โบรกเชียร์ซื้อ AU ชูเป้า 13 บาท ลุ้นรายได้ Q3 แตะ 336 ล้าน รับไฮซีซั่น-ขยายสาขาหนุน

บริษัท อาฟเตอร์ ยู จำกัด (มหาชน) หรือ AU ผู้ดำเนินการให้บริการด้านขนมหวาน และเครื่องดื่มต่างๆ ที่ประกอบกิจการมากกว่า 10 ปี โดยมีสาขาเติบโตทั้งในและต่างประเทศ ขณะเดียวกัน AU มียอดขายสาขา Top 5 เป็นสาขาในเมือง ได้แก่ พารากอน, เซ็นทรัลเวิล์ด, เซ็นทรัลลาดพร้าว, เมกะบางนา และไอคอนสยามที่ทำผลงานได้อย่างโดดเด่น คิดเป็นสัดส่วน 30% ของยอดขายทั้งหมด แม้จะได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นที่สยามพารากอนเมื่อต้นเดือนตุลาคมที่ผ่านมา ส่งผลให้ยอดขายอ่อนตัวลงแต่เป็นเพียงระยะสั้นเท่านั้น อย่างไรก็ตาม ด้วยการเข้าสู่ช่วงปลายปีซึ่งเป็นช่วงเทศกาลท่องเที่ยว (ไฮซีซั่น) ดังนั้นจะช่วยให้ยอดขายกลับมาเติบโตขึ้นได้อย่างแน่นอน

ด้านบริษัทหลักทรัพย์ ทิสโก้ จำกัด ระบุในบทวิเคราะห์คาดว่า AU จะรายงานกำไรสุทธิในไตรมาส 3/2566 ดีกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้มาอยู่ที่ 50 ล้านบาท เพิ่ม 48% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่ม 15% จากไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งมาจากยอดขายในแต่ละเดือนของไตรมาสที่สร้างสถิติใหม่ต่อเนื่อง ทำให้รายได้ในไตรมาส 3/2566 สูงกว่าปี 2562 โดยคาดรายได้อยู่ที่ 336 ล้านบาท เพิ่ม 36% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่ม 11% จากไตรมาสก่อนหน้า โดยจากการขยายสาขา After You มาที่ 60 สาขา (จาก 44 สาขาในไตรมาส 3/2565) และสาขาเดิม (SSSG) ที่14% ซึ่งยังรักษาระดับสองหลักต่อเนื่อง ในขณะที่คาดอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 64.4% แม้ว่าจะมีต้นทุนที่เพิ่มขึ้นในบางวัตถุดิบ แต่บริษัทมีการบริหารจัดการสินค้าและเพิ่มซัพพลายเออร์ทำให้รักษาระดับได้ สำหรับ SG&A/Sale ลดลงมาที่ 46.7% จากการเติบโตของรายได้ ทั้งนี้ คาดผลประกอบการใน 9 เดือนแรกปี 2566 อยู่ที่ 127 ล้านบาท คิดเป็น 78% ของการปรับประมาณผลประกอบการทั้งปี 2566 อยู่ที่ 162 ล้านบาท โดยแนะนำ “ซื้อ” ประเมินราคาเหมาะสมอยู่ที่ 13 บาท

ขณะที่บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุผ่านบทวิเคราะห์ว่า ประเมินผลการดำเนินงานในไตรมาส 3/2566 ของ AU ดีขึ้นโดยกำไรสุทธิอยู่ที่ 49 ล้านบาท เพิ่ม 47% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่ม15% จากไตรมาสก่อนหน้า ด้วยแรงหนุนจาก 1) ยอดขายเติบโตอย่างมีนัยสำคัญจากการกลับมาของนักท่องเที่ยวต่างชาติและการรุกขยายเพิ่มร้านสาขา และ 2) สัดส่วน SG&A ต่อยอดขายต่ำลง และกำไรดีขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้า โดยประเมินกำไรสุทธิใน 9 เดือนแรกของปี 2566 จะอยู่ที่ 127 ล้านบาท คิดเป็น 66% ของการประมาณการกำไรทั้งปีนี้

รวมถึงคาดการณ์รายได้ในไตรมาส 3/2566 ของ AU เติบโตแข็งแกร่งอยู่ที่ 313 ล้านบาท เพิ่ม 30% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่ม 8% จากไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งได้รับปัจจัยหนุนหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้จากร้าน dessert cafes และเครื่องดื่มเพิ่ม 35% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่ม 7% จากไตรมาสก่อนหน้า) ขณะที่คาดอัตราการเติบโตของรายได้ในสาขาเดิม (SSSG: same store sales growth) ที่ 15% ประกอบกับสัดส่วนลูกค้าชาวต่างชาติเพิ่มขึ้นเป็น 30% ของลูกค้ารวมในไตรมาส 3/2566 (เทียบกับ 20% ในปี 2562) โดยรับโมเมนตัมของการท่องเที่ยวดีขึ้นต่อเนื่องในไตรมาส 4/2566

นอกจากนี้ ยังมีสาขาที่ AU ร่วมถือหุ้น (equity branch) เพิ่มอีก 4 สาขาในไตรมาส 3/2566 ทำให้มีสาขารวมเพิ่มเป็น 60 ร้านสาขาใน 9 เดือนแรกของปี 2566 รวมถึงการเปิดร้านสาขาที่สองในต่างประเทศที่ประเทศฮ่องกง ในเขต Wan Chai เมื่อเดือนก.ย. 2566 ซึ่งเป็นการเพิ่มความแข็งแกร่งให้ธุรกิจอย่างต่อเนื่อง

ทั้งนี้ ฝ่ายวิเคราะห์ได้ปรับราคาเป้าหมายใหม่อยู่ที่ 12.50 บาท (จากเดิม 11.30 บาท) ซึ่งอิงจากการขยับราคาเป้าหมายเป็นปลายปี 2567 และปรับลดค่า PE ลงอยู่ที่ 43 เท่า (จากเดิม 47 เท่า) เพื่อสะท้อนการฟื้นตัว โดยแรงหนุนจาก 1.) ผลการดำเนินงานในไตรมาส 3/2566 ดีขึ้น และ 2.) ผลจากการฟื้นตัวของกำไรปี 2567 ( เพิ่ม 30% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน) ซึ่งจะช่วยขับเคลื่อนการเติบโตจากการขยายร้านสาขาเชิงรุกปีนี้