“เครดิตสวิส” คงมุมมอง Outperform หุ้น PTTEP แม้ “Total-Chevron” ถอนทุนยาดานา

บริษัทหลักทรัพย์ เครดิต สวิส คงมุมมอง Outperform สำหรับหุ้น บริษัท ปตท. สำรวจและผลิตปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน) หรือ PTTEP พร้อมให้ราคาเป้าหมายที่ 135 บาท หลังมีข่าวว่า Total และ Chevron จะถอนตัวจากการเป็นผู้ร่วมลงทุนในโครงการ Yadana ประเทศเมียนมา ซึ่งเป็นโครงการที่ทาง PTTEP เข้าร่วมลงทุนในสัดส่วน 25.5%

โดยจากการรายงานข่าว ระบุว่า การถอนตัวครั้งนี้จะไม่มีการจ่ายค่าทดแทนด้านการเงินใดๆ และจะสิ้นสุดการดำเนินงานร่วมกันในอีก 6 เดือนข้างหน้านี้ ซึ่งเป็นวันสิ้นสุดสัญญา

ทั้งนี้แหล่ง Yadana ในประเทศเมียนมานั้น ณ สิ้นสุดวันที่ 30 พ.ย.64 มีการจ่ายก๊าซเข้าประเทศไทยคิดเป็น 9% ของก๊าซซัพพลายทั้งหมดในไทย จากทั้งหมด 15% ของการจ่ายก๊าซจากเมียนมามาไทย PTTEP มีโครงการในเมียนมาทั้งหมดสามโครงการด้วยกัน ได้แก่ Yadana, Yetagun และ Zawtika โดยยังเหลือระยะเวลาในสัญญาอยู่ 6 ปี, 8 ปี และ 22 ปี ตามลำดับ และมีสัดส่วนการลงทุนอยู่ที่ 25%, 19% และ 80% ตามลำดับ

ขณะที่ PTTEP ระบุว่าโครงการ Yadana มีปริมาณการผลิตประมาณ 1.8% ของปริมาณทั้งหมดที่บริษัทผลิตได้ และคิดเป็น 3% ของรายได้ทั้งหมด และ 6% ของกำไรทั้งหมดในปี 2565 ขณะที่โครงการทั้งหมดในเมียนมานั้นคิดเป็น 8% ของปริมาณทั้งหมด 10% ของรายได้ทั้งหมด และ 18% ของกำไรทั้งหมดในปี 2022

โดยเครดิต สวิส มองว่า PTTEP จะเข้าลงทุนในสัดส่วนที่เหลือของโครงการ Yadana เพื่อดำเนินการผลิตต่อไปเนื่องจากเป็นโครงการที่มีความสำคัญทั้งกับเมียนมา และไทย ที่สำคัญโครงการนี้ไม่ต้องใส่เงินลงทุนเพิ่มมากเพื่อให้การดำเนินงานยังเดินต่อไปได้ โดยคิดเป็นเงินลงทุนราว 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี ซึ่งอยู่ในกลยุทธ์แผนการดำเนินงาน 5 ปี ที่บริษัทวางไว้

ส่วนในกรณีที่เลวร้ายที่สุดนั้นจะเป็นการหยุดดำเนินการโครงการ Yadana ซึ่ง เครดิต สวิส มองว่าไม่น่าจะเกิดขึ้น และระบุว่าการดำเนินงานของ PTTEP ในประเทศเมียนมานั้นยังไม่เคยถูกขัดขวาง หรือให้หยุดดำเนินการเลยตั้งแต่เข้าลงทุนมา

อย่างไรก็ตาม ในกรณีนี้จะทำให้มีผลกระทบต่อกำไรของ PTTEP อยู่ที่ 6% หรือคิดเป็นมูลค่า 4.5 บาทต่อหุ้น โดยเครดิต สวิส มองว่าความเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันจะยังมีผลกระทบต่อราคาหุ้นมากกว่าเรื่องนี้