“ฟินันเซีย ไซรัส” หั่นเป้า SMT เหลือ 7.2 บ. เซ่นวิกฤติ “ชิปขาดแคลน” กระทบรายได้กว่าคาด

บริษัทหลักทรัพย์ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) หรือ บล.ฟินันเซีย ไซรัส ระบุในบทวิเคราะห์ (18 ม.ค.2565) เกี่ยวกับหุ้น บริษัท สตาร์ส ไมโครอิเล็กทรอนิกส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ SMT ว่า คาดกำไรสุทธิไตรมาส 4/2564 อาจอยู่ที่ราว 49 ล้านบาท ลดลง 12.7% เมื่อเทียบจากไตรมาสก่อน แต่เพิ่มขึ้น 53.2% เมื่อเทียบจากปีก่อน ซึ่งต่ำกว่าที่เคยคาดว่าจะโตเมื่อเทียบจากไตรมาสก่อนได้ แต่ด้วยปัญหา Chip Shortage ที่ยังไม่คลี่คลาย ทำให้บริษัทยังประสบปัญหาลูกค้าจัดหาวัตถุดิบบางรายการล่าช้า จึงคาดรายได้ในไตรมาส 4/2564 อาจทำได้เพียงทรงตัวเมื่อเทียบจากไตรมาสก่อน อยู่ที่ราว 531 ล้านบาท

อย่างไรก็ดีแม้ว่าจะยังมอง Product Mix อยู่ในเกณฑ์ดีจากการเน้นทำผลิตภัณฑ์ที่มาร์จิ้นสูง คาดอัตรากำไรขั้นต้นจะยังทรงตัวเมื่อเทียบจากไตรมาสก่อน อยู่ที่ระดับ 22.8% เพิ่มขึ้นจาก 18.3% ในไตรมาส 4/2563 และคาดค่าใช้จ่ายจะเร่งตัวขึ้นจากค่าใช้จ่ายสำรองการแปลง ESOP พนักงาน โดยคาด SG&A to Sale ขยับขึ้นเป็น 14.8% จาก 13.6% ในไตรมาส 3/2564 และ 13.2% ในไตรมาส 4/2563

ทั้งนี้หากรายได้ไตรมาส 4/2564 เป็นไปตามคาด บริษัทจะมีรายได้ปี 2564 อยู่ที่ 2.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 16.1% เมื่อเทียบจากปีก่อน ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัทที่ตั้งเป้าไว้ 2.5 พันล้านบาท แม้ปัจจุบันบริษัทยังตั้งเป้ารายได้ในปี 2565 ค่อนข้าง Aggressive ระดับ 3.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 49% เมื่อเทียบจากปีก่อน โดยมีคำสั่งซื้อล่วงหน้าราว 80% ของเป้า ซึ่งมาจากทั้งลูกค้ารายเดิม และรายใหม่ และอยู่ระหว่างบริหารจัดการสถานการณ์วัตถุดิบให้คลี่คลายได้มากขึ้น ล่าสุดได้เริ่มมีการทยอยปรับขึ้นราคากับลูกค้าเพื่อสะท้อนต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวสูงขึ้น

ทั้งนี้แม้ยังมองบวกต่อแนวโน้มคำสั่งซื้อปี 2565 แต่ด้วยปัญหา Chip Shortage ที่คลี่คลายช้ากว่าคาด จึงปรับลดสมมติฐานรายได้ในปี 2564-2565 ลง 11.7% เป็น 2.2 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 16.1% เมื่อเทียบจากปีก่อน) และ 2.77 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น  25% เมื่อเทียบจากปีก่อน) นำไปสู่การปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2564-2565 ลง 2% และ 9% เป็น 214 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 162% เมื่อเทียบจากปีก่อน) และ 262 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 23% เมื่อเทียบจากปีก่อน) ตามลำดับ และปรับลดราคาหมายเป็น 7.2 บาท จากเดิม 8 บาท (อิง PE เดิม 25 เท่า)