3 โบรกเชียร์ “ซื้อ” QTCG เป้าสูงสุด 2.95 บาท โชว์แบ็กล็อกแน่น รับรู้ปีนี้พันล้าน

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า บริษัท คิวทีซีจี จำกัด (มหาชน) หรือ QTCG ประกอบธุรกิจให้บริการออกแบบ และรับเหมาติดตั้งงานระบบภายในอาคารอย่างครบวงจร ประกอบด้วย 1) ระบบไฟฟ้าและการสื่อสาร 2) ระบบปรับอากาศและระบายอากาศ 3) ระบบสุขาภิบาลและระบบประปา และ 4) ระบบป้องกันอัคคีภัยภายในอาคาร

นอกจากนี้ บริษัทยังมีบริษัทย่อย คือ บริษัทบริหารสินทรัพย์ สุวรรณภูมิ จำกัด (SAMC) ซึ่งดำเนินธุรกิจเกี่ยวกับการบริหารสินทรัพย์จากการรับซื้อหรือรับโอนลูกหนี้จากสถาบันการเงิน ตลอดจนหลักประกันของลูกหนี้เพื่อนำมาบริหารหรือจำหน่ายจ่ายโอนต่อไป และบริการติดตามทวงหนี้และเรียกเก็บหนี้

โดย QTCG เตรียมขายหุ้นสามัญให้กับประชาชนทั่วไป (IPO) จำนวน 180 ล้านหุ้น ราคาหุ้นละ 1.20 บาท คิดเป็นอัตราส่วนราคาต่อกำไรสุทธิ (P/E ratio) เท่ากับ 32.69 เท่า เทียบกับอุตสาหกรรมที่มี P/E Ratio ที่ 33.16-39.77 เท่า ซึ่งถือเป็นระดับราคาที่เหมาะสม โดยกำหนดเปิดให้จองซื้อหุ้นในระหว่างวันที่ 27-29 มี.ค.ที่ผ่านมา ก่อนเข้าจดทะเบียนและทำการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ (mai) หมวดธุรกิจอสังหาริมทรัพย์และก่อสร้างวันที่ 4 เม.ย.นี้

ด้านบริษัทหลักทรัพย์ ทรีนีตี้ จำกัด ประเมินกำไรในปี 67-68 มีแนวโน้มผลการดำเนินงานและการเติบโตที่ 104 ล้านบาท และ 216 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิ 8.14% และ 8.03% ตามลำดับ คิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 129% ตามรายได้ที่เพิ่มขึ้น

ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารส่วนใหญ่เป็นค่าใช้จ่ายคงที่ ส่งผลให้อัตราการทำกำไรสุทธิของบริษัทเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดย ณ สิ้นปี 66 บริษัทมีมูลค่างานในมือ (Backlog) และงานจากโครงการใหม่ที่คาดการณ์ว่าจะทยอยรับรู้รายได้ในปี 67 กว่า 1,000 ล้านบาท

ทั้งนี้ ฝ่ายวิเคราะห์ประเมินมูลค่าหุ้น QTCG ณ สิ้นปี 67 ที่ 2.95 บาท ด้วยวิธี P/E Ratio ที่ 17 เท่า บนคาดการณ์กำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 67 ที่ 0.17 บาทต่อหุ้น โดยพิจารณาจาก P/E อิงกับกลุ่มอสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง (SET PROPCON) อยู่ที่เฉลี่ยประมาณ 16.60 เท่า

บริษัทหลักทรัพย์ ยูโอบี เคย์เฮียน (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ประเมินศักยภาพการเติบโตด้านรายได้จากงานในมือและโอกาสการประมูลโครงการใหม่ๆ ในปี 67 อีกกว่า 3.50-4.00 พันล้านบาท จากปัจจุบัน QTCG มีงานในมือที่รอรับรู้รายได้มากกว่า 1 พันล้านบาท โดยมีการตั้งเป้าที่จะได้งานใหม่เข้ามากว่าอีก 1.50 พันล้านบาท เพื่อมาเป็นตัวช่วยหนุนการเติบโตของรายได้ต่อไปในอนาคต

นอกจากนี้ ยังคาดกำไรปี 67-69 เติบโตเฉลี่ยสูงถึง 65.90% ต่อปี (CAGR) แรงหนุนจากรายได้จากการก่อสร้างที่คาดการณ์ว่าจะกลับเข้าสู่ช่วงเติบโตรอบใหม่ของการประมูลโครงการเพิ่มเติม ขณะเดียวกันบริษัทยังมีปัจจัยบวกจากแนวโน้มอัตรากำไรขั้นที่ทรงตัวอยู่ในระดับสูง และการประหยัดจากขนาด (Economy of Scale) ของค่าใช้จ่ายในการและบริหารที่ส่วนใหญ่เป็นลักษณะต้นทุนคงที่ ทำให้มองว่ายังมีอัพไซต์ต่อประมาณการกำไรจากการขายสินทรัพย์ที่อาจจะมีการบันทึกกำไรพิเศษเข้ามาเพิ่มเติม

ทั้งนี้ประเมินราคาเป้าหมายปี 67 ที่ 2.60 บาท อิง PE valuation โดยใช้ EPS ปี 67 ที่ 0.12 บาทต่อหุ้น และ Forward PE ปี 67 ที่ 22 เท่า ซึ่งคิดเป็น Discount 10% จากค่าเฉลี่ย Forward PE ของหุ้นกลุ่มรับเหมาก่อสร้าง และคิดเป็น Discount 30% จาก Trailing PE ของหุ้นบริษัทที่ประกอบธุรกิจใกล้เคียง

ด้านบริษัทหลักทรัพย์ เอสบีไอ ไทย ออนไลน์ จำกัด ประเมินราคาเป้าหมายปี 67 ที่ 2.60 บาท บนสมมุติฐาน P/E เหมาะสมที่ 36.5 เท่า พร้อมคาดการณ์กำไรสุทธิปี 67 ที่ 43 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 94.47% เทียบกับปีก่อน บนสมมุติฐานรายได้เพิ่มขึ้น 13.7% จากปีก่อน ตามปริมาณงานก่อสร้างทั้งภาครัฐและเอกชนที่เพิ่มขึ้น และคาดการณ์กำไรสุทธิปี 68 ที่ระดับ 49 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15.32% จากปีก่อน ตามการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ

สำหรับจุดเด่นของ QTCG คือ 1.ทีมบริหารมีประสบการณ์ความเชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมอย่างยาวนานกว่า 23 ปี มีฐานลูกค้ากระจายไปในหลายอุตสาหกรรม 2.QTCG มีระบบงานที่เป็นมาตรฐานสามารถรับงานโครงการขนาดใหญ่ ระดับ 500-600 ล้านบาทต่อโครงการได้ 3.บริษัทมี Backlog ณ สิ้นปี 66 ประมาณ 1,158 ล้านบาท ซึ่งจะทยอยรับรู้เป็นรายได้ในอนาคต รวมถึงมีโอกาสในการเข้าร่วมประมูลงานโครงการก่อสร้างอื่นๆ เพิ่ม และ 4.บริษัทมีการควบคุมต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ ส่งผลบวกต่ออัตรากำไรขั้นต้นของบริษัท