โบรกแนะซื้อ PSP เคาะเป้าสูง 8 บ. ลุ้นกำไรปี 67 “ออลไทม์ไฮ” 593 ล้าน

บริษัทหลักทรัพย์ ยูโอบี เคย์เฮียน (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ UOBKH ได้เผยแพร่บทวิเคราะห์แนะนำ “ซื้อ” หุ้น บริษัท พี.เอส.พี.สเปเชียลตี้ส์ จำกัด (มหาชน) หรือ PSP โดยประเมินราคาเป้าหมายไว้ที่ 8 บาทต่อหุ้น ซึ่งราคาหุ้นของ PSP ปรับลดลง 61% จากจุดสูงสุดช่วง IPO เมื่อกันยายน 2566 หลังประสบปัญหาขาดแคลนวัตถุดิบและการชะลอคำสั่งซื้อจากลูกค้าส่งผลให้กำไรสุทธิปรับตัวลดลง 58% เหลือ 428 ล้านบาทในปี 2566 มองว่าปัจจัยดังกล่าวคลี่คลาย และคาดการณ์ว่ากำไรของบริษัทฟื้นตัวโดดเด่นนับตั้งแต่ไตรมาส 1/2567

โดยมีแรงหนุนจาก 1. การฟื้นตัวของตลาดน้ำมันหล่อลื่นภาคอุตสาหกรรมทั้งในประเทศและต่างประเทศ หลังในปี 2566 ลดลงถึง 9% เมื่อเทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน 2. การเติบโตต่อเนื่องของตลาดน้ำมันหล่อลื่นสำหรับรถยนต์ 3. ภาระดอกเบี้ยจ่ายลดลงหลังนำเงิน IPO ไปลดหนี้อีก 1,700 ล้านบาทในไตรมาส 4/2567ขณะเดียวกัน ยังประเมินกำไรสุทธิไตรมาส 1/2567 ของ PSP จะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ 30% เมื่อเทียบจากไตรมาสก่อน อยู่ที่ 130 ล้านบาท

ทั้งนี้ แนวโน้มผลการดำเนินงานเติบโตสดใสทั้งปี 2567-2569 จากยอดขายของบริษัทที่เติบโตสัมพันธ์กับการเติบโตของอุตสาหกรรมยานยนต์และภาคการขนส่ง รวมทั้งภาคอุตสาหกรรมที่มีการคาดหมายว่าความต้องการใช้น้ำมันหล่อลื่นในภูมิภาคจะปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วง 2567-2569 ตามการเติบโตของยอดขายรถยนต์และภาคการขนส่งในภูมิภาค

รวมถึงคาดการณ์ว่า กำไรสุทธิของบริษัทจะเติบโตเฉลี่ย 20% CAGR จาก 428 ล้านบาทในปี 2566 มาอยู่ที่ 728 ล้านบาทในปี 2569 โดยเฉพาะในปี 2567 ประเมินว่าในแต่ละไตรมาส PSP จะสามารถรักษากำไรระดับ 140-150 ล้านบาท จากภาระหนี้ที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ และการเติบโตต่อเนื่องของยอดขายทั้งในและต่างประเทศ ซึ่งส่งผลให้กำไรปี 2567 ของ PSP จะทำจุดสูงสุดใหม่ที่ 593 ล้านบาท หรือเติบโตสูงถึง 39% เมื่อเทียบจากช่วงเดียวกันของปีก่อน

ขณะที่โอกาสในการทำดีล M&A และการลงทุนต่อยอด สามารถอัพไซด์ให้ราคาหุ้น นอกจากการเติบโตตามอุตสาหกรรมแล้ว ยังมองเห็นถึงคุณภาพที่สร้างการอัพไซด์ของราคาหุ้นได้ เป็นผลจากธุรกิจ New S-curve ทั้งแพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซด้านชิ้นส่วนอะไหล่ยานยนต์ และการลงทุนในบริษัท รีไซเคิล เอ็นจิเนียริ่ง ที่ประกอบธุรกิจรีไซเคิลสารเคมีที่ใช้แล้ว ซึ่งคาดการณ์ว่าจะเข้าลงทุนจะเสร็จสมบูรณ์ในช่วงไตรมาส 3/2567 รวมทั้งโอกาสในการหาพันธมิตรใหม่ๆ ในภาคอุตสาหกรรมเพื่อขยายตลาดน้ำมันหล่อลื่นของบริษัท จึงคาด PSP จะมีประกาศพันธมิตรใหม่ภายในครึ่งปีแรกของปี 2567 ซึ่งจะเป็นอีกหนึ่งปัจจัยในการสนับสนุนราคาหุ้น

ด้านบริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) หรือ KKS ระบุในวิเคราะห์ว่า โครงการลงทุนส่วนใหญ่ เช่น Recycle Engineering (RE) ซึ่งเป็นธุรกิจกำจัดขยะเคมี และรีไซเคิล และโครงการร่วมกับกลุ่มบริษัทของบุญรอด บริวเวอรี่ น่าจะเริ่มส่งผลกำไรมาที่บริษัทได้ตั้งแต่ครึ่งหลังของปี 2567 เป็นต้นไป ดังนั้น จึงเชื่อว่าปีนี้จะเป็นปีที่ดีของ PSP ที่ช่วงเวลาเลวร้ายที่สุดผ่านพ้นไปแล้วโดยผลประกอบการปี 2566 น่าจะเป็นจุดต่ำสุดของบริษัทแล้ว

ทั้งนี้ ฝ่ายวิเคราะห์เชื่อว่ากำไรของบริษัทน่าจะเติบโตได้อย่างแข็งแกร่งในไตรมาส 1/2567 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน ซึ่งจะเป็นจุดตั้งต้นสำหรับโมเมนตัมขาขึ้นของราคาหุ้น ขณะที่ราคาหุ้น PSP ในปัจจุบันคิดเป็น P/E ที่ประมาณ 17เท่า ซึ่งยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของหุ้นในธุรกิจเดียวกันทั้งในประเทศไทยและต่างประเทศที่ 19 เท่า แม้ว่าผลประกอบการจะมีแนวโน้มฟื้นตัวได้อย่างแข็งแกร่งในปีนี้