KTAM หั่นมุมมอง “ทองคำ” เป็น Underweight มองเสี่ยงหมดรอบขาขึ้น

บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน กรุงไทย จำกัด (มหาชน) หรือ KTAM ระบุว่า สำหรับ Weekly Focus สัปดาห์นี้ (3-7 มี.ค. 2568) KTAM ได้ปรับลดมุมมอง “ทองคำ” เป็น Underweight (เดิม neutral) เนื่องจากราคาทองขาขึ้นเสี่ยง “หมดรอบ” DOGE ลุยตัดรายจ่ายรัฐบาลน่าจะส่งผลให้งบประมาณของสหรัฐฯ ขาดดุลน้อยกว่าที่เคยกังวลกัน ขณะที่เทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ก้าวหน้า ช่วยเร่งกระบวนการ Al Adoption อาจทำให้มีคนว่างงานมากขึ้นในเชิงโครงสร้าง ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาว “ต่ำลง” ลดความต้องการ “สินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงเงินเฟ้อ”

นอกจากนี้ สงครามใหญ่ ๆ เช่น ยูเครน ตะวันออกกลาง มีแนวโน้มจะสิ้นสุดลง ความต้องการถือครอง “สินทรัพย์ปลอดภัย” (safe haven) น่าจะน้อยลงด้วย ขณะที่ปัจจัยสนับสนุนราคาทองคำที่สำคัญสุดในปีนี้ คือ “จีนซื้อตุนเข้าทุนสำรอง” (เพื่อลดการถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ) อาจจะชะลอการซื้อลงในอนาคต เนื่องจากกำแพงภาษีรอบใหม่ของทรัมป์บีบจีนให้ปรับสมดุลเศรษฐกิจโดยลดพึ่งพาการผลิต/ส่งออก แล้วหันไปกระตุ้นการบริโภคภายในประเทศ ผลกระทบต่อเนื่องคือ “จีนเกินดุลการค้าน้อยลง” อัตราการสะสมทุนสำรองก็จะช้าลงตามไปด้วย

ส่วนประเด็น “เซเลนสกี-ทรัมป์-แวนซ์” ฉะเดือด จากกรณีที่ประธานาธิบดียูเครน โวโลดิเมียร์ เซเลนสกี (2 มี.ค.) พร้อมที่จะพบกับประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ หากได้รับเชิญอีกครั้ง “เพื่อแก้ปัญหาเป็นรูปธรรม” โดยยูเครนพร้อมรับข้อตกลงแร่ธาตุซึ่งถูกระงับหลังเซเลนสกีทะเลาะกับทรัมป์และรองปธน.แวนซ์ออกสื่อ (เมื่อวันที่ 28 ก.พ.) จนฮือฮาไปทั่วโลกนั้น ในความเห็นส่วนตัว “ละครทำเนียบขาว Win-Win รอบวง สงครามจบแน่”

ทั้งนี้ “ทรัมป์-แวนซ์” ได้โอกาสโจมตีศัตรูทางการเมืองออกสื่อ (โอบามา/ไบเดน/เดโมแครต) เรียกเสียงเชียร์กระหึ่มจากแฟนคลับ เสริมความแข็งแกร่งของฐานคะแนนนิยม ส่วนเรื่องการเจรจาดีลแร่ธาตุหายาก สหรัฐฯ ได้เปรียบมากอยู่แล้ว นอกจากนี้เชื่อว่าทรัมป์คงอยากเก็บ “เซเลนสกี” เอาไว้เพื่อถ่วงดุลไม่ให้ “ปูติน” ได้เปรียบมากเกินไปในเกมภูมิรัฐศาสตร์ ทาง “ปูติน” อยากเลิกสงครามนานแล้ว แนวทางเจรจาของทรัมป์เอื้อประโยชน์แก่รัสเซียอย่างเห็นได้ชัด โดยน่าจะได้ดินแดนบางส่วนของยูเครนช่วยเสริมเสถียรภาพอำนาจของปูติน

ขณะที่ “เซเลนสกี” เอาตัวรอดทางการเมืองสำเร็จ คลิปไวรัลช่วยให้เขาได้รับความเห็นใจจากเพื่อนร่วมชาติและชาวโลก นอกจากนี้ปธน.ยูเครนยังออกโรงปกป้องอียูเต็มที่ต่อหน้าทรัมป์ พอเขาบินกลับจากวอชิงตันจึงได้แรงสนับสนุนท่วมท้นจากบรรดาชาติพันธมิตรยุโรป