โบรกเคาะซื้อ FSMART เป้า 22 บ. ชี้ครึ่งปีหลัง ตู้บุญเติมฟื้น-เต่าบินหนุน

บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ (20 มิ.ย. 2565) ประเมินต่อ บริษัท ฟอร์ท สมาร์ท เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ FSMART กรณีเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา (17 มิ.ย. 2565) ว่า เต่าบินยกเลิกการขายเครื่องดื่มที่มีส่วนผสมของกัญชาหลังมีกระแสสังคมว่าเด็กสามารถเลือกกดซื้อเครื่องดื่มผสมกัญชาได้โดยง่ายบริษัทแจ้งว่าเป็นการสนับสนุนประกาศกระทรวงสาธารณสุขว่าด้วยเรื่องสมุนไพรควบคุม (กัญชา)

ทั้งนี้พร้อมชี้แจงว่าส่วนผสมของกัญชาในเครื่องดื่ม มีปริมาณ 0.001% น้อยกว่าที่กฎหมายกาหนด (0.2%) ถือว่าเป็นการตัดสินใจที่รวดเร็ว ถูกต้อง และรับผิดชอบต่อสังคม ความเสียหายที่เกิดจากวัตถุดิบที่สูญเสียเชื่อว่าไม่มีนัยสำคัญ ปัจจุบันตู้เต่าบินยังอยู่ในกระแสความนิยมของผู้บริโภค ตัวเลขสถิติเดือน พ.ค. 2565 ที่ผ่านมายังเติบโตต่อเนื่อง ขายได้เฉลี่ย 80 แก้วต่อตู้ต่อวัน ราคาขายเฉลี่ย 35 บาทต่อแก้วเพิ่มขึ้นจากเดือนก่อนหน้าที่ขาย 67-70 แก้วต่อตู้ต่อวัน ราคาเฉลี่ย 33 บาทต่อแก้วจานวนตู้เต่าบินทั้งหมดที่ติดตั้งสิ้นเดือน พ.ค. มีราว 1,600 ตู้เศษ ด้วยปริมาณการติดตั้งตู้ได้ 15 ตู้ต่อวันในเดือน พ.ค. 2565 จะเร่งขึ้นเป็น 20 ตู้ต่อวันในเดือน มิ.ย. และ 25 ตู้ต่อวันในเดือน ก.ค. 2565

นอกจากนี้ผู้บริหารมั่นใจว่าสิ้นปี 2565 จะติดตั้งได้ 5,000 ตู้และ 20,000 ตู้ภายใน 3 ปีข้างหน้า ทั้งนี้คาดว่าในเดือน มิ.ย. 2565 ตู้เต่าบินจะสร้างรายได้ได้ 125-130 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิ 25-30 ล้านบาท ทำให้ FSMART รับรู้ส่วนแบ่งกำไรเข้ามา 1 เดือนราว 7 ล้านบาทในไตรมาส 2 ปี 2565 ตามสัดส่วนที่ถือ 26.71%

อีกทั้งทางฝ่ายคาดว่าธุรกิจตู้บุญเติมในไตรมาส 2 ปี 2565 ลดลงจากไตรมาส 1 ปี 2565 เล็กน้อยจากค่าครองชีพที่สูงลูกค้าซึ่งเป็นกลุ่มผู้มีรายได้น้อยมีความระมัดระวังในการใช้จ่ายมากขึ้น การที่บริษัทเพิ่มบริการ เช่น บริการเติมเงินเข้า E-wallet บริการเบิกถอนเงินสด และการปล่อยสินเชื่อแก่ลูกค้าตู้บุญเติม เป็นการประคองรายได้ไม่ให้ลดลงมากนัก ธุรกิจตู้บุญเติมที่ชะลอ ชดเชยได้ด้วยส่วนแบ่งกาไร 1 เดือนของตู้เต่าบิน ทำให้คาดการณ์กาไรสุทธิเบื้องต้นในไตรมาส 2 ปี 2565 ที่ 80 ล้านบาท ทรงตัวจากไตรมาสก่อนหน้า แต่ลดลงราว 28% จากงวดเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากภาวะค่าครองชีพสูงอันเกิดจากราคาน้ำมันที่แพงขึ้นกว่าปีก่อนมาก

อย่างไรก็ดีด้วยกำไรมีท่าทีฟื้นช้ากว่าคาดแต่น่าจะดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในครึ่งหลังของปี 2565 จากธุรกิจตู้บุญเติมที่ทยอยฟื้นตามภาวะเศรษฐกิจ รวมถึงการปรับเพิ่มบริการใหม่ๆ และการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากตู้เต่าบินเต็มไตรมาสตั้งแต่ไตรมาส 3 ปี 2565 คงราคาเป้าหมาย 22 บาท (Sum-of-the-Part) มาจาก 1) มูลค่าธุรกิจตู้เต่าบิน 16.50 บาท อิง PE 23 เท่า ซึ่งอยู่ในกรอบของกลุ่มเครื่องดื่มที่ 20-25 เท่า และ 2) มูลค่าธุรกิจตู้บุญเติม 5.50 บาท อิง DCF,WACC 7.4%, Terminal Value 0% คงคาแนะนำ “ซื้อ”