โบรกแห่เคาะเป้า UBA สูงลิ่ว 2.80 บาท ชี้ 3 ปีกำไรโตกระฉูด 37%

บริษัทหลักทรัพย์ อาร์เอชบี (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) เปิดเผยบทวิเคราะห์ของหุ้นบริษัท ยูทิลิตี้ บิสิเนส อัลลายแอนซ์ จำกัด (มหาชน) หรือ UBA โดยประเมินมูลค่าพื้นฐานปี 2566 อยู่ที่ราคา 2.80 บาทต่อหุ้น อิง Targeted P/E ที่ 19 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยการซื้อขายหุ้นที่เกี่ยวข้องกับการบริหารจัดการทรัพยากรน้ำ

โดยจุดเด่นของ UBA คือสามารถบริหารจัดการน้ำครบวงจร มีโอกาสขยายงานจากข้อบังคับทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับการบําบัดนํ้าเสียที่เข้มงวดขึ้น ขณะเดียวกันมีโอกาสขยายงานจากการเติบโตของอุตสาหกรรม รวมถึงภาพรวมผลประกอบการโดดเด่นเมื่อเทียบกับคู่แข่ง ตลอดจนมีส่วนแบ่งการตลาดอันดับ 1ของโรงบําบัดนํ้าเสียกรุงเทพมหานคร (กทม.) และมีความเชี่ยวชาญการจัดการงานอุโมงค์ระบายนํ้าแก่กทม.

ทั้งนี้ มีมุมมองเชิงบวกต่อผลการดำเนินงาน จากแผนงานขยายโครงการของกรุงเทพมหานคร ซึ่งเป็นลูกค้าหลัก และการเติบโตของอุตสาหกรรมจากลูกค้ารายอื่น คาดผลการดําเนินงานปี 2565 – 2567 เติบโตต่อเนื่อง จากการรับรู้รายได้ทั้งในส่วน Backlog งาน IOM รวมถึงการรับรู้รายได้จากโครงการใหม่ต่างๆ หนุนยอดขาย และประเมินกําไรสุทธิเติบโตในอัตราเร่ง ใน 3 ปีข้างหน้า (2565 – 2567) ที่ระดับ 23 – 37% ประมาณการรายได้รวมเติบโต 25% และ 44% ขณะที่ Net Profit Margin ใน 3 ปี (2565 – 2567) ที่ระดับ 9.7-10.5% จากการประหยัดต่อขนาดต้นทุนบริหารงาน ส่วน ROE จะเร่งตัวเป็น 13.3% ในปี 2567 (2565: 12.6%) นับว่ามีศักยภาพการเติบโตของกําไรที่มั่นคง

บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด ระบุว่า UBA เป็นผู้นำด้านการบริหารจัดการน้ำ โดยมีรายได้หลักมาจากงานโครงการที่ได้รับจากกรุงเทพมหานคร ซึ่งมีแผนที่จะขยาย รวมทั้งเพิ่มความสามารถในการบำบัดน้ำเสียและระบายน้ำเป็น 3 เท่า และ 2.4 เท่าภายในปี 2570 มีแผนสร้างโรงควบคุมคุณภาพน้ำอีก 12 แห่ง ภายในปี 2570 เพื่อให้สามารถบำบัดน้ำเสียได้วันละ 3 ล้านลูกบาศก์เมตรต่อวัน จากปัจจุบันมีโรงควบคุมคุณภาพน้ำ 22 แห่ง สามารถบำบัดน้ำเสียรวม 1,483,400 ลูกบาศก์เมตรต่อวัน ซึ่งคิดเป็นเพียงความสามารถในการบำบัดน้ำเสียอยู่ที่ 59.07% เมื่อเทียบกับปริมาณการใช้น้ำประปาที่ 2,511,468 ลูกบาศก์เมตรต่อวัน

รวมทั้งแผนเพิ่มอุโมงค์ระบายน้ำอีก 6 แห่ง เพื่อให้สามารถระบายน้ำได้เป็น 463 ลูกบาศก์เมตรต่อวินาที ภายในปี 2570 จากปัจจุบันกรุงเทพฯ มีอุโมงค์ระบายน้ำ 4 แห่ง สามารถระบายน้ำได้ 195 ลูกบาศก์เมตรต่อวินาที เนื่องจากปัญหาน้ำท่วมจากฝนตกในหลายพื้นที่ ไม่สามารถระบายน้ำได้ตามแผน

โดยคาดการณ์กำไรสุทธิเติบโตเฉลี่ย (CAGR) ปี 2564 – 2566 ที่ 30% ต่อปี สำหรับปี 2565 คาดกำไรสุทธิที่ 68.3 ล้านบาท (เติบโต 30% จากปีก่อน) และปี 2566 ประเมินกำไรสุทธิที่ 80.4 ล้านบาท (เติบโต 23% จากปีก่อน) ปี 2567 กำไรสุทธิที่ 89.0 ล้านบาท (เติบโต 30% จากปีก่อน) เนื่องจากความพร้อมการเข้าร่วมประมูลงานใหม่ราว 1.1 หมื่นล้านบาทในปี 2565 – 2567 โดยประเมินราคาราคาเป้าหมายที่ 2.54 บาท ในปี 2566

บริษัทหลักทรัพย์ โนมูระ พัฒนสิน จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า จุดเด่นของ UBA อยู่ในอุตสาหกรรมที่เกี่ยวกับการปกป้องสิ่งแวดล้อมมีแนวโน้มเติบโต เป็นธุรกิจที่ต้องใช้ความเชี่ยวชาญเฉพาะด้านทางให้การแข่งขัน และงานโครงการบริหารทรัพยากรน้ำมีแนวโน้มเกิดขึ้นต่อเนื่อง ซึ่ง UBA มีกทม. เป็นลูกค้าหลัก ซึ่งมีแผนเปิดประมูลโครงการใหม่ๆ ได้แก่แผนสร้างโรงบำบัดน้ำเสีย 15 แห่ง (ปี 2562-2578) และการสร้างอุโมงค์ระบายน้ำ 6 แห่ง (ปี 2564 -2569) และต่อสัญญาโครงการเดิมต่อเนื่อง

รวมทั้งมี Backlog รอรับรู้รายได้ถึงปี 2569 ประเมินกำไรสุทธิปี 2565 -2567 เติบโตเฉลี่ย +31% ต่อปี เป็น 63 ล้านบาท 88 ล้านบาท และ 117 ล้านบาท โดยคาดการณ์ราคาเป้าหมายปี 2566 เท่ากับ 2.20 บาท (DCF) เทียบเท่า PE ปี 66 ที่ 14.9 เท่า ใกล้เคียงหุ้นกลุ่มงานประมูลและบริการสาธารณูปโภค