โบรกแนะซื้อ CHG เป้า 3.90 บ. โชว์รายได้ Q4 โต 23% สูงกว่าคาด!

บริษัทหลักทรัพย์ เกียรตินาคินภัทร จำกัด (มหาชน) หรือ KKPS ระบุในบทวิเคราะห์กล่าวกรณีของ บริษัท โรงพยาบาลจุฬารัตน์ จำกัด (มหาชน) หรือ CHG หลังจากการรายงานกำไรไตรมาส 4/66 อยู่ที่ 274 ล้านบาท ลดลง 4% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และลดลง 16% จากไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งต่ำกว่าทางฝ่ายวิเคราะห์ประเมินไว้ที่ 310 ล้านบาท และต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 283 ล้านบาท

สำหรับกำไรทั้งปี 66 อยู่ที่ 1.05 พันล้านบาท ลดลง 64% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งต่ำกว่าที่ฝ่ายวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ 1.1 พันล้านบาท และต่ำที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 1.07 พันล้านบาท

ขณะที่รายได้ในไตรมาส 4/66 เพิ่มขึ้น 23% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 1% จากไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งสูงกว่าที่ฝ่ายวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ว่าจะเติบโต 21% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ไม่เห็นการเติบโตหากเทียบจากไตรมาสก่อนหน้า แม้จะได้รับผลกระทบจากฤดูกาลก็ตาม โดยรายได้ที่สูงขึ้นนั้นมาจากรายได้ประกันสังคมที่เพิ่มขึ้นของผู้ป่วยโรคเรื้อรัง (ราว 87 ล้านบาท) ที่บริษัทบุ๊กเข้ามาในไตรมาส 4/66 ซึ่งช่วยหักลบกับรายได้ที่ลดลง (ประมาณ 3 ล้านบาท) จากผู้ป่วยที่มีโรคซับซ้อน

ด้านต้นทุนก็ปรับตัวสูงขึ้นกว่าคาดการณ์ด้วยเช่นกัน โดยต้นทุนจากการดำเนินงานในไตรมาส 4/66 เพิ่มขึ้น 29% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 6% จากไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งสูงกว่าการเติบโตของรายได้ ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 25.6% จากเดิม 29% ในไตรมาส 4/65 และไตรมาส 3/66 โดยฝ่ายวิเคราะห์ระบุว่าต้นทุนที่สูงขึ้นนั้น มาจากค่าใช้จ่ายจากสิ่งอำนวยความสะดวกใหม่ๆในโรงพยาบาล และโบนัสที่จ่ายสูงขึ้นในตอนสิ้นปี

สำหรับการเติบโตของรายได้ในไตรมาส 4/66 ที่สูงกว่าการคาดการณ์ พร้อมกับต้นทุนก็สูงกว่าคาดการณ์เช่นกัน KKPS จึงประเมินว่า CHG จะกลับมาสู่โหมดการเติบโตในปี 67 นี้ หลังจากรายงานผลประกอบการที่ลดลงในช่วงสองปีที่ผ่านมาจากฐานที่สูงในช่วงโควิด และยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น CHG ให้ราคาเป้าหมายที่ 3.90 บาท