โบรกเชียร์ “ซื้อ” BAFS เป้า 35 บาท มองกำไร Q2 ฟื้นแรง รับเที่ยวบินจีนเพิ่ม
ลุ้น BAFS โชว์กำไร ไตรมาส 2/66 ฟื้นตัวดี จากการเพิ่มขึ้นของเที่ยวบินจีน ดันทั้งปี 66 มีกำไร 317 ล้านบาท แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 35 บาท
นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์ เกี่ยวกับ บริษัท บริการเชื้อเพลิงการบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BAFS โดยมีมุมมองเป็นบวกจากการประชุมภายในงาน SET Opportunity Day วานนี้ (31 พ.ค. 66) มีประเด็นสำคัญ 4 ประเด็น ดังนี้
1) ปริมาณเติมน้ำมันอากาศยาน 4 เดือนแรกของปี 66 อยู่ที่ 1.4 พันล้านลิตร คิดเป็นสัดส่วน 34% ของเป้าทั้งปี 66 ของบริษัทแล้วที่ 4.2 พันล้านลิตร (คาดว่า 4.4 พันล้านลิตร เพิ่มขึ้น 49% จากงวดเดียวกันของปีที่แล้ว) แม้ไตรมาส 2 ของปี 66 มีโอกาสชะลอ จากไตรมาสเดียวกันของปีที่แล้ว แต่มีปัจจัยหนุนมากขึ้นจากการเพิ่มเที่ยวบินจากจีนตั้งแต่ มิ.ย.66
2) คงเป้าหมายปริมาณขนส่งน้ำมันทางท่อ NFPT ปี 66 ที่ 600 ล้านลิตร เพิ่มขึ้น 46% จากงวดเดียวกันของปีที่แล้ว (คาดว่า 595 ล้านลิตร เพิ่มขึ้น 45%จากงวดเดียวกันของปีที่แล้ว) โดย 4 เดือนแรกของปี 66 อยู่สูงถึง 281 ล้านลิตรแล้ว คิดเป็น 47% ของเป้าทั้งปี อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงาน FPT โดยรวมปีนี้ยังมีโอกาสขาดทุนจากค่าเสื่อมที่ยังสูง
3) บริษัทย่อย BAFS Clean Energy ตั้งเป้าเพิ่มกาลังการผลิตธุรกิจพลังงานหมุนเวียนอีก 30 เมกะวัตต์ภายในปี 67 จากปัจจุบัน 49 เมกะวัตต์ โดยอยู่ระหว่างเจรจาดีลทั้งในและต่างประเทศ คาดเห็นความชัดเจนภายในปีนี้
4) มองว่ายังไม่มีความจำเป็นต้องเพิ่มทุน โดยปัจจุบัน IBD/E อยู่ที่ 2.48 เท่า และจะลดลงเป็น 2 เท่า ภายในปีนี้ จากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นและบริษัทมีแผนออก perpetual bond ราว 1 พันล้านบาท
นักวิเคราะห์คงกำไรปกติปี 66 ที่ 317 ล้านบาท ฟื้นจากขาดทุนปกติปี 65 ที่ 319 ล้านบาท สำหรับไตรมาสที่ 2 ประจำปี 66 นักวิเคราะห์ประเมินว่าบริษัทฯ จะฟื้นเป็นกำไรต่อเนื่อง จากขาดทุนไตรมาสที่ 2 ปี 66 ที่ 120 ล้านบาท ซึ่งเป็นไปตามภาคท่องเที่ยว โดยปริมาณเติมน้ำมันเฉลี่ยต่อวันล่าสุดช่วง เม.ย.-พ.ค. อยู่ที่ 11.5 ล้านลิตร เทียบกับไตรมาสที่ 2 ของปี 65 ที่ 7.2 ล้านลิตร แต่คาดการณ์กำไรปกติจะปรับตัวลงจากไตรมาสเดียวกันของปีที่แล้ว เนื่องจากเป็นช่วงโลว์ซีซั่นของท่องเที่ยว
รวมถึงใน ไตรมาสที่ 1 ประจำปี 66 นั้น บริษัทมีรายได้เงินปันผลจากโรงไฟฟ้าที่ญี่ปุ่น 32 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม มองว่าผลการดำเนินงานครึ่งหลังของปี 66 จะเร่งตัวมากขึ้นจากงวดเดียวกันของปีที่แล้วและจากครึ่งปีก่อนหน้า หนุนโดยปัจจัยฤดูกาล และการจัดสรร slot เที่ยวบินจากจีนเพิ่มของสำนักงานการบินพลเรือนแห่งประเทศไทย (กพท.) โดยจะเพิ่มเป็นราว 430 เที่ยวบินต่อสัปดาห์ จากปัจจุบัน 100 เที่ยวบินต่อสัปดาห์ มีผลตั้งแต่ มิ.ย. นี้
พร้อมแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 35 บาท อิง DCF โดยมี catalysts จากแผนการขยาย capacity ของสนามบินสุวรรณภูมิจากการเตรียมเปิดให้บริการอาคาร SAT-1 ใน ก.ย.66, ความคืบหน้าการควบรวมดีล BCP & ESSO, และแผนการลงทุนโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ใหม่ ซึ่งจะได้ข้อสรุปช่วงครึ่งหลังปี 66