว่าอัตราการเติบโตของกำไร CAGR ระหว่างปี 57-60 เป็น 45% ด้วยกำไรสุทธิต่อหุ้น (EPS) ปี 58 เป็น 0.11 บาท ปี 59 เป็น 0.15 บาท และปี 60 เป็น 0.18 บาท

โดยแรงผลักดันมาจาก (1) อัตราค่าโฆษณาปรับขึ้น 10-20% (2) มีการใช้อัตราการการให้บริการเพิ่มขึ้นเหนือกว่า 90% จากเดิม 70% ในงวดปี 57 (3) การขยายโฆษณาที่รถโดยสารจาก 1,500 คันเป็น 3,000 คัน ในปี 59 (4) ขยายไปต่างจังหวัดโดยใช้ตู้บุญเติม ของ FSMART เป็น 40,000 ตู้ และ (5) เป็นพันธมิตรกับ Hello Bangkok, FSMART รวมทั้งมีการร่วมทุนกับอินโดนีเซีย สำหรับภาพในอุตสาหกรรม สื่อนอกบ้านคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 9.5% ของงบโฆษณาต่อปีทั้งหมดที่ประมาณ 1 แสนล้านบาท และมีอัตรการเติบโตปีละ 10-12% นำโดยสื่อประเภท digital ซึ่งคิดเป็นสัดส่วน 40% ของรายได้ PLANB ในปี 57

ทั้งนี้การเติบโตผ่านพันธมิตร PLANB ได้มีการทำสัญญาข้อตกลงกับ Hello Bangkok ในเรื่องการทำโฆษณาทั้งในส่วนบริหารและการโฆษณาผ่านจอ Digital LED ทั้ง Signboard และ Billboard ในประเทศไทย นั่นหมายถึงบริษัทจะสามารถครอบครองสื่อนอกบ้านได้ถึงประมาณ 90% สำหรับส่วนแบ่งรายได้ระหว่าง PLANB :Hello Bangkok เป็น 20:80 เราคาดว่าจะทำให้ PLANB จะได้ประโยชน์คือ 40 ล้านบาทในปี 58 และเพิ่มเป็น 60 ล้านบาทในปี 59 นอกจากนี้ PLANB ยังได้เป็นพันธมิตรกับ FSMART ในธุรกิจตู้เติมบุญ ซึ่งคาดว่าจะมีรายได้เพิ่มเข้ามา 150 ล้านบาทต่อปี

อีกทั้งไปสู่ระดับภูมิภาค เริ่มจากการรุกตลาดอินโดนีเซีย โดยมีพันธมิตรคือ Emtek ซึ่งถือว่าใหญ่เป็นอันดับที่สองของสื่อที่อินโดนีเซีย และเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ใน PLANB ด้วย มีแนวโน้มที่ว่าจะมีการจัดตั้งบริษัทร่วมทุนกับ Emtek ในปีนี้ ทางบริษัทคาดว่าจะเป็น Upside Risk ที่ดีต่อไป โดยคาดหวังว่าสัดส่วนรายได้จากต่างประเทศจะเป็นประมาณ 40% ของรายได้ทั้งหมดในปี 2563

นอกจากนี้เห็นว่า PLANB น่าสนใจในเรื่องการเติบโตสูง แม้ว่าในแง่การประเมินมูลค่าหุ้นแบบ P/E ปี 58 และ 59 เป็น 44x/32x สูงกว่าเทียบกับ VGI ซึ่งซื้อขายที่ P/E 26x/23x แต่ในแง่มุมของ PEG นั้น PLANB ดูจะน่าสนใจมากกว่าคือ PEG ปี 59 เป็น 0.92 เท่า ขณะที่ VGI เป็นประมาณ 1.6 เท่า อีกทั้งการใช้กลยุทธ์พันธมิตร ก็จะช่วยเร่งการเติบโตด้านรายได้ได้เป็นอย่างดีในอนาคต